In-the-Money (ITM), odnosno „u novcu”, označava opciju koja ima unutrašnju vrednost (Intrinsic Value). To znači da je odnos između tržišne cene osnovne imovine (Underlying Asset) i izvršne cene (Strike Price) povoljan za vlasnika opcije.
Kod kupovne (call) opcije, opcija je ITM kada je tržišna cena osnovne imovine viša od izvršne cene. Kod prodajne (put) opcije, opcija je ITM kada je tržišna cena osnovne imovine niža od izvršne cene.
ITM status pokazuje da bi opcija imala pozitivnu unutrašnju vrednost kada bi bila izvršena u datom trenutku. Međutim, ITM opcija ne znači automatski da je trgovac ostvario profit, jer treba uzeti u obzir plaćenu premiju, provizije i druge troškove trgovanja.
Šta znači In-the-Money (ITM)?
Izraz In-the-Money (ITM) koristi se za opisivanje opcije koja ima unutrašnju vrednost. Unutrašnja vrednost predstavlja iznos za koji bi opcija bila povoljna kada bi se izvršila odmah.
Kod call i put opcija ITM status nastaje pod različitim uslovima:
- Call opcija je ITM kada je tržišna cena osnovne imovine viša od izvršne cene.
- Put opcija je ITM kada je tržišna cena osnovne imovine niža od izvršne cene.
Na primer, ako akcija vredi 30 dolara, a izvršna cena call opcije iznosi 25 dolara, call opcija je ITM za 5 dolara.
Kod put opcije, ako akcija vredi 25 dolara, a izvršna cena iznosi 30 dolara, put opcija je ITM za 5 dolara.
Call opcija In-the-Money
Kupovna opcija Call Option je u novcu (ITM) kada je tržišna cena osnovne imovine Underlying Asset viša od njene izvršne cene (Strike Price).
Vlasnik call opcije ima pravo, ali ne i obavezu, da kupi osnovnu imovinu po izvršnoj ceni. Kada je tržišna cena iznad izvršne cene, to pravo ima pozitivnu unutrašnju vrednost.
Na primer, pretpostavimo da:
- tržišna cena akcije iznosi 30 dolara;
- izvršna cena call opcije iznosi 25 dolara.
Opcija je ITM, a njena unutrašnja vrednost iznosi:
30 − 25 = 5 dolara
Vlasnik opcije bi, prema uslovima ugovora, mogao da kupi akciju za 25 dolara, iako je njena tržišna cena 30 dolara.
Da li ITM call opcija donosi profit?
Ne nužno. Unutrašnja vrednost nije isto što i neto profit.
Ako je za kupovinu call opcije plaćena premija od, na primer, 7 dolara, a njena unutrašnja vrednost iznosi 5 dolara, opcija jeste ITM, ali unutrašnja vrednost još uvek nije dovoljna da pokrije plaćenu premiju.
Zato se kod procene profitabilnosti moraju uzeti u obzir:
- plaćena premija;
- provizije;
- transakcioni troškovi;
- vreme do isteka opcije;
- trenutna tržišna cena osnovne imovine.
Put opcija In-the-Money
Prodajna opcija Put Option je u novcu (ITM) kada je tržišna cena osnovne imovine niža od izvršne cene.
Vlasnik put opcije ima pravo, ali ne i obavezu, da proda osnovnu imovinu po izvršnoj ceni. Kada je tržišna cena ispod izvršne cene, to pravo ima pozitivnu unutrašnju vrednost.
Na primer, pretpostavimo da:
- tržišna cena akcije iznosi 25 dolara;
- izvršna cena put opcije iznosi 30 dolara.
Put opcija je ITM, a njena unutrašnja vrednost iznosi:
30 − 25 = 5 dolara
Vlasnik put opcije ima pravo da proda akciju za 30 dolara, iako je njena trenutna tržišna cena 25 dolara.
Da li ITM put opcija donosi profit?
Ni ITM put opcija ne znači automatski da je trgovina profitabilna.
Ako je investitor za put opciju platio premiju od 7 dolara, a njena unutrašnja vrednost iznosi 5 dolara, unutrašnja vrednost nije dovoljna da pokrije početni trošak opcije.
