Short-term Liquidity Ratios, odnosno koeficijenti kratkoročne likvidnosti, predstavljaju grupu finansijskih pokazatelja koji mere sposobnost kompanije da izmiri svoje kratkoročne obaveze koristeći sredstva koja su joj trenutno dostupna ili se relativno brzo mogu pretvoriti u gotovinu.
Ovi koeficijenti povezuju tekuću imovinu (Current Assets) sa tekućim obavezama (Current Liabilities) i pomažu investitorima, kreditorima i menadžmentu da procene kratkoročnu finansijsku stabilnost kompanije.
Najčešće korišćeni koeficijenti kratkoročne likvidnosti su:
- Current Ratio – koeficijent tekuće likvidnosti
- Quick Ratio – koeficijent ubrzane ili brze likvidnosti
- Cash Ratio – koeficijent trenutne, odnosno gotovinske likvidnosti
Sva tri pokazatelja mere likvidnost, ali koriste različito širok skup sredstava. Current Ratio obuhvata širi krug tekuće imovine, Quick Ratio izuzima zalihe i druge manje likvidne stavke, dok Cash Ratio posmatra samo gotovinu i gotovinske ekvivalente, odnosno najlikvidnija sredstva.
Šta mere Short-term Liquidity Ratios?
Koeficijenti kratkoročne likvidnosti pomažu da se proceni da li kompanija ima dovoljno tekuće imovine za izmirenje svojih tekućih obaveza.
Na primer, ako kompanija ima Current Assets od 500.000 evra i Current Liabilities od 250.000 evra, njen Current Ratio iznosi:
Current Ratio = 500.000 / 250.000 = 2,0
To znači da kompanija ima 2 evra tekuće imovine na svaki 1 evro tekućih obaveza.
Međutim, ovaj odnos ne znači da je sva tekuća imovina jednako dostupna za plaćanje obaveza. Gotovina je neposredno dostupna, dok se zalihe prvo moraju prodati, a potraživanja naplatiti. Zato se koriste različiti koeficijenti likvidnosti.
Current Ratio – Koeficijent tekuće likvidnosti
Current Ratio, odnosno koeficijent tekuće likvidnosti, meri odnos između ukupne tekuće imovine (Current Assets) i tekućih obaveza (Current Liabilities).
Pokazatelj daje širu sliku kratkoročne likvidnosti jer uključuje različite vrste tekuće imovine, kao što su gotovina, gotovinski ekvivalenti, potraživanja, zalihe i druga kratkoročna sredstva.
Current Ratio se često naziva i Working Capital Ratio, odnosno koeficijent obrtnog kapitala.
Formula
Current Ratio = Current Assets / Current Liabilities
odnosno:
Koeficijent tekuće likvidnosti = Obrtna imovina / Tekuće obaveze
Na primer, ako kompanija ima 800.000 evra tekuće imovine i 400.000 evra tekućih obaveza:
Current Ratio = 800.000 / 400.000 = 2,0
Kompanija tada ima 2 evra tekuće imovine na svaki 1 evro tekućih obaveza.
Važno je da se Current Ratio ne tumači izolovano. Viši koeficijent ne mora automatski značiti bolju finansijsku efikasnost. Prevelika količina zaliha ili nenaplaćenih potraživanja može povećati Current Ratio, a da kompanija ipak nema dovoljno gotovine za neposredno plaćanje obaveza.
Quick Ratio – Koeficijent ubrzane likvidnosti
Quick Ratio, odnosno koeficijent ubrzane ili brze likvidnosti, strožije meri kratkoročnu likvidnost od Current Ratio.
Za razliku od Current Ratio, Quick Ratio uglavnom isključuje zalihe, jer se zalihe ne mogu uvek brzo pretvoriti u gotovinu po njihovoj knjigovodstvenoj vrednosti.
U zavisnosti od računovodstvenog pristupa, u obračun se uključuju gotovina i gotovinski ekvivalenti, tržišne hartije od vrednosti i potraživanja koja se očekuju da budu naplaćena u kratkom roku.
Zbog toga Quick Ratio daje konzervativniju procenu sposobnosti kompanije da izmiri tekuće obaveze bez oslanjanja na prodaju zaliha.
Formula
Najčešća formula je:
Quick Ratio = (Cash & Cash Equivalents + Marketable Securities + Accounts Receivable) / Current Liabilities
odnosno:
Koeficijent ubrzane likvidnosti = (Gotovina i gotovinski ekvivalenti + tržišne hartije od vrednosti + potraživanja) / Tekuće obaveze
Drugi način obračuna je:
Quick Ratio = (Current Assets − Inventory − određene druge manje likvidne stavke) / Current Liabilities
Tačan sastav „quick assets“ može se razlikovati u zavisnosti od računovodstvenih pravila i načina analize.
Na primer, ako kompanija ima:
- gotovinu i gotovinske ekvivalente: 100.000 €
- tržišne hartije od vrednosti: 50.000 €
- potraživanja: 150.000 €
- tekuće obaveze: 200.000 €
onda je:
Quick Ratio = (100.000 + 50.000 + 150.000) / 200.000 = 1,5
To znači da kompanija ima 1,50 € brzo likvidne imovine na svaki 1 € tekućih obaveza.
Cash Ratio – Koeficijent trenutne ili gotovinske likvidnosti
Cash Ratio, odnosno koeficijent trenutne ili gotovinske likvidnosti, predstavlja još strožu meru kratkoročne likvidnosti.
On posmatra samo gotovinu i gotovinske ekvivalente u odnosu na tekuće obaveze.
