Market Value of Equity (MVE), odnosno tržišna vrednost sopstvenog kapitala, predstavlja ukupnu tržišnu vrednost vlasničkog kapitala kompanije. Kod kompanija čijim se akcijama javno trguje, ovaj pokazatelj se najčešće izračunava množenjem trenutne tržišne cene jedne akcije sa ukupnim brojem akcija u opticaju.
Market Value of Equity pokazuje koliko tržište trenutno vrednuje vlasnički deo kompanije. Zbog toga predstavlja važan pokazatelj za investitore, analitičare i druge učesnike na finansijskom tržištu.
Šta je Market Value of Equity?
Market Value of Equity predstavlja tržišnu vrednost kapitala koji pripada vlasnicima kompanije. Za razliku od knjigovodstvene vrednosti sopstvenog kapitala, koja se zasniva na računovodstvenim podacima iz bilansa stanja, MVE se zasniva na tržišnoj ceni akcija.
Kod javnih kompanija, tržišna vrednost sopstvenog kapitala menja se sa promenom cene akcije. Ako cena akcije poraste, uz nepromenjen broj akcija u opticaju, raste i Market Value of Equity. Ako cena akcije padne, smanjuje se i tržišna vrednost sopstvenog kapitala.
Kod kompanija koje su izlistane na berzi, Market Value of Equity i Market Capitalization (tržišna kapitalizacija) uobičajeno označavaju istu osnovnu veličinu kada se tržišna kapitalizacija računa na osnovu akcija u opticaju.
Formula za Market Value of Equity
Osnovna formula glasi:
Market Value of Equity = Tržišna cena po akciji × Broj akcija u opticaju
Na primer, ako kompanija ima 10 miliona akcija u opticaju, a trenutna tržišna cena jedne akcije iznosi 20 evra, Market Value of Equity iznosi:
10.000.000 × 20 € = 200.000.000 €
Tržišna vrednost sopstvenog kapitala kompanije, prema tome, iznosi 200 miliona evra.
Važno je da se u obračunu koristi odgovarajući broj akcija u opticaju, a ne automatski broj svih akcija koje je kompanija ikada izdala.
Šta utiče na Market Value of Equity?
Na Market Value of Equity neposredno utiču dva osnovna elementa:
- tržišna cena akcije
- broj akcija u opticaju
Najčešće se upravo promena tržišne cene akcije odražava na promenu MVE. Međutim, broj akcija u opticaju takođe može da se promeni, na primer zbog novih emisija akcija, otkupa sopstvenih akcija ili drugih korporativnih transakcija.
Zbog toga kompanija može imati veću ili manju tržišnu vrednost sopstvenog kapitala čak i kada se cena akcije ne promeni značajno, ako se promeni broj akcija u opticaju.
Market Value of Equity i tržišna kapitalizacija
Market Capitalization (tržišna kapitalizacija) predstavlja tržišnu vrednost akcija kompanije koje su u opticaju. U najjednostavnijem obračunu koristi se ista formula kao za Market Value of Equity:
Market Capitalization = Cena akcije × Broj akcija u opticaju
Zbog toga se izrazi Market Value of Equity i Market Capitalization kod javnih kompanija često koriste kao sinonimi.
Ipak, u finansijskoj analizi termin Market Value of Equity naglašava vrednost sopstvenog kapitala, dok Market Capitalization češće opisuje ukupnu tržišnu vrednost akcija kompanije.
Market Value of Equity i Book Value of Equity
Book Value of Equity (knjigovodstvena vrednost sopstvenog kapitala) predstavlja vrednost sopstvenog kapitala evidentiranu u računovodstvenim knjigama kompanije.
U osnovnom obliku može se predstaviti kao:
Book Value of Equity = Ukupna imovina − Ukupne obaveze
Market Value of Equity i Book Value of Equity mogu se značajno razlikovati.
Razlog je to što tržišna vrednost zavisi od očekivanja investitora o budućem poslovanju kompanije, njenoj profitabilnosti, rastu, rizicima i drugim faktorima, dok se knjigovodstvena vrednost zasniva na računovodstvenim pravilima i podacima iz finansijskih izveštaja.
Na primer, kompanija može imati relativno nisku knjigovodstvenu vrednost sopstvenog kapitala, ali veoma visoku tržišnu vrednost ako investitori očekuju snažan budući rast poslovanja.
Primer Market Value of Equity
Pretpostavimo da kompanija ima:
- 5 miliona akcija u opticaju
- tržišnu cenu od 40 € po akciji
Market Value of Equity iznosi:
5.000.000 × 40 € = 200.000.000 €
Ako tržišna cena akcije poraste na 50 €, uz isti broj akcija, nova vrednost iznosi:
5.000.000 × 50 € = 250.000.000 €
Dakle, povećanje tržišne cene akcije od 40 € na 50 € povećalo je Market Value of Equity sa 200 miliona na 250 miliona evra.
