Obračunska obveznica, akrualna obveznica
vidi Zero-coupon Bond
Šta je obračunska obveznica?
Obračunska obveznica Accrual Bond je ona na koju se isplate kupona akumuliraju, ali se ne isplaćuju vlasnicima obveznica. Obračunata kamata se dodaje iznosu glavnice i vlasnik obveznice dobija pun iznos po dospeću. Obveznica sa nultim kuponom Zero-coupon Bond može se smatrati kao vrsta obveznice koja se obračunava. Obveznica se izdaje uz diskont i vrednost raste tokom njenog veka trajanja i otkupljuje se po nominalnoj vrednosti na dospeću.
Kuponska obveznica je dužnička hartija od vrednosti sa priloženim kuponima koji plaćaju godišnje ili polugodišnje kamate i nominalnu vrednost po dospeću. Kamata se plaća na unapred određene datume, a po isteku obveznice, a glavnica vraća vlasnicima obveznica. Međutim, obračunske obveznice ne vrše planirane isplate kupona.
Obveznice koje se obračunavaju obično izdaju korporacije sa rokom dospeća od 20 do 25 godina i prodaju uz veliki diskont na njenu nominalnu vrednost. Iako se kamata ne plaća tokom trajanja obveznice, Poreska uprava SAD Internal Revenue Service (IRS) zahteva od vlasnika obveznica da prijave porez na dobit od kamate na obveznicu.
Primer funkcionisanja obračunske obveznice
Investitor je kupio obveznicu od 1.000 USD sa periodom dospeća od 5 godina i godišnjom stopom kupona od 5%. Pošto obračunske obveznice ne plaćaju kamatu tokom svog trajanja, investitor je kupio ovu obveznicu sa popustom, od 800 dolara. Tokom narednih 5 godina, obveznica će akumuirati kamatu po stopi od 5% godišnje na njenu nominalnu vrednost od 1.000 dolara. Međutim, posle 5 godina, vlasnik dobija punu nominalnu vrednost od 1.000 dolara, što predstavlja i glavnicu i obračunate kamate.
Primer obračunate kamate na akrualne obveznice
Kamata na akrualne obveznice se obračunava na osnovu kamatne stope obveznice i broja dana preostalih do dospeća. Koristeći gornji primer, ako se obveznica drži 3 godine, obračunata kamata bi se izračunala na sledeći način:
1.000 USD 5% (3/5) = 300 USD. To znači da bi na kraju treće godine vrednost vaše akrualne obveznice bila 1.000 USD + 300 USD = 1.300 USD.
Prednosti obračunske obveznice
Jedna od ključnih prednosti akrualnih obveznica je njihova sposobnost da obezbede investitorima predvidljiv i konzistentan tok prihoda. Pošto ne plaćaju periodične kamate, investitor ne mora da brine o reinvestiranju primljene kamate. Umesto toga, oni mogu imati koristi od kombinovanog efekta obračunate kamate, koja se reinvestira u samu obveznicu.
Štaviše, akrualne obveznice se često smatraju manje osetljivim na fluktuacije kamatnih stopa u poređenju sa tradicionalnim kuponskim obveznicama. To je zato što je kamata zarađena na obveznicama sa obračunskim razgraničenjem unapred određena i na nju ne utiču promene tržišnih kamatnih stopa. Kao rezultat toga, investitori mogu smatrati da su akrualne obveznice stabilnija opcija ulaganja u okruženju promenljivih kamatnih stopa.
Iako nude jedinstvene prednosti, investitori moraju imati na umu nekoliko važnih stvari:
Prvo, pošto ove obveznice ne plaćaju kamatu do dospeća, možda nisu pogodne za investitore koji traže trenutni prihod. Obveznice koje se obračunavaju su pogodnije za dugoročne investitore koji su spremni da sačekaju dospeće da bi imali prinos.
Pored toga, vrlo važno je proceniti kreditnu sposobnost izdavaoca pre nego što se investira u obveznice koje se obračunavaju. Kao i kod svake investicije sa fiksnim prihodom, postoji rizik od neizvršenja obaveza, a izbor kreditno sposobnog emitenta smanjuje rizik.
Uloga koju obračunska obveznica ima u diversifikaciji
Obveznice koje se obračunavaju mogu igrati važnu ulogu u diversifikaciji portfelja sa fiksnim prihodom. Uključivanjem akrualne obveznice, pored tradicionalnih obveznica koje plaćaju kupone, investitori mogu smanjiti ukupni rizik portfelja. To je zato što ove obveznice nude drugačiju vrstu rizika i prinosa u poređenju sa kuponskim obveznicama.
Na primer, tokom perioda pada kamatnih stopa, obračunske obveznice nadmašuju tradicionalne obveznice zbog njihove manje osetljivosti na promene stopa. Alociranjem dela portfolija sa fiksnim prihodom na obveznice koje se obračunavaju, investitori mogu povećati ukupne prinose.
Obveznice sa obračunskim razgraničenjem nude alternativu investitorima fiksnih prihoda koji traže predvidljive tokove prihoda i prednosti od diversifikacije.
Rizici akrualnih obvaznica
Važno je napomenuti da, iako akrualne obveznice nude predvidljiv prinos, one takođe nose određene rizike. Jedan takav rizik je rizik kamatne stope. S obzirom na to da obveznice sa obračunatom kamatnom stopom imaju fiksnu kamatnu stopu, promene tržišnih kamatnih stopa mogu uticati na njihovu vrednost. Ako kamatne stope porastu, vrednost obveznica sa akrualnim periodom može da opadne, jer investitori mogu naći opcije sa većim prinosom na drugoj strani. Suprotno tome, ako kamatne stope padaju, vrednost obveznica koja se obračunavaju može porasti, jer njihova fiksna kamatna stopa postaje privlačnija.
Primer
Investitor kupuje 10-godišnju obračunsku obveznicu nominalne vrednosti od 1.000 dolara i godišnjom kamatnom stopom od 4%. Nakon 5 godina tržišne kamatne stope su porasle na 6%. U ovoj situaciji, investitor može otkriti da je vrednost njegove akrualne obveznice opala, jer se nove obveznice sa višim kamatnim stopama mogu kupiti. Međutim, ako investitor drži obveznicu do dospeća, i dalje će dobiti punu nominalnu vrednost od 1.000 dolara, bez obzira na njenu trenutnu tržišnu vrednost.