Kratkoročni trezorski zapisi, kratkoročni državni zapisi, trezorska menica, blagajnički zapis
T-bills
Šta su kratkoročni trezorski zapisi?
Kratkoročni trezorski zapisi Treasury Bills, ili skraćeno T-Bills, su finansijski instrumenti koji izdaje Ministarstvo finansija SAD sa periodima dospeća od nekoliko dana do 52 nedelje (jedne godine). Smatraju se jednom od najsigurnijih, niskorizičnih investicija jer su podržane punom verom i kreditom vlade SAD. Pored toga, trezorski zapisi čine veliki deo hartija od vrednosti tržišta novca.
Kada investitor kupi blagajnički zapis, on pozajmljuje novac vladi koja ih koristi za finansiranje duga i plaćanje tekućih troškova. Redovne aukcije novih državnih zapisa pomažu refinansiranju dospelih zapisa i za svako dodatno zaduživanje vlade.
T-Bills se prodaju u apoenima u vrednosti od 1.000 dolara za male investitore do maksimalno 5 milijardu dolara za najveće institucionalne investitore. Mogu se kupiti na primarnom i sekundarnom tržištu.
Primer kratkoročnih državnih zapisa
Trezorski kratkoročni zapisi se prodaju sa diskontom na nominalnu vrednost Face Value, koja je njihova stvarna vrednost. Na primer, jednogodišnji državni zapis sa nominalnom vrednošću od milion dolara može se prodati za 950.000 dolara. Ministarstva finansija SAD obećava da će isplatiti investitoru punu nominalnu vrednost od milion dolara na naznačeni datum dospeća.
Po dospeću trezorskog zapisa, investitor za godinu dana zarađuje 50.000 dolara za ulaganje od 950.000 dolara. Razlika između nominalne vrednosti zapisa i iznosa koji investitor plaća je diskontna stopa Discount Rate ili diskontni prinos Discount Yield. Izražava se u procentima. U ovom slučaju, diskontni prinos je 5% za jednogodišnji državni zapis. Formula za izračunavanje diskontnog prinosa je sledeća:
Diskontni prinos = Nominalna vrednost – Nabavna cena x 360 / Broj dana do dospeća
DY = (Nominal Value – Purchase Price) / Nominal Value x 360 / Number of days to maturity =
Na primer, investitor kupuje državni zapis od 10.000 dolara uz popust od 300 dolara u odnosu na nominalnu vrednost (cena 9.700 dolara). Zapis dospeva za 120 dana. U ovom slučaju, diskontni prinos je:
DY =(10.000 – 9700) /10.000 x 360 / 120 = 0,03 x 360 / 120 =0,03 x 3 = 0,09
Dakle, prinos od dividende je 9%.
Kako kupiti državne zapise?
Odeljenje trezora prodaje kratkoročne državne zapise tokom aukcija korišćenjem konkurentnog i nekonkurentnog procesa nadmetanja. Takođe se mogu kupiti na sekundarnom tržištu. Državni zapisi se kupuju na ova tri načina:
Nekonkurentna ponuda
U nekonkurentnoj ponudi, investitor prihvata diskontnu stopu utvrđenu na aukciji. Prinos koji investitor dobije jednak je prosečnoj aukcijskoj ceni za državne zapise prodate na aukciji. Individualni investitori preferiraju ovaj metod jer im je garantovano da će dobiti pun iznos po dospeću. Plaćanje se vrši preko TreasuryDirect-a, banke ili investitorovog brokera.
Konkurentne aukcije
Na aukciji sa konkurentnim ponudama, investitori kupuju državne zapise po određenoj diskontnoj stopi koju su spremni da prihvate. Svaka podneta ponuda navodi najnižu stopu ili diskontnu maržu koju je ponuđač/investitor spreman da prihvati. Prvo se prihvataju ponude sa najnižom diskontnom stopom.
Ako nema dovoljno ponuda na tom nivou da bi se izdanje u potpunosti prijavilo, prihvataju se ponude po sledećoj najnižoj stopi. Proces se nastavlja sve dok se sve što je izdato ne proda. Plaćanje za kupovinu se mora izvršiti ili preko banke ili brokera.
Kupovina trezorskih zapisa na sekundarnom tržištu
Investitori mogu kupiti ili prodati državne zapise na sekundarnom tržištu od market mejkera, kao što su banke koje posluju sa stanovništvom i investicione banke. Ove institucije naplaćuju maržu kako bi trgovinom zaradile. Fondovi tržišta novca Money Market Fund i fondovi kojima se trguje na berzi Exchange Traded Fund (ETF) aktivno ulažu u državne zapise. Investitori koji traže bezbedno mesto za držanje svog novca takođe ulažu u T-bills.
