Authorized Stock predstavlja maksimalan broj akcija koje kompanija ima pravo da izda, u skladu sa svojim osnivačkim aktom, statutom i važećim propisima. Ovaj broj predstavlja gornju granicu akcija koje kompanija može da emituje i može obuhvatati različite klase akcija, kao što su obične i prioritetne akcije.
Važno je razumeti da Authorized Stock ne predstavlja broj akcija koje su već izdate, niti iznos novca koji kompanija trenutno ima. Kompanija može imati odobren veliki broj akcija, a izdati samo deo njih. Preostale akcije ostaju neizdate i mogu se koristiti za buduće finansiranje, akvizicije, nagrađivanje zaposlenih ili druge poslovne potrebe.
Razumevanje odnosa između odobrenih, izdatih i akcija u opticaju važno je za investitore jer direktno pomaže u proceni vlasničke strukture i mogućeg budućeg razvodnjavanja udela.
Kako je organizovan Authorized Stock?
Struktura akcijskog kapitala može se najjednostavnije razumeti kroz nekoliko međusobno povezanih pojmova.
1. Authorized Stock – odobrene akcije
Authorized Stock predstavlja ukupan broj akcija koje kompanija prema svojim osnivačkim dokumentima ima pravo da izda.
Na primer, ako kompanija ima 10.000.000 Authorized Shares, to znači da može izdati najviše 10 miliona akcija, osim ako kasnije ne poveća odobreni broj u skladu sa odgovarajućom korporativnom procedurom.
To, međutim, ne znači da je svih 10 miliona akcija već izdato.
2. Unissued Stock – neizdate akcije
Unissued Stock predstavljaju deo odobrenih akcija koje kompanija još nije izdala.
Na primer, ako kompanija ima 10.000.000 Authorized Shares, a izdala je 6.000.000, preostalih 4.000.000 akcija predstavljaju neizdate akcije.
One trenutno nisu u vlasništvu akcionara i ne daju prava poput glasanja ili dividende, jer još nisu izdate.
Važno je napomenuti da ove akcije nisu „rezervni kapital“ u novčanom smislu. One predstavljaju neiskorišćeni kapacitet za buduće izdavanje akcija.
3. Issued Stock – izdate akcije
Issued Stock predstavlja broj akcija koje je kompanija zaista izdala.
Ako kompanija ima 10.000.000 Authorized Shares, a izdala je 6.000.000 akcija, tada ima:
- 10.000.000 Authorized Shares
- 6.000.000 Issued Shares
- 4.000.000 Unissued Shares
Izdavanje akcija može se dogoditi osnivačima, privatnim investitorima, javnosti ili zaposlenima, u zavisnosti od strukture kompanije i vrste emisije.
4. Outstanding Shares – akcije u opticaju
Outstanding Shares predstavljaju akcije koje su izdate i koje se trenutno nalaze u vlasništvu akcionara, odnosno nisu ponovo otkupljene i zadržane kao trezorske akcije.
Na primer, ako je kompanija izdala 6.000.000 akcija, a kasnije otkupila 1.000.000 sopstvenih akcija, ima:
- 6.000.000 Issued Shares
- 1.000.000 Treasury Shares
- 5.000.000 Outstanding Shares
Outstanding Shares su posebno važne investitorima jer se koriste pri izračunavanju pokazatelja kao što su zarada po akciji (EPS) i tržišna kapitalizacija.
5. Treasury Stock – trezorske akcije
Treasury Stock predstavljaju akcije koje je kompanija prethodno izdala, a zatim ih otkupila od postojećih akcionara.
Kada kompanija drži sopstvene akcije kao trezorske akcije, one se obično ne računaju kao akcije u opticaju. U pravilu nemaju pravo glasa niti pravo na dividendu dok ih kompanija ponovo ne izda ili na drugi način ne postupi sa njima u skladu sa važećim propisima.
Zbog toga je korisno zapamtiti:
Issued Shares = Outstanding Shares + Treasury Shares
dok istovremeno važi:
Authorized Shares = Issued Shares + Unissued Shares
Kako Authorized Stock izgleda u praksi?
Pretpostavimo da je kompanija osnovana sa:
10.000.000 Authorized Shares
U početku kompanija može izdati 6.000.000 akcija investitorima i osnivačima.
Tada izgleda ovako:
| Kategorija | Broj akcija |
|---|---|
| Authorized Shares | 10.000.000 |
| Issued Shares | 6.000.000 |
| Unissued Shares | 4.000.000 |
| Outstanding Shares | 6.000.000 |
| Treasury Shares | 0 |
Nakon nekoliko godina kompanija može odlučiti da otkupi 1.000.000 sopstvenih akcija.
Tada se struktura menja:
| Kategorija | Broj akcija |
|---|---|
| Authorized Shares | 10.000.000 |
| Issued Shares | 6.000.000 |
| Unissued Shares | 4.000.000 |
| Outstanding Shares | 5.000.000 |
| Treasury Shares | 1.000.000 |
Važno je da se sam broj Authorized Shares nije promenio. Kompanija i dalje ima pravo da izda najviše 10.000.000 akcija.
