Prinos zarade (Earnings Yield) predstavlja finansijski pokazatelj koji meri zaradu po akciji (EPS) u odnosu na trenutnu tržišnu cenu akcije. Izražava se u procentima i predstavlja inverznu vrednost P/E racija.
Earnings Yield pokazuje kolika zarada po akciji pripada svakoj novčanoj jedinici tržišne cene akcije. Na primer, Earnings Yield od 5% znači da kompanija ostvaruje zaradu od 0,05 novčanih jedinica za svaku jednu novčanu jedinicu tržišne cene akcije.
Šta je Earnings Yield?
Earnings Yield se izračunava tako što se zarada po akciji (EPS) podeli sa tržišnom cenom akcije.
Za istorijski Earnings Yield često se koristi EPS za poslednjih dvanaest meseci (LTM – Last Twelve Months), dok se za procenu budućeg vrednovanja može koristiti očekivani EPS.
Earnings Yield je koristan za poređenje relativnog vrednovanja različitih akcija, posebno kada se posmatra zajedno sa P/E raciom, stopom rasta zarade, rizikom i drugim finansijskim pokazateljima.
Formula za Earnings Yield
Osnovna formula glasi:
Earnings Yield = EPS ÷ Cena akcije × 100
Odnosno:
Prinos zarade = Zarada po akciji ÷ Tržišna cena akcije × 100
Pošto je:
P/E = Cena akcije ÷ EPS
Earnings Yield može se izračunati i kao:
Earnings Yield = 1 ÷ P/E × 100
Na primer, ako je P/E racio 20, Earnings Yield iznosi:
1 ÷ 20 × 100 = 5%
Primer izračunavanja Earnings Yield
Pretpostavimo da se akcija kompanije trguje po ceni od 10 USD, a njen EPS iznosi 1 USD.
Earnings Yield = 1 ÷ 10 × 100 = 10%
P/E racio iznosi:
P/E = 10 ÷ 1 = 10
Zato važi:
Earnings Yield = 1 ÷ 10 = 10%
Ovaj rezultat znači da na svaku 1 USD tržišne cene akcije kompanija ostvaruje 0,10 USD zarade po akciji.
Važno je da se Earnings Yield ne tumači kao garantovani ili stvarni novčani prinos koji će investitor ostvariti. To je računovodstveni odnos zarade i tržišne cene, a ne isto što i ukupan prinos investitora.
Earnings Yield i P/E racio
Earnings Yield i P/E Ratio predstavljaju dve strane istog odnosa.
- Viši P/E znači niži Earnings Yield.
- Niži P/E znači viši Earnings Yield.
Na primer:
| P/E | Earnings Yield |
|---|---|
| 10 | 10% |
| 20 | 5% |
| 25 | 4% |
| 50 | 2% |
Ova veza omogućava investitorima da relativno jednostavno pređu sa P/E pokazatelja na Earnings Yield i obrnuto.
Kako se tumači Earnings Yield?
Viši Earnings Yield znači da je zarada po akciji veća u odnosu na njenu tržišnu cenu, dok niži Earnings Yield znači da je zarada manja u odnosu na tržišnu cenu.
Međutim, viši Earnings Yield ne znači automatski da je akcija potcenjena, niti niži Earnings Yield automatski znači da je akcija precenjena.
Razlika može postojati zato što investitori očekuju različite stope budućeg rasta, različit nivo rizika ili različitu održivost zarade. Kompanija sa višim očekivanim rastom može imati višu tržišnu valuaciju i niži Earnings Yield.
Zbog toga se ovaj pokazatelj najbolje koristi zajedno sa drugim informacijama o kompaniji i njenoj industriji.
Primer poređenja dve akcije
Pretpostavimo da investitor analizira dve kompanije.
Kompanija A:
- Cena akcije: 10 USD
- EPS: 0,40 USD
Earnings Yield = 0,40 ÷ 10 × 100 = 4%
P/E kompanije A iznosi:
10 ÷ 0,40 = 25
Kompanija B:
- Cena akcije: 50 USD
- EPS: 0,70 USD
Earnings Yield = 0,70 ÷ 50 × 100 = 1,4%
P/E kompanije B iznosi:
50 ÷ 0,70 ≈ 71,4
Na osnovu samog Earnings Yield-a, kompanija A ima viši odnos zarade prema tržišnoj ceni od kompanije B. Međutim, to samo po sebi nije dovoljan osnov za zaključak da je jedna akcija bolja investicija.
