Asset to Equity Ratio: Šta je odnos imovine i kapitala?

Asset to Equity Ratio je finansijski pokazatelj koji poredi ukupnu imovinu kompanije sa njenim sopstvenim kapitalom (equity). Ovaj racio pokazuje koliko dinara ili evra imovine kompanija koristi za svaki dinar ili evro sopstvenog kapitala.

Formula je jednostavna:

Asset to Equity Ratio = Ukupna imovina ÷ Sopstveni kapital

Pokazatelj je povezan sa finansijskom polugom, jer veća razlika između ukupne imovine i sopstvenog kapitala znači da veći deo imovine kompanija finansira putem obaveza i drugih izvora koji nisu sopstveni kapital.

Zbog toga se Asset to Equity Ratio koristi za analizu strukture finansiranja, finansijskog rizika i stepena oslanjanja kompanije na tuđe izvore kapitala.

Šta pokazuje Asset to Equity Ratio?

Asset to Equity Ratio pokazuje odnos između imovine kojom kompanija raspolaže i kapitala koji pripada njenim vlasnicima.

Na primer, ako kompanija ima:

• ukupnu imovinu od 1.000.000 evra;
• sopstveni kapital od 500.000 evra;

Asset to Equity Ratio iznosi:

1.000.000 ÷ 500.000 = 2,0

To znači da kompanija ima 2 evra ukupne imovine na svaki 1 evro sopstvenog kapitala.

Preostalih 500.000 evra imovine finansirano je iz drugih izvora, odnosno iz obaveza kompanije.

Važno je razumeti da ovaj pokazatelj ne predstavlja procenat imovine finansiran sopstvenim kapitalom. Za taj podatak koristi se Equity Ratio, koji se računa kao sopstveni kapital podeljen ukupnom imovinom.

Kako se računa Asset to Equity Ratio?

Za izračunavanje ovog pokazatelja potrebna su samo dva podatka iz bilansa stanja (Balance Sheet):

Asset to Equity Ratio = Ukupna imovina ÷ Sopstveni kapital

Gde su:

• Ukupna imovina (Total Assets) – sva sredstva i resursi koje kompanija poseduje ili kontroliše;
• Sopstveni kapital (Total Equity) – deo imovine koji pripada vlasnicima nakon odbijanja svih obaveza.

Pošto važi osnovna računovodstvena jednačina:

Imovina = Obaveze + Sopstveni kapital

Asset to Equity Ratio indirektno pokazuje koliko se kompanija oslanja na finansiranje izvan sopstvenog kapitala.

Primer izračunavanja

Pretpostavimo da kompanija ima sledeće stanje:

• Ukupna imovina: 10.000.000 evra
• Ukupne obaveze: 6.000.000 evra
• Sopstveni kapital: 4.000.000 evra

Asset to Equity Ratio iznosi:

10.000.000 ÷ 4.000.000 = 2,5

Rezultat od 2,5 znači da kompanija ima 2,50 evra ukupne imovine na svaki evro sopstvenog kapitala.

Pošto je sopstveni kapital 4 miliona evra, a ukupna imovina 10 miliona evra, preostalih 6 miliona evra finansirano je obavezama.

Da li je viši ili niži Asset to Equity Ratio bolji?

Ne postoji univerzalna vrednost koja se može smatrati idealnom za sve kompanije. Prihvatljiv nivo zavisi od industrije, poslovnog modela, stabilnosti prihoda, kamatnih stopa i rizika poslovanja.

Uopšteno:

• Niži Asset to Equity Ratio obično ukazuje na manju finansijsku polugu i veće učešće sopstvenog kapitala u finansiranju imovine.
• Viši Asset to Equity Ratio ukazuje na veću finansijsku polugu, odnosno na veći oslonac na obaveze i druge izvore finansiranja.

Viši racio sam po sebi nije nužno loš. Ako kompanija koristi pozajmljeni kapital za investicije koje stvaraju dovoljno visok prinos, finansijska poluga može povećati prinos na sopstveni kapital.

Sa druge strane, prevelika zaduženost može povećati finansijski rizik, naročito kada kompanija ima nestabilne prihode ili visoke troškove kamata.

