EBITA (Earnings Before Interest, Taxes and Amortization) je pokazatelj profitabilnosti koji meri dobit kompanije pre kamata, poreza i amortizacije nematerijalne imovine. Za razliku od EBITDA, EBITA uključuje deprecijaciju materijalne imovine, dok isključuje samo amortizaciju nematerijalne imovine.
EBITA se koristi za analizu poslovne profitabilnosti i poređenje kompanija, naročito kada se želi sagledati rezultat poslovanja bez uticaja načina finansiranja, poreskog opterećenja i troška amortizacije nematerijalne imovine.
Šta je EBITA?
EBITA predstavlja zaradu pre kamata, poreza i amortizacije (Earnings Before Interest, Taxes and Amortization).
Do EBITA se može doći tako što se neto dobiti dodaju troškovi kamata, porez na dobit i amortizacija nematerijalne imovine:
EBITA = Neto dobit + Kamate + Porez na dobit + Amortizacija
EBITA = Net Income + Interest + Taxes + Amortization
Drugi način je da se EBIT-u doda amortizacija nematerijalne imovine:
EBITA = EBIT + Amortizacija
Ova formula je posebno korisna zato što jasno pokazuje razliku između EBITA i EBITDA.
EBITA i EBITDA – koja je razlika?
Najvažnija razlika između ova dva pokazatelja je u tretmanu deprecijacije materijalne imovine.
EBITA = EBIT + Amortizacija
EBITDA = EBIT + Deprecijacija + Amortizacija
Prema tome, EBITA uključuje trošak deprecijacije, dok ga EBITDA isključuje.
Na primer, ako kompanija ima:
- EBIT = 1.000.000 USD
- Deprecijaciju = 100.000 USD
- Amortizaciju = 50.000 USD
onda je:
EBITA = 1.000.000 + 50.000 = 1.050.000 USD
dok je:
EBITDA = 1.000.000 + 100.000 + 50.000 = 1.150.000 USD
Razlika između EBITA i EBITDA zato može biti značajna kod kompanija koje imaju velika ulaganja u materijalnu imovinu.
Zašto je EBITA važna?
EBITA omogućava analitičarima da posmatraju profitabilnost kompanije pre uticaja:
- troškova kamata,
- poreza na dobit,
- amortizacije nematerijalne imovine.
Istovremeno, za razliku od EBITDA, EBITA ne zanemaruje deprecijaciju materijalne imovine. Zbog toga može dati drugačiju sliku poslovanja kompanije koja poseduje značajnu količinu postrojenja, opreme ili druge materijalne imovine.
EBITA može biti korisna i pri poređenju kompanija sa različitim nivoima zaduženosti ili različitim poreskim opterećenjem, jer kamata i porez ne utiču na njen izračun.
EBITA i kompanije sa nematerijalnom imovinom
EBITA može biti posebno relevantna za kompanije kod kojih značajan deo imovine čine nematerijalna sredstva, kao što su:
- patenti,
- licence,
- softver,
- autorska prava,
- zaštitni znakovi,
- određena prava stečena kroz akvizicije.
Amortizacija takve imovine može značajno uticati na prijavljenu dobit. Isključivanjem amortizacije, EBITA omogućava analitičarima da posmatraju profitabilnost pre ovog računovodstvenog troška.
Ipak, EBITA ne treba automatski smatrati „boljom“ merom od EBITDA. Koji je pokazatelj korisniji zavisi od poslovnog modela kompanije i strukture njene imovine.
EBITA nije isto što i novčani tok
Važno je naglasiti da EBITA nije pokazatelj novčanog toka.
Iako se amortizacija ne odnosi na trenutni odliv gotovine, EBITA ne predstavlja iznos gotovine koji kompanija može slobodno da koristi za dividende, otplatu duga ili nova ulaganja. Za analizu stvarnog novčanog toka koriste se pokazatelji kao što su Cash Flow from Operations i Free Cash Flow.
Zbog toga EBITA treba posmatrati kao meru profitabilnosti, a ne kao zamenu za izveštaj o novčanim tokovima.
EBITA i EBIT
EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) predstavlja dobit pre kamata i poreza.
EBITA se razlikuje od EBIT-a samo po tome što se amortizacija nematerijalne imovine dodaje nazad:
EBITA = EBIT + Amortizacija
Na primer, ako kompanija ima EBIT od 800.000 USD i amortizaciju od 40.000 USD:
EBITA = 800.000 + 40.000 = 840.000 USD
EBITA kao pokazatelj profitabilnosti
Viša EBITA može ukazivati na veću operativnu profitabilnost, ali njenu vrednost treba posmatrati u kontekstu industrije, veličine kompanije i poslovnog modela.
