Marketable Securities, odnosno tržišne hartije od vrednosti, predstavljaju likvidne finansijske instrumente kojima se može trgovati na aktivnom tržištu i koji se relativno brzo mogu prodati i pretvoriti u gotovinu.
Kompanije ih često drže kao deo svojih kratkoročnih ulaganja, odnosno kao način da privremeno investiraju višak gotovine, uz mogućnost da sredstva relativno brzo ponovo koriste za poslovne potrebe.
U bilansu stanja, tržišne hartije od vrednosti koje kompanija očekuje da realizuje u kratkom roku najčešće se prikazuju u okviru tekuće imovine (Current Assets). Međutim, klasifikacija finansijske imovine zavisi od primenjenih računovodstvenih pravila, prirode instrumenta i namene držanja, pa se ne može svaka tržišna hartija automatski klasifikovati kao kratkoročna imovina.
Šta su Marketable Securities?
Marketable Securities su finansijski instrumenti koji ispunjavaju određene karakteristike likvidnosti, utrživosti i mogućnosti relativno brze prodaje.
Za kompaniju je njihova osnovna prednost u tome što predstavljaju alternativu držanju gotovine. Umesto da višak novca ostane neinvestiran, kompanija može deo sredstava plasirati u relativno likvidne hartije od vrednosti koje se mogu prodati kada joj gotovina ponovo bude potrebna.
Tipične karakteristike Marketable Securities su:
- visoka likvidnost,
- postojanje aktivnog tržišta,
- mogućnost relativno brze prodaje,
- relativno lako utvrdiva tržišna vrednost,
- kraći investicioni horizont kod mnogih korporativnih ulaganja,
- niži nivo likvidnosnog rizika u odnosu na manje utržive investicije.
Zbog svoje likvidnosti, Marketable Securities se često koriste u upravljanju novčanim tokovima i kratkoročnom likvidnošću kompanije.
Koji su primeri Marketable Securities?
Najčešći primeri tržišnih hartija od vrednosti uključuju:
- Treasury Bills (državne zapise),
- Commercial Paper (komercijalne zapise),
- Certificates of Deposit (CD) kojima postoji tržište,
- kratkoročne državne i korporativne obveznice kojima se aktivno trguje,
- određene obične akcije kojima se aktivno trguje na berzi,
- određene preferencijalne akcije kojima postoji aktivno tržište.
Da li se određeni finansijski instrument klasifikuje kao Marketable Security zavisi od njegove prirode, likvidnosti i računovodstvenog tretmana.
Akcije kao Marketable Securities
Obične akcije (Common Shares) kojima se aktivno trguje na javnoj berzi mogu predstavljati tržišne hartije od vrednosti.
Na primer, kompanija koja ima višak gotovine može kupiti akcije druge javne kompanije i kasnije ih prodati na berzi.
Međutim, činjenica da je određena akcija javno kotirana ne znači automatski da je za svaku kompaniju i u svakoj računovodstvenoj situaciji klasifikovana kao kratkoročna tržišna hartija od vrednosti. Na klasifikaciju utiču svrha ulaganja i primenjeni računovodstveni standardi.
Obveznice kao Marketable Securities
Obveznice (Bonds) mogu biti Marketable Securities ako postoji aktivno tržište na kojem se mogu relativno lako kupiti ili prodati.
Kompanija može, na primer, privremeno uložiti višak gotovine u kratkoročne državne ili kvalitetne korporativne obveznice. Takva investicija može donositi kamatu, dok istovremeno zadržava relativno visok nivo likvidnosti.
Za razliku od akcija, obveznice predstavljaju dužničke instrumente, pa vlasnik obveznice ima potraživanje prema izdavaocu, a ne vlasnički udeo u kompaniji.
Državni zapisi
Treasury Bills (T-Bills) predstavljaju kratkoročne državne dužničke instrumente i jedan su od tipičnih primera veoma likvidnih ulaganja koja kompanije mogu držati kao deo svojih kratkoročnih finansijskih sredstava.
Njihova kratka ročnost i razvijeno tržište omogućavaju relativno jednostavnu prodaju pre dospeća, u zavisnosti od tržišnih uslova.
Commercial Paper
Commercial Paper (komercijalni zapisi) predstavljaju kratkoročne dužničke instrumente koje kompanije koriste za pribavljanje kratkoročnog finansiranja.
Za investitora mogu predstavljati oblik kratkoročnog ulaganja, naročito kada ih izdaju finansijski stabilne kompanije i kada postoji dovoljno razvijeno sekundarno tržište.
Komercijalni zapisi se obično koriste za finansiranje kratkoročnih potreba, kao što su obrtna sredstva i druge tekuće poslovne obaveze.
Marketable Securities i likvidnost
Jedan od osnovnih razloga zbog kojih kompanije drže Marketable Securities jeste upravljanje likvidnošću.
Kompanija može imati novac koji joj trenutno nije potreban za plaćanje dobavljača, zarada, poreza ili drugih obaveza. Umesto da taj novac ostane neiskorišćen, deo sredstava može biti uložen u likvidne finansijske instrumente.
Kada se pojavi potreba za gotovinom, takva ulaganja mogu biti prodata i pretvorena u novac.
Zbog toga Marketable Securities predstavljaju svojevrsnu vezu između gotovine i dugoročnijih investicija.
Marketable Securities u bilansu stanja
U bilansu stanja, određena tržišna ulaganja mogu biti prikazana kao deo tekuće imovine (Current Assets) kada se očekuje da će biti realizovana u kratkom roku.
Na primer, kompanija može imati:
Gotovina → Marketable Securities → Ostala tekuća imovina
Međutim, računovodstveni tretman zavisi od vrste finansijskog instrumenta, poslovnog modela kompanije, namere držanja i relevantnih računovodstvenih standarda.