Zato se Asset to Equity Ratio ne bi trebalo posmatrati izolovano.

Asset to Equity Ratio i finansijska poluga

Jedna od važnih karakteristika ovog pokazatelja jeste njegova povezanost sa Equity Multiplier, odnosno multiplikatorom kapitala.

U osnovi, Asset to Equity Ratio i Equity Multiplier predstavljaju isti odnos:

Equity Multiplier = Ukupna imovina ÷ Sopstveni kapital

Zbog toga se u finansijskoj analizi ovi termini često koriste za isti pokazatelj.

Na primer, ako kompanija ima Asset to Equity Ratio od 3,0, to znači da na svaki 1 evro sopstvenog kapitala ima 3 evra ukupne imovine.

Asset to Equity Ratio u poređenju sa Debt to Equity Ratio

Asset to Equity Ratio i Debt to Equity Ratio (D/E) povezani su pokazatelji, ali ne mere potpuno istu stvar.

Asset to Equity Ratio poredi ukupnu imovinu sa sopstvenim kapitalom:

A/E = Imovina ÷ Kapital

Debt to Equity Ratio poredi obaveze ili dug sa sopstvenim kapitalom:

D/E = Dug ili obaveze ÷ Kapital

Ako se koriste ukupne obaveze, postoji direktna veza između ova dva pokazatelja:

Asset to Equity Ratio = 1 + Debt to Equity Ratio

Na primer, ako je Asset to Equity Ratio 2,5, odgovarajući odnos ukupnih obaveza prema kapitalu iznosi:

2,5 − 1 = 1,5

Odnosno, kompanija ima 1,50 evra obaveza na svaki evro sopstvenog kapitala.

Primer: dve kompanije u istoj industriji

Pretpostavimo da investitor poredi dve kompanije koje posluju u istoj industriji.

Kompanija A ima Asset to Equity Ratio od 1,33, što znači da na svaki evro sopstvenog kapitala ima 1,33 evra imovine.

Kod kompanije B ovaj pokazatelj iznosi 4,00. To znači da na svaki evro sopstvenog kapitala kompanija koristi četiri evra ukupne imovine.

Kompanija B se, dakle, znatno više oslanja na finansiranje putem obaveza. To može povećati potencijalni prinos za vlasnike, ali istovremeno povećava finansijski rizik.

Ipak, zaključak da je kompanija B automatski „rizična“ bio bi previše pojednostavljen. Prava procena zahteva analizu novčanog toka, profitabilnosti, troškova kamata, ročnosti obaveza i specifičnosti industrije.

Zašto je Asset to Equity Ratio važan investitorima?

Investitori i finansijski analitičari koriste Asset to Equity Ratio kako bi bolje razumeli strukturu kapitala i finansijsku polugu kompanije.

Posebno je korisno:

• pri poređenju kompanija iz iste industrije;
• za praćenje promene finansijske poluge kroz vreme;
• pri proceni finansijskog rizika;
• zajedno sa pokazateljima profitabilnosti;
• u analizi odnosa između duga i sopstvenog kapitala.

Promena ovog pokazatelja kroz više godina može biti posebno korisna. Ako Asset to Equity Ratio raste, to može značiti da kompanija povećava obaveze u odnosu na sopstveni kapital. Međutim, rast može nastati i zbog promena u vrednosti imovine ili kapitala, pa je za pravilno tumačenje potrebno analizirati bilans stanja u celini.

Zaključak

Asset to Equity Ratio pokazuje koliko ukupne imovine kompanija ima u odnosu na sopstveni kapital. Dobija se jednostavnom podelom ukupne imovine sa ukupnim sopstvenim kapitalom.

Viša vrednost obično znači veću upotrebu finansijske poluge, dok niža vrednost ukazuje na veće oslanjanje na sopstveni kapital. Međutim, ne postoji univerzalno „dobar“ ili „loš“ rezultat — pokazatelj treba posmatrati u kontekstu industrije, poslovnog modela i drugih finansijskih pokazatelja.

Zbog toga je Asset to Equity Ratio najkorisniji kada se analizira zajedno sa Debt to Equity Ratio, Equity Ratio, ROE, profitabilnošću i novčanim tokovima kompanije.