EBITA sama po sebi ne pokazuje:
- koliko kompanija ima gotovine,
- koliko duguje kreditorima,
- koliki su njeni kapitalni izdaci,
- koliko poreza plaća,
- koliku dividendu može da isplati.
Zbog toga se u finansijskoj analizi EBITA obično kombinuje sa drugim pokazateljima, uključujući EBIT, EBITDA, neto dobit, operativni novčani tok i Free Cash Flow.
Primer izračunavanja EBITA
Pretpostavimo da kompanija ima:
- Neto dobit: 600.000 USD
- Troškove kamata: 100.000 USD
- Porez na dobit: 150.000 USD
- Amortizaciju nematerijalne imovine: 50.000 USD
EBITA se izračunava:
EBITA = 600.000 + 100.000 + 150.000 + 50.000
EBITA = 900.000 USD
Ako je deprecijacija materijalne imovine iznosila 100.000 USD, EBITDA bi bila:
EBITDA = 900.000 + 100.000
EBITDA = 1.000.000 USD
Ovaj primer pokazuje da je EBITDA veća od EBITA za iznos deprecijacije materijalne imovine.
Ograničenja EBITA pokazatelja
EBITA nije standardizovana računovodstvena stavka kao što je neto dobit, pa način njenog prikazivanja može zavisiti od kompanije i analitičara.
Pored toga, isključivanje amortizacije može biti korisno za određene vrste poređenja, ali istovremeno može umanjiti značaj troškova povezanih sa korišćenjem nematerijalne imovine. Ako kompanija redovno ulaže velika sredstva u softver, patente, licence ili druga nematerijalna sredstva, amortizacija može predstavljati ekonomski relevantan trošak koji ne bi trebalo zanemariti.
Zato EBITA treba koristiti zajedno sa drugim finansijskim pokazateljima, a ne kao samostalnu meru uspešnosti kompanije.
EBITA u Srbiji
U Srbiji se EBITA (Earnings Before Interest, Taxes and Amortization) može koristiti kao dopunski pokazatelj za analizu profitabilnosti kompanija, posebno onih koje imaju značajnu nematerijalnu imovinu, poput softvera, licenci, patenata i prava stečenih akvizicijama. Ovaj pokazatelj može pomoći investitorima i finansijskim analitičarima da uporede poslovne rezultate kompanija pre uticaja kamata, poreza na dobit i amortizacije nematerijalne imovine.
EBITA nije posebna, standardizovana stavka finansijskih izveštaja u Srbiji, već se najčešće izračunava na osnovu podataka iz bilansa uspeha i napomena uz finansijske izveštaje. Za njen obračun potrebno je razlikovati amortizaciju nematerijalne imovine od deprecijacije nekretnina, postrojenja i opreme, jer se kod EBITA amortizacija dodaje nazad, dok trošak deprecijacije ostaje uključen u rashode.
Podaci potrebni za analizu mogu se pronaći u finansijskim izveštajima dostupnim preko Agencije za privredne registre (APR). Prilikom poređenja domaćih kompanija važno je proveriti da li su korišćeni podaci obračunati na isti način, jer kompanije mogu različito prikazivati prilagođene pokazatelje profitabilnosti.
EBITA treba posmatrati zajedno sa EBIT-om, EBITDA-om, neto dobiti, novčanim tokovima i kapitalnim izdacima. Posebno je važno imati u vidu da ovaj pokazatelj nije isto što i raspoloživa gotovina i da ne zamenjuje analizu zaduženosti, likvidnosti i stvarnih troškova održavanja i razvoja poslovanja.
Zaključak
EBITA (Earnings Before Interest, Taxes and Amortization) predstavlja pokazatelj profitabilnosti koji meri dobit kompanije pre kamata, poreza i amortizacije nematerijalne imovine, uz zadržavanje troška deprecijacije materijalne imovine. Za razliku od EBITDA, EBITA ne isključuje deprecijaciju, pa može pružiti drugačiji uvid u profitabilnost kompanija koje poseduju značajnu materijalnu imovinu.
Iako je EBITA korisna za poređenje poslovnih rezultata i analizu uticaja amortizacije nematerijalne imovine, nije standardizovan računovodstveni pokazatelj niti mera novčanog toka. Zato je treba analizirati zajedno sa EBIT-om, EBITDA-om, neto dobiti, novčanim tokovima i kapitalnim izdacima kako bi se dobila potpunija slika finansijske uspešnosti kompanije.