Market Value of Equity (tržišna vrednost kapitala) predstavlja ukupnu tržišnu vrednost vlasničkog kapitala kompanije, odnosno vrednost koju tržište pripisuje akcijama kompanije. Kod kompanija čijim se akcijama javno trguje, izračunava se množenjem trenutne tržišne cene jedne akcije sa brojem akcija u opticaju (shares outstanding).
Market Value of Equity se često koristi kao sinonim za Market Capitalization (tržišnu kapitalizaciju) kada se govori o javno listiranim kompanijama.
Formula za Market Value of Equity
Osnovna formula glasi:
Market Value of Equity = Cena akcije × Broj akcija u opticaju
Na primer, ako kompanija ima 20 miliona akcija u opticaju, a tržišna cena jedne akcije iznosi 50 USD, tržišna vrednost kapitala iznosi:
20.000.000 × 50 USD = 1.000.000.000 USD
Dakle, Market Value of Equity iznosi 1 milijardu USD.
Vrednost se menja sa promenom tržišne cene akcije, dok promene broja akcija u opticaju, kao što su emisija novih akcija ili otkup sopstvenih akcija, takođe mogu promeniti ukupnu tržišnu vrednost kapitala.
Market Value of Equity i Market Capitalization
Kod javnih kompanija pojmovi Market Value of Equity i Market Capitalization često označavaju istu veličinu:
Market Capitalization = Market Value of Equity
Oba pojma predstavljaju tržišnu vrednost vlasničkog kapitala kompanije koja proizlazi iz tržišne cene njenih akcija i broja akcija u opticaju.
Razlika je uglavnom u kontekstu upotrebe. Market Capitalization se često koristi kada se kompanije razvrstavaju prema veličini, na primer na kompanije male, srednje ili velike tržišne kapitalizacije. Market Value of Equity češće se koristi u finansijskoj analizi i prilikom poređenja tržišne vrednosti kapitala sa dugom, imovinom ili drugim finansijskim veličinama.
Market Value of Equity nije isto što i knjigovodstvena vrednost kapitala
Market Value of Equity treba razlikovati od Book Value of Equity (knjigovodstvene vrednosti kapitala).
Market Value of Equity predstavlja vrednost koju tržište pripisuje vlasničkom kapitalu na osnovu tržišne cene akcija.
Book Value of Equity predstavlja računovodstvenu vrednost kapitala akcionara iskazanu u bilansu stanja.
Osnovna računovodstvena jednačina je:
Book Value of Equity = Ukupna imovina − Ukupne obaveze
Zbog toga tržišna i knjigovodstvena vrednost kapitala mogu značajno da se razlikuju.
Na primer, kompanija može imati knjigovodstveni kapital od 500 miliona USD, dok njena tržišna vrednost kapitala može iznositi 1 milijardu USD. To znači da tržište akcijama kompanije pripisuje veću vrednost od njihove računovodstvene vrednosti.
Market Value of Equity i Enterprise Value
Market Value of Equity takođe treba razlikovati od Enterprise Value (EV).
Market Value of Equity predstavlja tržišnu vrednost vlasničkog kapitala, dok Enterprise Value nastoji da prikaže vrednost poslovanja dostupnu svim pružaocima kapitala, uključujući vlasnike kapitala i poverioce.
Pojednostavljena formula za Enterprise Value glasi:
Enterprise Value = Market Value of Equity + Dug − Gotovina i gotovinski ekvivalenti
U zavisnosti od metodologije analize, mogu se uključiti i druge stavke, kao što su manjinski interes ili preferencijalne akcije.
Zbog toga Market Value of Equity i Enterprise Value ne treba koristiti kao međusobno zamenljive pojmove.
Zašto je Market Value of Equity važan?
Market Value of Equity koristi se za procenu veličine kompanije na tržištu kapitala i za različita poređenja u finansijskoj analizi.
