Cena/zarada prema rastu
Šta je odnos cena/zarada prema rastu?
Cena/zarada prema rastu Price/Earnings to Growth (PEG) je odnos cene akcije i zarade po akcije podeljen sa projektovanom stopom rasta budućih zarada. PEG koeficijent se koristi za određivanje vrednosti akcija, istovremeno uzimajući u obzir i očekivani rast zarade kompanije. Smatra se da pruža potpuniju sliku od odnosa P/E.
PEG koeficijent je razvijen da bi se otklonili nedostataci koeficijenta P/E jer uzima u obzir projektovanu stopu rasta zarada. Na primer, dve kompanije imaju iste koeficijente P/E 12x, jedna raste po stopi od 5%, a druga po 10%. Stoga, ova druga verovatno ima bolje izglede da ostvari veći prinos u budućnosti.
Formula
PEG = (Cena / Zarada) / Stopa rasta zarade
PEG = P/E / Earnings Growth Rate
ili
PEG = (Cena akcije / Zarada po akciji) / Stopa rasta zarade po akciji
PEG = (Share Price / Earnings per Share) / Earnings per Share Growth Rate
Da bi izračunao PEG odnos, investitor ili analitičar bi prvo trebalo da pronađe ili izračuna P/E odnos kompanije. Odnos P/E se izračunava kao cena po akciji podeljena sa zaradom po akciji EPS. Kada se izračuna P/E, na finansijskim veb lokacijama se može pronaći očekivana stopa rasta za predmetnu akciju. Unošenjem brojeva u jednačinu dolazi se do PEG odnosa.
Koeficijent PEG se smatra dobrim indikatorom prave vrednosti akcije. Kao i kod koeficijenta P/E niži odnos PEG može ukazivati na potcenjenost akcija što mnogi investitori traže. Stepen do kojeg rezultat PEG koeficijenta ukazuje na previsoku ili podcijenjenu akciju varira u zavisnosti od industrije i tipa kompanije. Kao opšte pravilo, neki investitori smatraju da je PEG odnos ispod jedan poželjan. PEG manji od 1,0 je dobro imati jer to ukazuje na relativnu potcenjenost kompanija. Što je PEG manji od 1, akcija je više podcenjena. S druge strane, što je PEG veći od 1 akcija je precenjenija u odnosu na stopu rasta. Zbog toga, mnogi investitori veruju da PEG odnos daje potpuniju sliku vrednosti kompanije nego P/E odnos.
Tačnost PEG odnosa
Kao i kod svakog odnosa, tačnost PEG odnosa zavisi od ulaznih podataka koji se koriste. Kada se razmatra PEG odnos kompanije iz izvora objavljenih na sajtiovima, vrlo važno je znati koja je stopa rasta korišćena u obračunu. PEG koeficijent se može, na primer, izračunati korišćenjem P/E odnosa na osnovu podataka iz tekuće godine i petogodišnje očekivane stope rasta.
Korišćenje istorijskih stopa rasta, može da da netačan PEG odnos ako se očekuje da buduće stope rasta odstupaju od istorijskog rasta kompanije. Odnos se može izračunati korišćenjem jednogodišnjih, trogodišnjih ili petogodišnjih očekivanih stopa rasta.
Da bi se napravila razlika između metoda izračunavanja koje koriste budući rast i istorijski rast, koriste se termini Forward PEG i Trailing PEG.
Primer korišćenja PEG odnosa
PEG koeficijent pruža korisne informacije za upoređivanje kompanija i sagledavanje koje bi akcije mogle biti bolji izbor za potrebe investitora, kao što sledi.
Dve kompanije, kompaniju A i kompaniju B imaju sledeće podatke:
Kompanija A:
Cena po akciji = 45 dolara
EPS ove godine = 2,08 USD
EPS prošle godine = 1,73 dolara
Kompanija B
Cena po akciji = 82 dolara
EPS ove godine = 2,73 dolara
EPS prošle godine = 1,82 dolara
Imajući u vidu ove informacije, za svako preduzeće se mogu izračunati sledeći podaci:
Kompanija A
P/E odnos = 45 USD / 2,08 USD = 21,63
Stopa rasta zarade = (2,08 USD / 1,73 USD) – 1 = 20,2%
PEG odnos = 21,63 / 20,2 = 1,07
Kompanija B
P/E odnos = 82 USD / 2,73 USD = 30,3
Stopa rasta zarade = (2,73 USD / 1,82 USD) – 1 = 0,5 = 50%
PEG odnos = 30,3 / 50 = 0,6
Mnogi investitori mogu misliti da je kompanija A privlačnija jer ima manji odnos P/E. Međutim, u poređenju sa kompanijom B, ona nema dovoljno visoku stopu rasta da opravda trenutni P/E. Kompanija B trguje sa diskontom na svoju stopu rasta i investitori koji je kupuju plaćaju manje po jedinici rasta zarade. Na osnovu nižeg PEG-a, kompanija B može biti relativno bolja kupovina.