Faktori koji utiču na cene državnih zapisa
Kao i na druge vrste dužničkih hartija od vrednosti, na cenu državnih zapisa i prinos za investitore mogu uticati različiti faktori. Pre svega, to su makroekonomski uslovi, tolerancija na rizik investitora, inflacija, monetarna politika i posebni uslovi ponude i potražnje za zapisima.
Monetarna politika
Monetarna politika Federalnih rezervi utiče na cenu državnih zapisa preko kamatnih stopa. Kamatne stope državnih zapisa imaju tendenciju da se približavaju kamatnoj stopi Fed-a Fed Funds Rate. Međutim, povećanje stope Fed fondova znači da postojeće cene državnih zapisa moraju biti nže da bi zapisi bili privlačni za investitore. U protivnom, investitori mogu izabrati da kupe novoemitovane trezorske zapise po višim stopama.
Period dospeća
Period dospeća trezorskog zapisa utiče na njegovu cenu. Što je duži rok dospeća, to je veća stopu prinosa koju će državni zapis platiti investitoru.
Na primer, jednogodišnji državni zapis obično ima višu stopu prinosa nego tromesečni zapis. Objašnjenje za ovo je da u okruženju sa normalnim kamatnim stopama duži rok dospeća nosi dodatni rizik za investitore.
Tolerancija na rizik
Nivoi tolerancije na rizik investitora takođe utiču na cenu državnih zapisa. Kada je privreda u ekspanziji druge dužničke hartije od vrednosti nude veći prinos, državni zapisi su manje privlačni i stoga su im cene niže. Međutim, u vremenu nestabilnost kada se druge dužničke hartije od vrednosti smatraju rizičnijima, trezorski zapisi imaju višu cenu jer su “sigurno utočište”.
Inflacija
Na cenu državnih zapisa takođe može uticati stopa inflacije pošto inflacija smanjuje njihovu stvarnu kupovnu moć. Na primer, ako je stopa inflacije 5%, a diskontna stopa državnih zapisa 3%, ne isplati se ulagati u državne zapise jer će realna stopa prinosa biti gubitak. Posledica toga je manja potražnja za državnim zapisima, i pad njihove cene.
Razlika između T-Bills T-Notes i T-Bonds
Kratkoročni državni zapisi T-Bills, srednjoročni državni zapisi T-Notes i državne obveznice T-Bonds su investicije sa fiksnim prihodom. Svi ovi zapisi se obično nazivaju trezorima Treasurys. Odeljenje trezora raspoređuje svoje pozajmice na različite rokove dospeća kako bi osiguralo dobro upravljanje dugom.
Kratkoročni trezorski zapisi Treasury Bills
T-Bills imaju rok dospeća od godinu dana ili manje, a na njih se ne plaća kamata pre isteka roka dospeća. Prodaju se na aukcijama uz popust na nominalnu vrednost. Obično se nude sa rokom dospeća od 28 dana (jedan mesec), 91 dan (3 meseca), 182 dana (6 meseci) i 364 dana (jedna godina).
Srednjoročni trezorski zapisi Treasury Notes
Treasury Notes imaju rok dospeća od dve do deset godina. Izdaju se u apoenima od 1.000 dolara i nude isplatu kupona svakih šest meseci. 10-godišnji T-Note je najčešće kotirani trezor kada se ocenjuje učinak tržišta obveznica. Takođe se koristi da pokaže kako tržište gleda na makroekonomska očekivanja.
Dugoročne trezorske obveznice Treasury Bond
Trezorske obveznice Treasury Bond imaju najduži rok dospeća, između 10 i 30 godina sa isplatom kupona svakih šest meseci. To su hartije od vrednosti sa fiksnim prihodom, u stvari dugoročni dugovi vlade SAD koja ih vraća sa kamatom. Po dospeću vlasniku se isplaćuje nominalna vrednost obveznice.
Da li su trezorski zapisi dobra investicija?
U zavisnosti od finansijskih ciljeva i tolerancije na rizik investitora, državni zapisi mogu biti dobra investicija. Smatraju se jednom od najsigurnijih dostupnih investicija što znači da nije verovatno da će investitor pretrpeti gubitke. Za one koji nisu skloni riziku, državni zapisi nude stabilan, iako obično nizak prinos, i korisni su za očuvanje kapitala i održavanje likvidnosti.
Međutim, njihova niskorizična priroda takođe znači da one generalno pružaju niže prinose od drugih investicija i potencijalno neće držati korak sa inflacijom tokom vremena.