Last Twelve Months (LTM), odnosno poslednjih dvanaest meseci, predstavlja period koji obuhvata najnovijih uzastopnih 12 meseci poslovanja kompanije zaključno sa određenim datumom. LTM se koristi za analizu aktuelnih finansijskih rezultata, kao što su prihod, neto dobit, EBITDA, novčani tok i finansijski pokazatelji.
LTM je poznat i kao Trailing Twelve Months (TTM). Ova dva izraza se u finansijskoj analizi uglavnom koriste kao sinonimi.
Za razliku od pokazatelja Year-to-Date (YTD), koji obuhvata period od početka tekuće godine do datuma merenja, LTM obuhvata punih prethodnih 12 meseci, bez obzira na početak ili završetak kalendarske ili fiskalne godine.
Šta znači Last Twelve Months (LTM)?
LTM predstavlja pokretni period od 12 meseci koji se završava na određenom datumu. Na primer, ako se analiza radi na dan 31. marta 2023. godine, LTM period obuhvata poslovanje od 1. aprila 2022. do 31. marta 2023. godine.
Na ovaj način analitičari mogu da koriste najnovije dostupne podatke, čak i kada kompanija još nije završila svoju fiskalnu godinu.
Na primer, kompanija čija se fiskalna godina završava 31. decembra može u martu imati dostupne podatke za prethodnih 12 meseci koji se završavaju 31. marta. LTM tako omogućava analizu koja nije ograničena na poslednji završeni godišnji izveštaj.
LTM i TTM
Last Twelve Months (LTM) i Trailing Twelve Months (TTM) uglavnom označavaju isti koncept — finansijske rezultate ostvarene tokom poslednjih uzastopnih 12 meseci.
Razlika je uglavnom terminološka:
- LTM naglašava period „poslednjih dvanaest meseci“;
- TTM naglašava da se period „prati unazad“ od određenog datuma.
U finansijskoj analizi oba izraza mogu se koristiti za prikaz istog perioda.
LTM i YTD
LTM i Year-to-Date (YTD) ne predstavljaju isti period.
YTD obuhvata period od početka tekuće godine do datuma merenja. Ako se analiza radi 31. marta, YTD obuhvata januar, februar i mart.
LTM, međutim, obuhvata prethodnih punih 12 meseci — u ovom primeru period od 1. aprila prethodne godine do 31. marta tekuće godine.
Zbog toga LTM često daje potpuniju sliku poslovanja od YTD pokazatelja kada je potrebno analizirati celih 12 meseci poslovanja.
Koji finansijski pokazatelji se koriste u LTM analizi?
LTM period može se koristiti za izračunavanje različitih finansijskih pokazatelja i procenu poslovanja kompanije. Najčešće se posmatraju:
- prihod (Revenue),
- neto dobit (Net Income),
- EBITDA,
- operativni novčani tok,
- zarada po akciji (EPS),
- prinos na kapital (ROE) i
- različiti pokazatelji zaduženosti i profitabilnosti.
Na primer, investitor može koristiti LTM prihod i LTM neto dobit za procenu trenutnog nivoa poslovne aktivnosti kompanije.
LTM podaci mogu biti posebno korisni i pri izračunavanju multiplikatora vrednovanja, kao što su Price-to-Earnings (P/E) ili Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA).
Kako se izračunava LTM vrednost?
Ako su dostupni mesečni podaci, LTM vrednost se jednostavno dobija sabiranjem podataka za poslednjih 12 meseci.
Ako su dostupni godišnji i kvartalni podaci, LTM vrednost se može izračunati kombinovanjem najnovijeg godišnjeg iznosa i najnovijih kvartalnih podataka.
Osnovna formula je:
LTM vrednost = Najnovija godišnja vrednost + Najnovija kvartalna vrednost − Vrednost odgovarajućeg kvartala prethodne godine
Ova formula omogućava da se poslednji kvartal doda na prethodni godišnji rezultat, dok se iz njega uklanja kvartal koji više nije deo poslednjih 12 meseci.
Primer izračunavanja LTM prihoda
Pretpostavimo da je kompanija ostvarila:
- godišnji prihod za 2022. godinu: 15 miliona USD,
- prihod u prvom kvartalu 2022: 5 miliona USD,
- prihod u prvom kvartalu 2023: 8 miliona USD.
LTM prihod zaključno sa 31. martom 2023. izračunava se ovako:
LTM prihod = 15 + 8 − 5 = 18 miliona USD
Dakle, kompanija je u poslednjih 12 meseci zaključno sa 31. martom 2023. ostvarila 18 miliona USD prihoda.
Zašto analitičari koriste LTM podatke?
LTM podaci omogućavaju analitičarima i investitorima da posmatraju najnovijih 12 meseci poslovanja, umesto da čekaju završetak cele fiskalne godine.
LTM analiza može biti korisna za:
- procenu najnovijih poslovnih rezultata;
- poređenje kompanija koje imaju različite fiskalne godine;
- izračunavanje finansijskih pokazatelja na osnovu najnovijih podataka;
- analizu poslovanja tokom akvizicije ili druge korporativne transakcije;
- poređenje trenutnog poslovanja sa prethodnim periodima.
LTM period takođe obuhvata svih 12 meseci i zbog toga može biti korisniji od kraćih perioda kada kompanija posluje sezonski.
Ipak, LTM ne uklanja automatski sezonske uticaje, već ih obuhvata kroz čitav jednogodišnji period. Takođe, LTM podaci ne predstavljaju prognozu budućeg poslovanja.
LTM u vrednovanju kompanije
LTM podaci se često koriste u finansijskoj analizi i vrednovanju kompanija. Na primer, analitičar može koristiti LTM neto dobit za izračunavanje odnosa Price-to-Earnings (P/E) ili LTM EBITDA za izračunavanje EV/EBITDA.
Ovo omogućava da se multiplikatori zasnivaju na relativno svežim podacima o poslovanju kompanije.
Međutim, LTM rezultat je istorijski podatak. On pokazuje šta je kompanija ostvarila tokom prethodnih 12 meseci, ali sam po sebi ne govori šta će ostvariti u budućnosti.
LTM podaci iz finansijskih izveštaja
LTM vrednosti se mogu izračunavati na osnovu podataka iz finansijskih izveštaja kompanije. Kod kompanija koje objavljuju kvartalne izveštaje, analitičari mogu kombinovati najnoviji godišnji izveštaj sa kvartalnim podacima kako bi dobili rezultate za poslednjih 12 meseci.
Za kompanije u SAD, relevantni podaci se mogu pronaći u prijavama koje se podnose regulatoru SEC, uključujući godišnje 10-K i kvartalne 10-Q izveštaje.
Zaključak
Last Twelve Months (LTM) predstavlja finansijski rezultat kompanije ostvaren tokom poslednjih uzastopnih 12 meseci zaključno sa određenim datumom. LTM je poznat i kao Trailing Twelve Months (TTM).
Za razliku od YTD, koji počinje od početka tekuće godine, LTM se stalno pomera i uvek obuhvata punih 12 meseci. Zbog toga je koristan za analizu najnovijih poslovnih rezultata, poređenje kompanija i izračunavanje različitih finansijskih pokazatelja i multiplikatora vrednovanja.