Može se koristiti za:
- poređenje tržišne vrednosti različitih kompanija;
- klasifikaciju kompanija prema tržišnoj kapitalizaciji;
- izračunavanje finansijskih pokazatelja koji koriste tržišnu vrednost kapitala;
- analizu odnosa tržišne i knjigovodstvene vrednosti kapitala;
- procenu strukture kapitala;
- poređenje tržišne vrednosti kapitala sa dugom;
- izračunavanje pokazatelja kao što su Price to Book Ratio (P/B) i određeni pokazatelji finansijske poluge.
Važno je imati u vidu da Market Value of Equity predstavlja tržišnu procenu, a ne računovodstvenu vrednost kompanije.
Šta utiče na Market Value of Equity?
Najdirektniji faktor je tržišna cena akcije. Kada cena akcije raste, uz nepromenjen broj akcija u opticaju, raste i Market Value of Equity. Kada cena akcije pada, smanjuje se i tržišna vrednost kapitala.
Na tržišnu cenu akcije mogu uticati brojni faktori, uključujući:
- očekivanu buduću profitabilnost kompanije;
- rast prihoda i dobiti;
- očekivane novčane tokove;
- dividende;
- kamatne stope;
- poslovne i tržišne rizike;
- stanje privrede;
- konkurentsko okruženje;
- očekivanja investitora.
Broj akcija u opticaju takođe može uticati na Market Value of Equity. Na primer, emisija novih akcija povećava broj akcija u opticaju, dok otkup sopstvenih akcija može smanjiti njihov broj.
Primer Market Value of Equity
Pretpostavimo da kompanija ima:
- 50 miliona akcija u opticaju;
- tržišnu cenu od 40 USD po akciji.
Market Value of Equity iznosi:
50 miliona × 40 USD = 2 milijarde USD
Ako tržišna cena akcije poraste na 50 USD, a broj akcija ostane isti:
50 miliona × 50 USD = 2,5 milijardi USD
Tržišna vrednost kapitala povećala se sa 2 milijarde USD na 2,5 milijardi USD, odnosno za 500 miliona USD.
Ovaj primer pokazuje da Market Value of Equity može značajno da se promeni bez promene knjigovodstvene vrednosti kapitala prikazane u bilansu stanja.
Market Value of Equity kod privatnih kompanija
Kod privatnih kompanija koje nemaju akcije kojima se javno trguje, Market Value of Equity se ne može jednostavno izračunati pomoću javno dostupne berzanske cene akcije.
U takvim slučajevima tržišna vrednost kapitala može biti procenjena različitim metodama vrednovanja, uključujući poređenje sa sličnim kompanijama, analizu transakcija ili procenu budućih novčanih tokova.
Zbog toga je formula cena akcije × broj akcija u opticaju posebno primenljiva na kompanije čije se akcije javno trguju.
Market Value of Equity u Srbiji
U Srbiji se tržišna vrednost kapitala javno listiranih kompanija može posmatrati kroz tržišnu cenu njihovih akcija i broj akcija u opticaju.
Akcijama kompanija koje su uključene na organizovano tržište trguje se na Beogradskoj berzi, pa se tržišna vrednost kapitala može izračunati na osnovu odgovarajuće tržišne cene i broja akcija u opticaju.
Kod kompanija koje nisu javno listirane ne postoji svakodnevna berzanska cena akcije, pa se tržišna vrednost kapitala utvrđuje ili procenjuje drugim metodama.
Zaključak
Market Value of Equity predstavlja tržišnu vrednost vlasničkog kapitala kompanije. Kod javnih kompanija najčešće se izračunava kao proizvod tržišne cene akcije i broja akcija u opticaju.
U kontekstu javno listiranih kompanija, Market Value of Equity se često koristi kao sinonim za Market Capitalization, dok se od Book Value of Equity razlikuje zato što predstavlja tržišnu, a ne računovodstvenu vrednost kapitala.
Market Value of Equity je takođe važan deo izračunavanja Enterprise Value, ali ova dva pokazatelja ne predstavljaju istu veličinu.