Dani vezivanja zaliha (Days in Inventory – DII) predstavljaju finansijski pokazatelj koji meri prosečan broj dana tokom kojih se zalihe kompanije zadržavaju pre nego što budu prodate. Pokazatelj se koristi za procenu efikasnosti upravljanja zalihama i brzine kojom kompanija pretvara sredstva vezana u zalihama u prodaju i novčani tok.
U zalihama mogu biti sadržane sirovine, nedovršena proizvodnja i gotovi proizvodi, u zavisnosti od prirode poslovanja kompanije.
Na engleskom se koriste izrazi Days in Inventory (DII) i Days Sales in Inventory (DSI). U praksi se često koriste kao sinonimi, mada se terminologija može razlikovati među izvorima.
Šta su Days in Inventory (DII)?
Days in Inventory (DII) pokazuju koliko je, u proseku, dana potrebno kompaniji da proda svoje zalihe, odnosno da zalihe prođu kroz proces prodaje.
Što je DII niži, kompanija u načelu brže obrće zalihe i kraće zadržava kapital vezan u robi i materijalu. Međutim, niža vrednost nije automatski bolja u svakoj situaciji. Previše male zalihe mogu dovesti do nedostatka proizvoda, kašnjenja isporuka ili problema u proizvodnji.
Zbog toga se DII najčešće posmatra zajedno sa drugim pokazateljima, posebno sa Inventory Turnover Ratio i pokazateljima likvidnosti.
Vrednost DII značajno zavisi od industrije, vrste proizvoda i poslovnog modela. Proizvođač automobila, proizvođač nameštaja i supermarket ne mogu imati istu optimalnu dinamiku zaliha. Kvarljiva roba, na primer, obično zahteva mnogo brži obrt od proizvoda koji mogu dugo da se skladište.
Zbog toga je DII najkorisnije porediti kroz vreme kod iste kompanije ili između kompanija koje posluju u istom ili sličnom sektoru.
Formula za Days in Inventory
Dani u zalihama = (Prosečne zalihe ÷ Cena koštanja prodate robe) × Broj dana u periodu
Na engleskom:
Days in Inventory = (Average Inventory ÷ Cost of Goods Sold) × Number of Days
Za godišnji obračun najčešće se koristi period od 365 dana.
Prosečne zalihe (Average Inventory) predstavljaju prosečnu vrednost zaliha tokom posmatranog perioda. Jednostavan obračun prosečnih zaliha može biti:
Prosečne zalihe = (Početne zalihe + Završne zalihe) ÷ 2
U zavisnosti od raspoloživih podataka, kompanija može koristiti i detaljniji prosek mesečnih ili kvartalnih zaliha.
U obračun zaliha mogu biti uključeni nedovršena proizvodnja – Work in Progress (WIP), sirovine i gotovi proizvodi, u skladu sa računovodstvenom klasifikacijom kompanije.
Cena koštanja prodate robe (Cost of Goods Sold – COGS) predstavlja trošak robe ili proizvoda koji su prodati tokom posmatranog perioda. COGS se koristi u imenitelju formule zato što omogućava poređenje vrednosti zaliha sa troškom robe koja se stvarno prodaje.
Primer obračuna DII
Pretpostavimo da kompanija tokom jedne godine ima:
- prosečne zalihe: 2 miliona USD
- COGS: 200 miliona USD
- broj dana u godini: 365
Formula glasi:
DII = (2.000.000 ÷ 200.000.000) × 365
DII = 3,65 dana
To znači da, prema ovom pojednostavljenom obračunu, kompanija prosečno drži zalihe oko 3,65 dana pre nego što se njihov trošak realizuje kroz prodaju.
Važno je napomenuti da je ovo pojednostavljen ilustrativni primer. U stvarnim kompanijama DII može biti znatno veći ili manji, u zavisnosti od industrije, vrste proizvoda i načina upravljanja zalihama.
Zašto je Days in Inventory važan?