Zato nije pravilno pravilo da se svaka Marketable Security automatski klasifikuje kao kratkoročna imovina samo zato što se njome trguje na tržištu.
Marketable Securities i tržišna vrednost
Jedna od važnih karakteristika tržišnih hartija od vrednosti jeste mogućnost relativno pouzdanog određivanja njihove fer ili tržišne vrednosti.
Ako se akcijom aktivno trguje na berzi, njena tržišna cena može se relativno lako utvrditi. Slično tome, za likvidne obveznice i druge instrumente mogu postojati dostupne tržišne kotacije.
To omogućava kompaniji i investitorima da lakše procene vrednost svojih ulaganja.
Razlika između Marketable Securities i Cash Equivalents
Marketable Securities ne treba automatski poistovećivati sa Cash Equivalents (gotovinskim ekvivalentima).
Gotovinski ekvivalenti predstavljaju veoma likvidne kratkoročne investicije koje se mogu brzo pretvoriti u poznat iznos gotovine i koje nose zanemarljiv rizik promene vrednosti.
Marketable Securities obuhvataju širi skup likvidnih finansijskih instrumenata i mogu imati veći rizik promene tržišne vrednosti.
Na primer, tržišna cena akcije može značajno da poraste ili padne, dok određeni instrumenti koji se kvalifikuju kao gotovinski ekvivalenti imaju mnogo manju izloženost promenama vrednosti.
Marketable Securities i derivati
Derivati (Derivatives), kao što su fjučersi i opcije, jesu finansijski instrumenti kojima se može trgovati na tržištima, ali ih ne treba automatski svrstati među Marketable Securities.
Derivat svoju vrednost izvodi iz neke druge imovine, kamatne stope, indeksa ili drugog osnovnog instrumenta. Njegov računovodstveni tretman i klasifikacija zavise od vrste ugovora i svrhe za koju se koristi.
Zbog toga je preciznije reći da su fjučersi i opcije tržišni finansijski instrumenti, ali ne da su po definiciji Marketable Securities.
Marketable Securities i investicioni fondovi
Određeni fondovi, uključujući Exchange-Traded Funds (ETF), mogu biti veoma likvidni i njima se može trgovati na berzi tokom trgovačkog dana.
Međutim, ETF je investiciona struktura/fond, a ne pojedinačna hartija od vrednosti istog tipa kao akcija ili obveznica. Da li se određena investicija u fond klasifikuje kao Marketable Security zavisi od konkretne investicije i računovodstvenog tretmana.
Slično tome, hedž fondovi se ne mogu automatski smatrati Marketable Securities, jer mnogi od njih imaju ograničenja u pogledu povlačenja sredstava i mogu ulagati u relativno nelikvidnu imovinu.
Zašto kompanije drže Marketable Securities?
Kompanije mogu držati tržišne hartije od vrednosti iz nekoliko razloga:
- privremeno ulaganje viška gotovine,
- očuvanje relativno visoke likvidnosti,
- ostvarivanje prinosa na sredstva koja trenutno nisu potrebna za poslovanje,
- upravljanje kratkoročnim finansijskim potrebama,
- diversifikacija kratkoročnih finansijskih ulaganja.
Na primer, kompanija koja očekuje da će za šest meseci morati da plati veliku obavezu može deo trenutno raspoložive gotovine privremeno investirati u likvidne kratkoročne instrumente.
Rizici Marketable Securities
Iako su Marketable Securities likvidne, to ne znači da su bez rizika.
U zavisnosti od vrste instrumenta, mogu postojati:
- tržišni rizik – promena tržišne cene,
- kamatni rizik – promena vrednosti zbog promena kamatnih stopa,
- kreditni rizik – mogućnost da izdavalac ne ispuni svoje obaveze,
- valutni rizik – kod ulaganja denominovanih u stranoj valuti,
- likvidnosni rizik – mogućnost da se instrument ne može prodati po očekivanoj ceni.
Zbog toga se pri izboru kratkoročnih ulaganja ne posmatra samo mogućnost prodaje, već i rizik promene njihove vrednosti.
Marketable Securities u Srbiji
Kompanije u Srbiji mogu svoja privremeno slobodna novčana sredstva ulagati u različite finansijske instrumente, u skladu sa svojim poslovnim potrebama i važećim računovodstvenim pravilima.
Kod ulaganja u hartije kojima se trguje na domaćem ili stranom tržištu, važni su likvidnost, tržišna vrednost, valuta ulaganja, rizik izdavaoca i namena držanja investicije.
Za računovodstvenu klasifikaciju nije dovoljno samo utvrditi da se određenim instrumentom trguje na tržištu. Potrebno je uzeti u obzir relevantne računovodstvene standarde i konkretne karakteristike ulaganja.
Zaključak
Marketable Securities (tržišne hartije od vrednosti) predstavljaju likvidne finansijske instrumente kojima se može trgovati na aktivnom tržištu i koji se relativno brzo mogu pretvoriti u gotovinu.
Tipični primeri mogu uključivati akcije, obveznice, državne zapise i komercijalne zapise, pod uslovom da ispunjavaju kriterijume utrživosti i likvidnosti.
Njihova glavna prednost za kompanije jeste mogućnost da privremeno investiraju višak gotovine, a da istovremeno zadrže relativno lak pristup tim sredstvima.
Marketable Securities ne treba automatski izjednačavati sa gotovinskim ekvivalentima, niti sve berzanske finansijske instrumente — poput derivata ili hedž fondova — treba po definiciji svrstati u ovu kategoriju. Pravilna klasifikacija zavisi od vrste instrumenta, njegove likvidnosti, namene ulaganja i primenjenih računovodstvenih pravila.