Out-of-the-Money (OTM), odnosno „van novca“, označava status opcije koja u datom trenutku nema unutrašnju vrednost (Intrinsic Value). Kada bi vlasnik takve opcije odmah iskoristio svoje pravo, izvršenje ne bi bilo ekonomski povoljnije od kupovine ili prodaje osnovne imovine po njenoj trenutnoj tržišnoj ceni.
Da li je opcija Out-of-the-Money zavisi od toga da li je reč o kupovnoj opciji (Call Option) ili prodajnoj opciji (Put Option).
Šta znači Out-of-the-Money?
Kod Call Option, opcija je van novca kada je izvršna cena (Strike Price) viša od trenutne tržišne cene osnovne imovine (Underlying Asset).
Kod Put Option, opcija je van novca kada je izvršna cena niža od trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Jednostavno pravilo je:
- Call Option je OTM: Strike Price > Market Price
- Put Option je OTM: Strike Price < Market Price
OTM opcija ima unutrašnju vrednost jednaku nuli, ali to ne znači da je bezvredna. Ona može imati vremensku vrednost (Time Value) jer postoji mogućnost da se do isteka tržišna cena osnovne imovine promeni dovoljno da opcija postane In-the-Money (ITM).
Out-of-the-Money Call Option
Pretpostavimo da se akcija trenutno trguje po ceni od 40 USD, dok je izvršna cena call opcije 50 USD.
Vlasnik call opcije ima pravo da kupi akciju za 50 USD, iako je na tržištu može kupiti za samo 40 USD.
Zato trenutno nema ekonomskog smisla iskoristiti opciju.
Strike Price = 50 USD
Market Price = 40 USD
Pošto je 50 > 40, call opcija je Out-of-the-Money.
Njena unutrašnja vrednost je:
Intrinsic Value = max(40 − 50, 0) = 0 USD
Out-of-the-Money Put Option
Pretpostavimo da se akcija trenutno trguje po ceni od 60 USD, dok je izvršna cena put opcije 50 USD.
Vlasnik put opcije ima pravo da proda akciju za 50 USD, iako bi je na tržištu mogao prodati za 60 USD.
Zbog toga trenutno nema ekonomskog smisla iskoristiti put opciju.
Strike Price = 50 USD
Market Price = 60 USD
Pošto je 50 < 60, put opcija je Out-of-the-Money.
Njena unutrašnja vrednost je:
Intrinsic Value = max(50 − 60, 0) = 0 USD
OTM opcija nije nužno bezvredna
Važno je razlikovati unutrašnju vrednost od tržišne premije opcije (Option Premium).
OTM opcija nema unutrašnju vrednost, ali može imati određenu tržišnu cenu zbog svoje vremenske vrednosti.
Na primer, ako call opcija ima izvršnu cenu od 50 USD, a akcija trenutno vredi 40 USD, opcija može ipak imati premiju. Razlog je mogućnost da cena akcije poraste iznad 50 USD pre isteka opcije.
Što je više vremena preostalo do isteka i što je veća očekivana promenljivost cene osnovne imovine, to OTM opcija može imati veću vremensku vrednost, uz ostale nepromenjene faktore.
OTM, ATM i ITM
Moneyness opcije opisuje odnos između tržišne cene osnovne imovine i izvršne cene.
| Status | Call Option | Put Option |
|---|---|---|
| In-the-Money (ITM) | Strike < Market Price | Strike > Market Price |
| At-the-Money (ATM) | Strike ≈ Market Price | Strike ≈ Market Price |
| Out-of-the-Money (OTM) | Strike > Market Price | Strike < Market Price |
Out-of-the-Money znači da opcija nema unutrašnju vrednost, dok At-the-Money znači da su tržišna i izvršna cena približno jednake.
Šta se dešava sa OTM opcijom do isteka?
Ako OTM opcija ostane van novca do datuma isteka (Expiration Date), ona će po isteku izgubiti vremensku vrednost i postati bezvredna za izvršenje.
Na primer, ako je call opcija sa izvršnom cenom od 50 USD pred istekom, a akcija i dalje vredi 40 USD, vlasnik nema razlog da kupi akciju za 50 USD kada je može kupiti za 40 USD na tržištu.
Slično tome, ako je put opcija sa izvršnom cenom od 50 USD, a akcija vredi 60 USD, nema ekonomskog smisla prodati je za 50 USD kada se na tržištu može prodati za 60 USD.
OTM opcija pre isteka
Pre isteka, vlasnik OTM opcije ne mora nužno da čeka da opcija postane ITM da bi je prodao.
Opcija se može prodati na tržištu po svojoj trenutnoj premiji, koja zavisi od preostalog vremena do isteka, volatilnosti, cene osnovne imovine, kamatnih stopa i drugih faktora.
Zato je pogrešno reći da vlasnik OTM opcije mora da je proda pre isteka kako bi „minimizirao gubitak“. On može da je proda, zadrži do isteka ili zatvori poziciju na drugi način, u zavisnosti od svoje strategije i tržišnih uslova.
Zaključak
Out-of-the-Money (OTM) označava opciju koja trenutno nema unutrašnju vrednost. Kod call opcije to znači da je Strike Price iznad tržišne cene osnovne imovine, dok je kod put opcije Strike Price ispod tržišne cene.
Iako OTM opcija nema unutrašnju vrednost, ona može imati vremensku vrednost i tržišnu premiju sve dok postoji vreme do isteka i mogućnost da promena cene osnovne imovine učini opciju profitabilnom za izvršenje.