Zbog toga se kod procene stvarnog prinosa mora razlikovati unutrašnja vrednost opcije od neto dobiti.
Kako se izračunava unutrašnja vrednost ITM opcije?
Unutrašnja vrednost zavisi od toga da li je u pitanju call ili put opcija.
Za call opciju:
Unutrašnja vrednost = tržišna cena osnovne imovine − izvršna cena
Ako je rezultat pozitivan, call opcija je ITM.
Za put opciju:
Unutrašnja vrednost = izvršna cena − tržišna cena osnovne imovine
Ako je rezultat pozitivan, put opcija je ITM.
Ako bi rezultat bio negativan, unutrašnja vrednost se smatra nultom, jer opcija u tom trenutku nije ITM.
ITM naspram ATM i OTM opcija
Opcije se prema odnosu tržišne cene osnovne imovine i izvršne cene mogu klasifikovati kao ITM, ATM ili OTM.
In-the-Money (ITM) – opcija ima unutrašnju vrednost.
At-the-Money (ATM) – tržišna cena osnovne imovine približno je jednaka izvršnoj ceni opcije.
Out-of-the-Money (OTM) – opcija nema unutrašnju vrednost.
Kod call opcije, viša tržišna cena u odnosu na izvršnu cenu znači veću unutrašnju vrednost. Kod put opcije važi obrnuto.
Pogledajte i Out of the Money (OTM) i At the Money (ATM).
ITM opcija i premija
Cena opcije, odnosno premija, ne sastoji se samo od unutrašnje vrednosti. Premija može obuhvatati i vremensku vrednost (Time Value).
Zbog toga se tržišna cena ITM opcije može razlikovati od njene unutrašnje vrednosti.
Na primer, ako call opcija ima unutrašnju vrednost od 5 dolara, a na tržištu se prodaje za 7 dolara, preostala 2 dolara predstavljaju vremensku vrednost opcije.
Kako se približava datum isteka, vremenska vrednost se, pod ostalim jednakim uslovima, smanjuje. Na samom isteku opcije njena vrednost zavisi od toga da li je opcija ITM, ATM ili OTM.
Zašto trgovci koriste ITM opcije?
ITM opcije već imaju unutrašnju vrednost i zbog toga mogu imati drugačiju reakciju na promene cene osnovne imovine u odnosu na OTM opcije.
Na primer, ITM call opcija može imati veću osetljivost na promenu cene osnovne akcije nego duboko OTM call opcija. Međutim, ITM opcije obično imaju i višu premiju, jer već poseduju unutrašnju vrednost.
Izbor između ITM, ATM i OTM opcije zavisi od strategije trgovca, očekivanja o kretanju cene, troškova, roka do isteka i prihvatljivog nivoa rizika.
In-the-Money (ITM) u Srbiji
Trgovanje opcijama u Srbiji zavisi od dostupnosti tržišta, brokera i konkretnih finansijskih instrumenata kojima investitor želi da trguje. ITM je međunarodno prihvaćen termin i koristi se u profesionalnoj terminologiji tržišta opcija.
Za investitora iz Srbije posebno je važno razlikovati status opcije ITM od poreskog i računovodstvenog tretmana eventualne dobiti. Činjenica da je opcija ITM sama po sebi ne određuje konačnu poresku obavezu. Poreski tretman zavisi od konkretne transakcije, vrste instrumenta, statusa investitora i važećih propisa.
Zaključak
In-the-Money (ITM) označava opciju koja ima unutrašnju vrednost. Call opcija je ITM kada je tržišna cena osnovne imovine iznad izvršne cene, dok je put opcija ITM kada je tržišna cena ispod izvršne cene.
ITM status pokazuje da bi opcija imala pozitivnu vrednost pri trenutnom izvršenju, ali ne garantuje ostvarivanje profita. Za procenu stvarne profitabilnosti potrebno je uzeti u obzir plaćenu premiju i ostale troškove trgovanja.
Zbog toga je važno razlikovati tri pojma: ITM status, unutrašnju vrednost i neto profit. Oni nisu isto, i njihovo razlikovanje je ključno za pravilno razumevanje trgovanja opcijama.