Kapital akcionara (Shareholders’ Equity) predstavlja preostalu vrednost imovine kompanije nakon odbitka svih njenih obaveza. Drugim rečima, pokazuje koliki deo neto imovine pripada vlasnicima kompanije nakon što bi se od ukupne imovine oduzele sve obaveze.
Osnovna formula glasi:
Shareholders’ Equity = Total Assets − Total Liabilities
odnosno:
Kapital akcionara = Ukupna imovina − Ukupne obaveze
Shareholders’ Equity je važna stavka bilansa stanja (Balance Sheet) i jedan od osnovnih elemenata računovodstvene jednačine zajedno sa imovinom (Assets) i obavezama (Liabilities).
Šta je Shareholders’ Equity?
Shareholders’ Equity, odnosno kapital akcionara, predstavlja vlasnički interes akcionara u kompaniji. On pokazuje kolika bi vrednost preostala vlasnicima kada bi kompanija hipotetički prodala svu svoju imovinu i iz dobijenih sredstava izmirila sve svoje obaveze.
Na primer, ako kompanija ima:
- 1.000.000 EUR ukupne imovine
- 600.000 EUR ukupnih obaveza
Shareholders’ Equity iznosi:
1.000.000 − 600.000 = 400.000 EUR
To znači da je knjigovodstvena vrednost vlasničkog kapitala kompanije 400.000 EUR.
Važno je napomenuti da Shareholders’ Equity nije isto što i gotovina koju kompanija poseduje, niti predstavlja iznos novca koji akcionari mogu odmah da povuku iz kompanije.
Akcionari i vlasnički udeo
Akcionar (Shareholder) je fizičko ili pravno lice koje poseduje akcije kompanije. Njegov vlasnički interes zavisi od broja akcija koje poseduje u odnosu na ukupan broj akcija koje daju odgovarajuća vlasnička prava.
Na primer, ako kompanija ima 100.000 akcija, a investitor poseduje 1.000 akcija, njegov vlasnički udeo može iznositi 1%, pod pretpostavkom da akcije imaju ista prava.
Vlasništvo nad akcijama može akcionaru dati različita prava, kao što su:
- pravo glasa na skupštini akcionara,
- pravo na dividendu ako je dividenda objavljena,
- pravo na deo preostale imovine u slučaju likvidacije, nakon namirenja poverilaca i drugih prioritetnih potraživanja,
- druga prava u skladu sa vrstom akcija i važećim propisima.
Shareholders’ Equity i računovodstvena jednačina
Shareholders’ Equity proizlazi iz osnovne računovodstvene jednačine (Accounting Equation):
Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity
odnosno:
Imovina = Obaveze + Kapital akcionara
Preuređivanjem jednačine dobija se:
Shareholders’ Equity = Assets − Liabilities
odnosno:
Kapital akcionara = Imovina − Obaveze
Zbog toga povećanje imovine, bez odgovarajućeg povećanja obaveza, može povećati kapital akcionara, dok povećanje obaveza, uz nepromenjenu imovinu, smanjuje njegovu neto vrednost.
Formula za Shareholders’ Equity
Najjednostavnija i najuniverzalnija formula je:
Shareholders’ Equity = Total Assets − Total Liabilities
Na primer:
Total Assets = 2.000.000 EUR
Total Liabilities = 1.200.000 EUR
Shareholders’ Equity = 2.000.000 − 1.200.000 = 800.000 EUR
Međutim, kapital akcionara može se analizirati i preko njegovih pojedinačnih komponenti.
Pojednostavljeno:
Shareholders’ Equity = Share Capital + Additional Paid-in Capital + Retained Earnings + Accumulated Other Comprehensive Income − Treasury Stock ± ostale relevantne stavke
Tačan sastav zavisi od računovodstvenog okvira i strukture kompanije.
Komponente Shareholders’ Equity
Shareholders’ Equity se ne sastoji nužno samo od Share Capital i Retained Earnings. U zavisnosti od kompanije i primenjenih računovodstvenih pravila, može sadržati više različitih stavki.
Najvažnije su:
Share Capital
Share Capital, odnosno akcijski kapital, predstavlja kapital koji je kompanija prikupila izdavanjem akcija.
Može obuhvatati kapital povezan sa različitim klasama akcija, kao što su Common Shares i Preferred Shares.
Share Capital je samo jedna komponenta Shareholders’ Equity i nije isto što i ukupan kapital akcionara.
Additional Paid-in Capital (APIC)
Additional Paid-in Capital (APIC) predstavlja iznos kapitala koji su akcionari uplatili iznad nominalne vrednosti akcija, kada se takva klasifikacija primenjuje.
Na primer, ako je nominalna vrednost akcije 1 EUR, a kompanija je izdala akciju po ceni od 5 EUR, deo iznad nominalne vrednosti može biti evidentiran kao Additional Paid-in Capital, u skladu sa primenjenim računovodstvenim pravilima.
Retained Earnings
Retained Earnings, odnosno zadržana ili neraspoređena dobit, predstavlja akumuliranu dobit kompanije koja nije isplaćena akcionarima kroz dividende.
Pojednostavljena formula je:
Retained Earnings = Početna zadržana dobit + Neto dobit − Dividende
Retained Earnings ne znači da kompanija taj iznos ima u gotovini. Sredstva mogu biti iskorišćena za kupovinu imovine, finansiranje poslovanja, otplatu dugova ili druge poslovne potrebe.
Treasury Stock
Treasury Stock, odnosno sopstvene akcije, predstavlja akcije koje je kompanija otkupila od svojih akcionara.
Uobičajeno se prikazuje kao umanjenje Shareholders’ Equity.
Zbog toga se Treasury Stock ne treba posmatrati kao zaseban izvor povećanja kapitala, već kao stavka koja najčešće smanjuje ukupan vlasnički kapital.