Zašto kompanije ne izdaju sve Authorized Shares?
Kompanije često ne izdaju sve odobrene akcije zato što žele da zadrže fleksibilnost za buduće poslovne potrebe.
Neizdate akcije mogu se kasnije koristiti za:
- prikupljanje dodatnog kapitala;
- finansiranje razvoja i širenja poslovanja;
- akvizicije drugih kompanija;
- strateške investicije;
- programe nagrađivanja zaposlenih;
- izdavanje akcija ili opcija zaposlenima i menadžmentu.
Na primer, kompanija koja trenutno ima dovoljno kapitala možda neće želeti da odmah izda sve raspoložive akcije. Ako joj kasnije bude potreban dodatni novac, može iskoristiti deo neizdatih Authorized Shares za novu emisiju, pod uslovima koji važe za njenu korporativnu strukturu.
Authorized Stock i razvodnjavanje vlasništva
Samo postojanje velikog broja Authorized Shares ne izaziva automatski razvodnjavanje vlasništva (Dilution).
Razvodnjavanje nastaje kada kompanija izda nove akcije, čime se povećava ukupan broj izdatih akcija. Ako postojeći akcionar ne dobije proporcionalan broj novih akcija, njegov procenat vlasništva može se smanjiti.
Na primer, ako kompanija ima 1.000.000 Outstanding Shares i izda dodatnih 250.000 novih akcija, ukupan broj akcija raste na 1.250.000. Udeo postojećeg akcionara koji ne učestvuje u novoj emisiji biće manji nego pre emisije.
Zato veliki broj Authorized Shares predstavlja potencijal za buduće izdavanje, ali sam po sebi ne znači da će do razvodnjavanja zaista doći.
Authorized Stock i akcije za zaposlene
Neizdate akcije mogu se koristiti i u okviru programa kompenzacije zaposlenih.
Kompanija, na primer, može zaposlenima ponuditi Stock Options, Restricted Stock ili druge oblike nagrađivanja zasnovane na akcijama. Takvi programi omogućavaju kompaniji da deo buduće vlasničke strukture koristi za privlačenje i zadržavanje ključnih zaposlenih.
Međutim, treba razlikovati Authorized Shares od akcija koje su stvarno dodeljene ili izdate zaposlenima. Sama činjenica da su akcije odobrene ne znači da ih zaposleni već poseduju.
Šta se dešava kada kompanija želi da izda više akcija?
Ako kompanija želi da izda više akcija nego što joj trenutno dozvoljava broj Authorized Shares, najpre mora povećati taj limit u skladu sa pravilima koja važe za konkretnu kompaniju i jurisdikciju.
To može zahtevati izmenu osnivačkog akta ili statuta i, u zavisnosti od pravne forme i važećih propisa, odobrenje akcionara.
Zato broj Authorized Shares predstavlja važan deo dugoročne kapitalne strukture kompanije.
Authorized Stock nije isto što i osnovni kapital
Posebno je važno razlikovati Authorized Stock od pojma osnovni kapital.
Authorized Stock prvenstveno opisuje maksimalan broj akcija koje kompanija ima pravo da izda, dok osnovni kapital predstavlja pravno i računovodstveno definisanu vrednosnu kategoriju.
Zbog toga Authorized Stock ne treba automatski prevoditi kao „autorizovani kapital“ niti ga poistovećivati sa novčanim kapitalom kompanije.
Authorized Stock u Srbiji
Pojam Authorized Stock karakterističan je za pravne sisteme u kojima se koristi koncept unapred određenog maksimalnog broja akcija koje kompanija može da izda.
U Srbiji se pitanja osnivanja društava, osnovnog kapitala, akcija, njihovog izdavanja i prava akcionara uređuju domaćim propisima, pre svega Zakonom o privrednim društvima. Zbog razlika između pravnih sistema, termin Authorized Stock ne treba automatski izjednačavati sa domaćim pojmom osnovnog kapitala.
Za investitora je najvažnije da razume razliku između maksimalnog broja akcija koje kompanija može da izda (Authorized Shares) i broja akcija koje je kompanija zaista izdala i koje su trenutno u opticaju.
Zaključak
Authorized Stock predstavlja maksimalan broj akcija koje kompanija ima pravo da izda. Od tog ukupnog broja samo deo može biti izdat, dok ostatak ostaje neizdat i predstavlja potencijal za buduće emisije.
Za razumevanje kapitalne strukture kompanije najvažnije je razlikovati:
- Authorized Shares – maksimalan broj odobrenih akcija;
- Issued Shares – broj akcija koje je kompanija izdala;
- Outstanding Shares – broj izdatih akcija koje su trenutno u opticaju;
- Treasury Stock – izdate akcije koje je kompanija kasnije otkupila;
- Unissued Shares – odobrene, ali još uvek neizdate akcije.
Ova razlika je posebno važna za investitore jer pokazuje koliko akcija kompanija trenutno koristi i koliki prostor postoji za buduće emisije, koje mogu uticati na vlasničku strukturu i razvodnjavanje postojećih udela.