Razlika u pokazateljima može odražavati različita očekivanja tržišta u pogledu rasta zarade, rizika, profitabilnosti i budućih poslovnih rezultata.
Earnings Yield i očekivana zarada
Earnings Yield može biti zasnovan na različitim vrstama EPS-a.
Kod istorijskog Earnings Yield-a koristi se ostvarena zarada, često EPS za poslednjih dvanaest meseci (LTM).
Kod budućeg Earnings Yield-a koristi se procenjeni EPS, odnosno očekivana zarada za naredni period. Ovaj pristup može biti koristan kada investitori analiziraju buduća očekivanja, ali rezultat zavisi od tačnosti procenjenih zarada.
Zbog toga je važno razlikovati istorijski Earnings Yield od pokazatelja zasnovanog na očekivanoj budućoj zaradi.
Earnings Yield i stopa prinosa
Iako naziv sadrži reč „prinos“, Earnings Yield nije isto što i ukupni prinos investitora.
Ukupan prinos od ulaganja može uključivati:
- promenu tržišne cene akcije;
- primljene dividende;
- druge efekte povezane sa ulaganjem.
Earnings Yield samo povezuje zaradu kompanije sa tržišnom cenom akcije. Zato ga ne treba izjednačavati sa očekivanim ili garantovanim prinosom investitora.
Earnings Yield (prinos zarade) u Srbiji
U Srbiji se Earnings Yield (prinos zarade) može koristiti za analizu i poređenje vrednovanja kompanija čijim se akcijama trguje na Beogradskoj berzi. Pokazatelj povezuje zaradu po akciji (EPS) sa njenom tržišnom cenom i omogućava investitorima da procene koliku zaradu kompanija ostvaruje u odnosu na tržišnu cenu akcije.
Pri analizi domaćih kompanija, investitori mogu koristiti podatke iz objavljenih finansijskih izveštaja i informacije o tržišnim cenama akcija. Finansijski izveštaji dostupni su preko Agencije za privredne registre (APR), dok se informacije o trgovanju i kotiranim hartijama od vrednosti mogu pronaći na sajtu Beogradske berze.
Prilikom izračunavanja Earnings Yield-a važno je da EPS i tržišna cena akcije budu međusobno uporedivi. Ako se koristi zarada po akciji za poslednjih dvanaest meseci (LTM), treba je povezati sa odgovarajućom tržišnom cenom. Ako se koristi očekivana buduća zarada, rezultat treba jasno označiti kao očekivani Earnings Yield, jer zavisi od procena budućih poslovnih rezultata.
Viši Earnings Yield ne znači automatski da je akcija domaće kompanije potcenjena. Na vrednovanje mogu uticati očekivani rast zarade, finansijska zaduženost, stabilnost poslovanja i likvidnost akcije. Kod kompanija čijim se akcijama retko trguje, poslednja zabeležena cena možda ne odražava u potpunosti trenutne tržišne uslove.
Zato je pri analizi akcija u Srbiji preporučljivo posmatrati Earnings Yield zajedno sa P/E raciom, rastom dobiti, novčanim tokovima, dividendnim prinosom i likvidnošću akcije. Ova kombinacija pokazatelja pruža potpuniju sliku o vrednovanju kompanije, ali ne predstavlja garanciju budućeg prinosa investitora.
Zaključak
Earnings Yield (Prinos zarade) pokazuje odnos zarade po akciji (EPS) i tržišne cene akcije. Izračunava se deljenjem EPS-a sa cenom akcije i predstavlja inverziju P/E racija.
Viši Earnings Yield znači da je zarada po akciji veća u odnosu na tržišnu cenu, dok niži Earnings Yield znači suprotno. Ipak, sam pokazatelj nije dovoljan za procenu da li je akcija potcenjena ili precenjena, već ga treba posmatrati u kontekstu rasta zarade, rizika, profitabilnosti i očekivanja tržišta.