Capital Employed (angažovani kapital) predstavlja kapital koji kompanija koristi za finansiranje svog poslovanja i stvaranje poslovne dobiti. Ovaj finansijski koncept povezuje dugoročno korišćenu imovinu sa izvorima finansiranja koji podržavaju poslovanje kompanije.
Capital Employed je posebno važan u analizi profitabilnosti jer predstavlja osnovu za izračunavanje pokazatelja ROCE (Return on Capital Employed), odnosno prinosa na angažovani kapital. Poređenjem poslovne dobiti sa angažovanim kapitalom investitori mogu proceniti koliko efikasno kompanija koristi raspoložive kapitalne resurse.
U stručnoj literaturi može se susresti i izraz Funds Employed, koji se često koristi kao sinonim za Capital Employed.
Šta je angažovani kapital?
Angažovani kapital predstavlja deo kapitala koji je vezan za poslovanje kompanije i koristi se za ostvarivanje prihoda i dobiti. Za razliku od posmatranja samo ukupne imovine, Capital Employed pokušava da pokaže koliki je kapital stvarno angažovan u poslovnim aktivnostima.
U najjednostavnijem obliku, angažovani kapital može se posmatrati kao ukupna imovina umanjena za tekuće obaveze. Drugi pristup polazi od sopstvenog kapitala i dugoročnih obaveza.
Važno je da se u finansijskoj analizi formula koristi dosledno, naročito kada se Capital Employed poredi kroz više godina ili između različitih kompanija.
Kako se izračunava Capital Employed?
U finansijskoj analizi najčešće se koriste dva pristupa.
Formula 1 – preko ukupne imovine:
Capital Employed = Ukupna imovina − Tekuće obaveze
Ovaj pristup pokazuje koliko imovine ostaje finansirano nakon odbitka kratkoročnih obaveza.
Formula 2 – preko izvora dugoročnog finansiranja:
Capital Employed = Sopstveni kapital + Dugoročne obaveze
Obe formule mogu dati isti rezultat kada se koriste podaci iz odgovarajućeg bilansa stanja i kada su stavke pravilno klasifikovane.
Drugi pristup je naročito koristan jer direktno pokazuje da se poslovanje finansira kombinacijom sopstvenog kapitala i dugoročnog duga.
Capital Employed i obrtni kapital
Capital Employed se ponekad prikazuje i kao zbir neto osnovnih sredstava i obrtnog kapitala:
Capital Employed = Neto osnovna sredstva + Obrtni kapital
Pri tome je:
Obrtni kapital = Obrtna imovina − Tekuće obaveze
Ovakav pristup je koristan kada analitičar želi da sagleda koliko je kapital angažovano u dugoročnoj imovini i koliko u svakodnevnom poslovanju.
Osnovna sredstva (Fixed Assets) obuhvataju imovinu koja se koristi tokom dužeg perioda, kao što su nekretnine, postrojenja i oprema.
Obrtni kapital (Working Capital) predstavlja razliku između obrtne imovine i tekućih obaveza i pokazuje deo sredstava koji podržava svakodnevne poslovne aktivnosti.
Primer obračuna Capital Employed
Pretpostavimo da kompanija ABC na kraju poslovne godine ima:
| Finansijska stavka | Iznos |
|---|---|
| Obrtna imovina | 100.000 USD |
| Neto neobrtna imovina | 350.000 USD |
| Tekuće obaveze | 50.000 USD |
Ukupna imovina iznosi:
100.000 + 350.000 = 450.000 USD
Capital Employed se zatim izračunava:
450.000 − 50.000 = 400.000 USD
Dakle, Capital Employed iznosi 400.000 USD.
Isti rezultat možemo dobiti i drugim pristupom ako sopstveni kapital i dugoročne obaveze zajedno iznose 400.000 USD.
Zašto je Capital Employed važan investitorima?
Sam iznos angažovanog kapitala nije dovoljan za procenu uspešnosti kompanije. Mnogo je korisnije posmatrati ga zajedno sa ostvarenom poslovnom dobiti i pokazateljem ROCE.
Na primer, kompanija koja koristi 1 milion USD angažovanog kapitala i ostvaruje 200.000 USD poslovne dobiti koristi kapital drugačije od kompanije koja sa istim iznosom kapitala ostvaruje samo 50.000 USD dobiti.
Zato se Capital Employed često koristi kao osnova za procenu efikasnosti korišćenja kapitala.
Capital Employed i ROCE
ROCE (Return on Capital Employed) meri prinos koji kompanija ostvaruje u odnosu na kapital angažovan u poslovanju.
Pojednostavljena formula je:
ROCE = EBIT ÷ Capital Employed × 100
gde je EBIT dobit pre kamata i poreza.
Na primer, ako kompanija ostvaruje EBIT od 80.000 USD, a Capital Employed iznosi 400.000 USD:
ROCE = 80.000 ÷ 400.000 × 100 = 20%
To znači da je kompanija ostvarila prinos od 20% na angažovani kapital, prema ovoj pojednostavljenoj metodologiji.
Važno je napomenuti da se formule za ROCE mogu razlikovati u zavisnosti od metodologije analitičara, posebno u pogledu toga da li se koristi početni, završni ili prosečni Capital Employed.
Capital Employed u finansijskoj analizi
Capital Employed je posebno koristan kada se kompanija analizira kroz duži vremenski period. Ako ROCE raste dok Capital Employed raste umerenije, to može ukazivati na efikasnije korišćenje kapitala.
Sa druge strane, veliko povećanje angažovanog kapitala bez odgovarajućeg rasta poslovne dobiti može ukazivati na slabiju efikasnost ulaganja.
Zbog toga investitori Capital Employed obično ne posmatraju izolovano, već ga analiziraju zajedno sa ROCE, EBIT-om, profitnim maržama, obrtnim kapitalom i novčanim tokovima.
Capital Employed u Srbiji
U Srbiji se koncept angažovanog kapitala može koristiti pri analizi finansijskih izveštaja domaćih kompanija, posebno kada se procenjuje efikasnost korišćenja kapitala i profitabilnost poslovanja.
Podaci potrebni za osnovni obračun mogu se pronaći u bilansu stanja, dok se EBIT može pronaći ili izračunati na osnovu podataka iz bilansa uspeha.
Za poređenje kompanija važno je koristiti istu metodologiju obračuna, jer različito definisanje angažovanog kapitala može dovesti do različitih vrednosti ROCE.
Zaključak
Capital Employed je kapital angažovan u poslovanju kompanije radi ostvarivanja prihoda i dobiti. Najčešće se izračunava kao ukupna imovina umanjena za tekuće obaveze ili kao zbir sopstvenog kapitala i dugoročnih obaveza.
Njegov značaj je posebno veliki u kombinaciji sa pokazateljem ROCE, koji omogućava investitorima da procene koliko efikasno kompanija koristi kapital kojim raspolaže.