DII je važan zato što pokazuje koliko dugo je kapital kompanije prosečno vezan u zalihama. Dok se proizvod nalazi na zalihama, sredstva koja su u njega uložena još nisu realizovana kroz prodaju.
Duži period zadržavanja zaliha može značiti da kompanija sporije prodaje proizvode ili da drži veće zalihe nego što je potrebno. To može povećati:
- troškove skladištenja
- troškove osiguranja
- rizik od oštećenja i zastarevanja proizvoda
- potrebu za obrtnim kapitalom
- rizik od pada vrednosti zaliha.
Sa druge strane, veoma nizak DII može ukazivati na efikasno upravljanje zalihama, ali može predstavljati i rizik ako kompanija nema dovoljno proizvoda da zadovolji potražnju.
DII i likvidnost kompanije
Days in Inventory nije direktan pokazatelj likvidnosti, već pokazatelj efikasnosti upravljanja zalihama koji može imati značajan uticaj na likvidnost.
Kada kompanija brže prodaje zalihe, kapital se brže oslobađa iz zaliha i može biti iskorišćen za druge poslovne potrebe. Sporiji obrt zaliha može, suprotno tome, vezati veći deo obrtnog kapitala.
Zbog toga se DII može posmatrati zajedno sa pokazateljima kao što su Current Ratio, Quick Ratio i Cash Ratio.
DII i Inventory Turnover Ratio
Days in Inventory je usko povezan sa pokazateljem Inventory Turnover Ratio, odnosno koeficijentom obrta zaliha.
Dok Inventory Turnover pokazuje koliko puta kompanija obrne zalihe tokom određenog perioda, DII pokazuje koliko dana prosečno traje jedan ciklus zadržavanja zaliha.
Za godišnji period odnos se može pojednostavljeno prikazati kao:
DII = 365 ÷ Inventory Turnover Ratio
Na primer, ako kompanija ima Inventory Turnover Ratio od 10, njen DII iznosi:
365 ÷ 10 = 36,5 dana
To znači da se prosečna vrednost zaliha obrne približno jednom na svakih 36,5 dana.
DII i troškovi držanja zaliha
Dužeg zadržavanja zaliha mogu pratiti različiti troškovi držanja zaliha, uključujući skladištenje, osiguranje, održavanje i finansiranje kapitala vezanog u zalihama.
Kod proizvoda koji brzo zastarevaju, kao što su određena elektronika, odeća ili prehrambeni proizvodi, duži period zadržavanja može povećati i rizik od otpisa ili sniženja vrednosti zaliha.
Zbog toga menadžment prati DII kako bi pronašao ravnotežu između dovoljne količine zaliha za nesmetano poslovanje i izbegavanja nepotrebnog vezivanja kapitala.
Kako investitori mogu da tumače DII?
Investitor ne bi trebalo da posmatra DII izolovano. Korisnije je analizirati:
- kretanje DII kroz više godina;
- DII konkurenata iz istog sektora;
- Inventory Turnover Ratio;
- trend prodaje;
- nivo zaliha;
- COGS;
- operativni novčani tok;
- promene u obrtnom kapitalu.
Ako DII raste tokom vremena, to može ukazivati na sporiju prodaju ili povećanje zaliha u odnosu na troškove prodate robe. Međutim, uzrok može biti i sezonalnost, promena poslovne strategije, priprema za povećanu potražnju ili promena strukture proizvoda.
Zato se promena DII uvek treba posmatrati u širem kontekstu poslovanja kompanije.
Zaključak
Days in Inventory (DII) pokazuje prosečan broj dana tokom kojih kompanija zadržava zalihe pre nego što se one realizuju kroz prodaju. Niži DII u načelu znači brži obrt zaliha i manje kapitala vezanog u njima, ali optimalna vrednost zavisi od industrije i poslovnog modela.
Najkorisnije je posmatrati DII zajedno sa Inventory Turnover Ratio, obrtnim kapitalom, novčanim tokom i drugim finansijskim pokazateljima kako bi se dobila potpunija slika o efikasnosti upravljanja zalihama.