Accumulated Other Comprehensive Income (AOCI)
Accumulated Other Comprehensive Income (AOCI) može biti dodatna komponenta kapitala i obuhvata određene stavke sveobuhvatne dobiti koje se, u skladu sa računovodstvenim pravilima, ne priznaju odmah kroz neto dobit.
Zbog toga struktura Shareholders’ Equity može biti znatno složenija od jednostavne formule:
Share Capital + Retained Earnings
Razlika između Share Capital i Shareholders’ Equity
Ova dva termina se često mešaju, ali ne predstavljaju isto.
Share Capital predstavlja kapital povezan sa izdatim akcijama, dok Shareholders’ Equity predstavlja ukupan vlasnički interes akcionara u kompaniji.
Na primer, kompanija može imati:
- Share Capital: 100.000 EUR
- Additional Paid-in Capital: 50.000 EUR
- Retained Earnings: 200.000 EUR
- Treasury Stock: −30.000 EUR
Ukupan Shareholders’ Equity, zanemarujući druge stavke, bio bi:
100.000 + 50.000 + 200.000 − 30.000 = 320.000 EUR
Dakle, Share Capital je samo deo ukupnog Shareholders’ Equity.
Shareholders’ Equity i Owner’s Equity
Shareholders’ Equity i Owner’s Equity imaju sličnu osnovnu ideju — predstavljaju vlasnički interes u preduzeću — ali se ne koriste u potpuno istom kontekstu.
Shareholders’ Equity se prvenstveno koristi za kompanije čiji je kapital podeljen na akcije i čiji su vlasnici akcionari.
Owner’s Equity je širi termin i može se koristiti za poslovne subjekte koji nemaju akcije.
Na primer, kod samostalnog preduzetnika postoji vlasnički kapital vlasnika, ali ne postoji Shareholders’ Equity u istom smislu kao kod akcionarskog društva.
Slično tome, partnerstva imaju vlasničke interese partnera, ali njihova struktura kapitala nije zasnovana na akcijama.
Shareholders’ Equity i ROE
Shareholders’ Equity je važan za izračunavanje pokazatelja Return on Equity (ROE), odnosno prinosa na kapital.
Pojednostavljena formula je:
ROE = Neto dobit ÷ Prosečan Shareholders’ Equity × 100
ROE pokazuje koliko neto dobiti kompanija ostvaruje u odnosu na kapital koji pripada njenim vlasnicima.
Na primer, ako kompanija ima:
- Neto dobit: 50.000 EUR
- Prosečan Shareholders’ Equity: 500.000 EUR
ROE iznosi:
50.000 ÷ 500.000 × 100 = 10%
To znači da je kompanija ostvarila neto dobit koja odgovara prinosu od 10% na prosečan vlasnički kapital.
Važno je, međutim, da se ROE ne tumači samo na osnovu jednog perioda. Visok ROE može biti posledica dobre profitabilnosti, ali i visoke finansijske poluge, odnosno relativno malog nivoa kapitala u odnosu na obaveze.
Shareholders’ Equity i tržišna vrednost kompanije
Shareholders’ Equity predstavlja knjigovodstvenu vrednost vlasničkog kapitala, a ne nužno tržišnu vrednost kompanije.
Na primer, kompanija može imati:
Shareholders’ Equity = 100 miliona EUR
dok njena tržišna kapitalizacija može biti:
Market Capitalization = 300 miliona EUR
Razlika nastaje zato što tržišna cena akcija odražava očekivanja investitora o budućoj zaradi, rastu, riziku, konkurentskoj poziciji i drugim faktorima, dok Shareholders’ Equity proizlazi iz računovodstvenih vrednosti imovine i obaveza.
Zašto je Shareholders’ Equity važan investitorima?
Investitori analiziraju Shareholders’ Equity jer pruža informacije o finansijskoj strukturi i neto knjigovodstvenoj poziciji kompanije.
Posebno je važan za:
- procenu odnosa imovine i obaveza,
- analizu finansijske stabilnosti,
- izračunavanje ROE,
- analizu finansijske poluge,
- izračunavanje pokazatelja kao što su Debt-to-Equity Ratio (D/E),
- poređenje knjigovodstvene i tržišne vrednosti kompanije.
Rast Shareholders’ Equity može biti rezultat ostvarene dobiti, novih ulaganja akcionara ili drugih promena u kapitalu. Sa druge strane, gubici, isplata dividendi, otkup sopstvenih akcija i određene druge stavke mogu smanjiti kapital akcionara.
Shareholders’ Equity u bilansu stanja
U bilansu stanja Shareholders’ Equity predstavlja jednu od tri osnovne kategorije:
Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity
Na primer:
| Stavka | Iznos |
|---|---|
| Ukupna imovina | 5.000.000 EUR |
| Ukupne obaveze | 3.000.000 EUR |
| Shareholders’ Equity | 2.000.000 EUR |
Provera:
5.000.000 = 3.000.000 + 2.000.000
Bilans je u ravnoteži.
Zaključak
Shareholders’ Equity (kapital akcionara) predstavlja preostali vlasnički interes u kompaniji nakon odbitka svih obaveza od ukupne imovine.
Njegova osnovna formula je:
Shareholders’ Equity = Total Assets − Total Liabilities
Za razliku od Share Capital, koji predstavlja samo jednu komponentu vlasničkog kapitala, Shareholders’ Equity može obuhvatati Share Capital, Additional Paid-in Capital, Retained Earnings, Treasury Stock, AOCI i druge relevantne stavke.
Zbog toga je Shareholders’ Equity važan pokazatelj finansijske strukture kompanije i osnova za izračunavanje više finansijskih pokazatelja, uključujući ROE i Debt-to-Equity Ratio.