Ovaj primer pokazuje da se tržišna vrednost sopstvenog kapitala može promeniti bez promene računovodstvene vrednosti imovine ili obaveza kompanije.
Zašto je Market Value of Equity važan?
Market Value of Equity koristi se za procenu veličine kompanije na tržištu kapitala i poređenje kompanija različite veličine.
Investitori i analitičari mogu koristiti ovaj pokazatelj zajedno sa drugim finansijskim podacima i pokazateljima, kao što su:
- Market Capitalization
- Enterprise Value
- Book Value of Equity
- Price-to-Earnings Ratio (P/E)
- Price-to-Book Ratio (P/B)
- Debt-to-Equity Ratio
- Return on Equity (ROE)
Sam Market Value of Equity ne pokazuje da li je akcija precenjena ili potcenjena. On samo pokazuje tržišnu vrednost vlasničkog kapitala u određenom trenutku.
Market Value of Equity i Enterprise Value
Market Value of Equity ne treba mešati sa Enterprise Value (EV), odnosno vrednošću preduzeća.
Market Value of Equity predstavlja vrednost vlasničkog kapitala, dok Enterprise Value pokušava da obuhvati vrednost poslovanja dostupnu svim izvorima kapitala, uzimajući u obzir i dug i određene druge stavke.
U pojednostavljenom obliku, Enterprise Value se može predstaviti kao:
Enterprise Value ≈ Market Value of Equity + Dug − Gotovina
Zbog toga kompanija sa Market Value of Equity od 200 miliona evra ne mora imati Enterprise Value od 200 miliona evra. Ako ima značajan dug, EV može biti veći, dok velika količina gotovine može smanjiti razliku između ove dve vrednosti.
Market Value of Equity kod privatnih kompanija
Kod privatnih kompanija koje nisu izlistane na berzi ne postoji stalna javno dostupna tržišna cena akcije. Zbog toga se njihov Market Value of Equity ne može jednostavno izračunati pomoću berzanske cene.
U takvim slučajevima procena vrednosti kapitala može zahtevati procenu vrednosti kompanije, poređenje sa sličnim kompanijama, analizu novčanih tokova ili druge metode vrednovanja.
Zbog toga je Market Value of Equity posebno jednostavan za izračunavanje kod kompanija čijim se akcijama aktivno trguje na organizovanom tržištu.
Market Value of Equity u Srbiji
Na srpskom tržištu kapitala Market Value of Equity može se izračunavati za kompanije čijim se akcijama trguje na Beogradskoj berzi.
Osnovni princip je isti:
Market Value of Equity = Tržišna cena akcije × Broj akcija u opticaju
Međutim, kod akcija sa manjim obimom trgovanja treba imati u vidu da poslednja zabeležena tržišna cena ne mora u svakom trenutku predstavljati cenu po kojoj bi se mogao realizovati veliki broj akcija. Likvidnost tržišta zato može biti važna pri tumačenju tržišne vrednosti.
Za procenu kompanije u Srbiji Market Value of Equity treba posmatrati zajedno sa finansijskim izveštajima, zaduženošću, profitabilnošću, novčanim tokovima i drugim relevantnim pokazateljima.
Ograničenja Market Value of Equity
Iako je jednostavan i koristan pokazatelj, Market Value of Equity ima određena ograničenja.
Prvo, njegova vrednost se može značajno menjati sa promenom tržišne cene akcije. Zbog toga predstavlja vrednost u određenom trenutku, a ne trajnu ili fiksnu vrednost kompanije.
Drugo, MVE ne prikazuje direktno nivo zaduženosti kompanije. Kompanija može imati visoku tržišnu vrednost sopstvenog kapitala, ali istovremeno i značajne obaveze.
Treće, kod manje likvidnih akcija tržišna cena može biti zasnovana na relativno malom broju transakcija. Zato sama tržišna kapitalizacija ne mora u potpunosti pokazivati koliko bi ceo vlasnički kapital mogao biti prodat u određenom trenutku.
Zaključak
Market Value of Equity (tržišna vrednost sopstvenog kapitala) predstavlja tržišnu vrednost vlasničkog kapitala kompanije i kod javno kotiranih kompanija najčešće se izračunava množenjem tržišne cene jedne akcije sa brojem akcija u opticaju.
Ovaj pokazatelj je koristan za razumevanje načina na koji tržište vrednuje vlasnički deo kompanije. Ipak, ne treba ga poistovećivati sa ukupnom vrednošću poslovanja. Za potpuniju finansijsku analizu potrebno je posmatrati Market Value of Equity zajedno sa Enterprise Value, knjigovodstvenom vrednošću kapitala, dugom, profitabilnošću i drugim relevantnim finansijskim pokazateljima.