Za razliku od Quick Ratio, ovde se ne pretpostavlja da će kompanija prvo naplatiti potraživanja ili prodati druge kratkoročne investicije. Fokus je na sredstvima koja su već dostupna ili se veoma lako mogu koristiti za plaćanje.
Formula
Cash Ratio = Cash & Cash Equivalents / Current Liabilities
odnosno:
Koeficijent gotovinske likvidnosti = Gotovina i gotovinski ekvivalenti / Tekuće obaveze
Na primer, ako kompanija ima 80.000 € gotovine i gotovinskih ekvivalenata i 200.000 € tekućih obaveza:
Cash Ratio = 80.000 / 200.000 = 0,40
To znači da kompanija ima neposredno dostupnu gotovinu i gotovinske ekvivalente u vrednosti od 40% svojih tekućih obaveza.
Razlika između Current Ratio, Quick Ratio i Cash Ratio
Glavna razlika između ova tri pokazatelja je u tome koliko široko posmatraju tekuću imovinu.
| Koeficijent | Uključuje | Strogoća mere likvidnosti |
|---|---|---|
| Current Ratio | Širu tekuću imovinu, uključujući zalihe | Najšira |
| Quick Ratio | Najlikvidniju tekuću imovinu, uglavnom bez zaliha | Srednja |
| Cash Ratio | Gotovinu i gotovinske ekvivalente | Najstroža |
Zato se, po pravilu:
Current Ratio ≥ Quick Ratio ≥ Cash Ratio
ako se koriste standardne definicije i iste tekuće obaveze.
Ova tri pokazatelja zajedno daju potpuniju sliku likvidnosti nego bilo koji pojedinačni pokazatelj.
Kako se tumače koeficijenti kratkoročne likvidnosti?
Vrednost koeficijenta pokazuje odnos između likvidnih sredstava i kratkoročnih obaveza, ali ne postoji univerzalna vrednost koja je idealna za svaku kompaniju i industriju.
Na primer, Current Ratio od 2,0 može biti prihvatljiv u jednoj industriji, dok kompanija u drugoj industriji može uspešno poslovati sa nižim odnosom zbog bržeg obrta gotovine i potraživanja.
Kod analize je zato korisno posmatrati:
- kretanje koeficijenta kroz više godina;
- proseke i karakteristike određene industrije;
- strukturu tekuće imovine;
- rokove dospeća obaveza;
- brzinu naplate potraživanja;
- obrt zaliha;
- raspoloživu gotovinu i pristup kreditnim linijama.
Posebno je važno razlikovati likvidnost od profitabilnosti. Kompanija može biti profitabilna, a da istovremeno ima probleme sa likvidnošću ako nema dovoljno gotovine za pravovremeno izmirenje dospelih obaveza.
Short-term Liquidity Ratios i obrtni kapital
Koeficijenti likvidnosti povezani su sa obrtnim kapitalom (Working Capital).
Formula za obrtni kapital je:
Working Capital = Current Assets − Current Liabilities
Ako su tekuća imovina i tekuće obaveze jednake, obrtni kapital je nula. Ako je tekuća imovina veća od tekućih obaveza, kompanija ima pozitivan obrtni kapital.
Međutim, pozitivan obrtni kapital sam po sebi ne garantuje dobru likvidnost. Važno je od čega se tekuća imovina sastoji i koliko brzo se pojedine stavke mogu pretvoriti u gotovinu.
Zašto su Short-term Liquidity Ratios važni?
Koeficijenti kratkoročne likvidnosti važni su za različite korisnike finansijskih izveštaja.
Investitori ih koriste za procenu kratkoročne finansijske stabilnosti kompanije.
Kreditori i banke mogu ih koristiti pri proceni sposobnosti kompanije da servisira kratkoročne obaveze.
Menadžment ih koristi za upravljanje gotovinom, potraživanjima, zalihama i obavezama.
Dobavljačima mogu pomoći pri proceni rizika da kupac neće pravovremeno platiti svoje obaveze.
Ograničenja koeficijenata kratkoročne likvidnosti
Short-term Liquidity Ratios imaju i određena ograničenja.
Pre svega, zasnivaju se na podacima iz finansijskih izveštaja koji predstavljaju stanje u određenom trenutku. Likvidnost kompanije može se promeniti veoma brzo.
Takođe, visoka vrednost Current Ratio ne znači nužno da je kompanija finansijski zdrava. Veliki deo tekuće imovine može biti vezan za sporoobrtne zalihe ili potraživanja koja se teško naplaćuju.
Zbog toga je korisno zajedno posmatrati Current Ratio, Quick Ratio i Cash Ratio, kao i druge pokazatelje poput Accounts Receivable Days, Inventory Turnover i Operating Cycle.
Short-term Liquidity Ratios – zaključak
Short-term Liquidity Ratios predstavljaju grupu pokazatelja koji mere sposobnost kompanije da izmiri svoje kratkoročne obaveze.
Tri najvažnija pokazatelja su:
- Current Ratio – uključuje širu tekuću imovinu;
- Quick Ratio – isključuje zalihe i fokusira se na likvidnija sredstva;
- Cash Ratio – fokusira se na gotovinu i gotovinske ekvivalente.
Njihovo zajedničko korišćenje omogućava detaljniju procenu kratkoročne finansijske stabilnosti kompanije. Ipak, nijedan od ovih pokazatelja ne treba posmatrati izolovano, već u kontekstu industrije, poslovnog modela, istorijskih rezultata i strukture tekuće imovine i obaveza.