Near the Money (NTM), odnosno opcija blizu novca, označava opciju čija je izvršna cena (Strike Price) veoma blizu trenutnoj tržišnoj ceni osnovne imovine (Underlying Asset). Termin se koristi kada opcija nije nužno potpuno At-the-Money (ATM), ali je dovoljno blizu ATM nivou da se smatra „blizu novca“.
Near the Money je pojam povezan sa moneyness, odnosno odnosom između izvršne cene opcije i trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Za razliku od At-the-Money (ATM), kod kojeg su izvršna i tržišna cena približno jednake, kod Near the Money opcije postoji određena razlika između te dve cene, ali je ona relativno mala.
Šta znači Near the Money?
Near the Money (NTM) opisuje opciju koja se nalazi blizu nivoa At-the-Money.
Na primer, ako se akcija trenutno trguje po ceni od 100 USD, call opcija sa izvršnom cenom od 98 USD, 99 USD, 101 USD ili 102 USD može se opisati kao opcija blizu novca, u zavisnosti od konteksta i kriterijuma koji se koriste.
Važno je da Near the Money nema univerzalno definisanu tačnu granicu. Ne postoji jedno pravilo prema kojem se, na primer, svaka opcija čija je izvršna cena 5% od tržišne cene automatski smatra NTM opcijom.
Zbog toga je Near the Money pre svega opisni termin, dok je At-the-Money preciznija kategorija u okviru moneyness-a.
Near the Money i At-the-Money
Ova dva pojma su blisko povezana, ali nisu potpuno ista.
At-the-Money (ATM) označava opciju kod koje je izvršna cena približno jednaka trenutnoj tržišnoj ceni osnovne imovine.
Near the Money (NTM) označava opciju čija je izvršna cena blizu, ali ne mora biti jednaka tržišnoj ceni osnovne imovine.
Na primer, ako je cena akcije 100 USD:
| Opcija | Izvršna cena | Odnos prema tržišnoj ceni |
|---|---|---|
| Call | 100 USD | At-the-Money |
| Call | 98 USD | Near the Money |
| Call | 102 USD | Near the Money |
| Put | 100 USD | At-the-Money |
| Put | 98 USD | Near the Money |
| Put | 102 USD | Near the Money |
Dakle, ATM je konkretna tačka ili zona oko tržišne cene, dok je NTM širi opis opcije koja se nalazi blizu te zone.
Near the Money Call Option
Near the Money Call Option je call opcija čija je izvršna cena blizu trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Pretpostavimo da se akcija trguje po ceni od 100 USD.
Call opcija sa izvršnom cenom od 102 USD može se smatrati Near the Money jer je njena izvršna cena vrlo blizu trenutnoj ceni akcije.
Ako cena akcije poraste, ova opcija može postati In-the-Money (ITM). Ako cena akcije padne ili ostane dovoljno ispod izvršne cene do isteka, može ostati Out-of-the-Money (OTM).
Zbog svoje blizine tržišnoj ceni, NTM call opcija može biti osetljiva na relativno mala pomeranja cene osnovne imovine.
Near the Money Put Option
Near the Money Put Option je put opcija čija je izvršna cena takođe blizu trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Ako se akcija trguje po ceni od 100 USD, put opcija sa izvršnom cenom od 98 USD može se opisati kao Near the Money.
Ako cena akcije padne ispod izvršne cene, opcija može preći u In-the-Money zonu. Ako cena ostane iznad izvršne cene, opcija može ostati Out-of-the-Money.
Kod put opcija je zato važno posmatrati smer razlike između tržišne i izvršne cene, a ne samo njihovu apsolutnu udaljenost.
Primer Near the Money opcije
Pretpostavimo da se akcija kompanije trenutno trguje po ceni od 100 USD.
Investitor posmatra sledeće call opcije:
- Strike 90 USD
- Strike 98 USD
- Strike 100 USD
- Strike 102 USD
- Strike 110 USD
Opcija sa strike cenom od 100 USD nalazi se približno At-the-Money.
Opcije sa strike cenama 98 USD i 102 USD veoma su blizu trenutne tržišne cene i mogu se opisati kao Near the Money.
Opcije sa strike cenama 90 USD i 110 USD nalaze se dalje od trenutne tržišne cene i obično se ne bi opisivale kao Near the Money u istom smislu.
Ovaj primer pokazuje da se NTM ne određuje samo prema tome da li je opcija ITM ili OTM, već prvenstveno prema tome koliko je njena izvršna cena udaljena od trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Near the Money i Moneyness
Moneyness opisuje odnos između Strike Price i trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Uobičajene kategorije su:
- In-the-Money (ITM) – u novcu
- At-the-Money (ATM) – na novcu
- Out-of-the-Money (OTM) – van novca
Near the Money nije četvrta osnovna kategorija moneyness-a koja stoji ravnopravno sa ITM, ATM i OTM. To je opis koji se koristi za opcije koje su blizu ATM nivoa, bez obzira na to da li su malo ITM ili malo OTM.
Zbog toga Near the Money može obuhvatiti opcije koje su neposredno iznad ili ispod nivoa At-the-Money.
Zašto je Near the Money važan?
Near the Money opcije mogu biti posebno značajne zato što se nalaze blizu trenutne tržišne cene osnovne imovine.
Relativno malo kretanje cene osnovne imovine može promeniti njihov status iz:
Out-of-the-Money → At-the-Money → In-the-Money
ili obrnuto.
Zbog toga se NTM opcije često posmatraju zajedno sa faktorima kao što su:
- Delta
- Gamma
- Implied Volatility
- Time to Expiration
- Option Premium
Njihova vrednost može biti osetljiva na promene cene osnovne imovine, volatilnosti i vremena do isteka.
Near the Money i opcijska premija
Cena opcije (Option Premium) ne zavisi samo od toga da li je opcija ITM, ATM ili OTM.
Na premiju utiču različiti faktori, uključujući:
- cenu osnovne imovine;
- izvršnu cenu;
- vreme do isteka;
- volatilnost;
- kamatne stope;
- očekivane dividende, kada su relevantne.
Pošto se Near the Money opcije nalaze blizu trenutne tržišne cene, njihova premija često uključuje značajan deo vremenske vrednosti (Time Value).
To, međutim, ne znači da će svaka NTM opcija imati veću premiju od svake ITM ili OTM opcije. Cena zavisi od konkretnih uslova ugovora.
Near the Money i Delta
Delta pokazuje koliko se približno menja cena opcije kada se cena osnovne imovine promeni za jednu jedinicu, uz ostale nepromenjene faktore.
Kod opcija koje su blizu novca, delta može biti posebno značajna jer se opcija nalazi blizu granice između ITM i OTM statusa.
Na primer, ako je akcija blizu izvršne cene, relativno malo kretanje akcije može značajno promeniti verovatnoću da opcija završi ITM pri isteku.
Zbog toga se Near the Money opcije često analiziraju zajedno sa Delta i drugim grčkim slovima (Option Greeks).
Near the Money i volatilnost
Implied Volatility (IV) predstavlja očekivanje tržišta o budućoj promenljivosti cene osnovne imovine koje je ugrađeno u cenu opcije.
Promena implied volatility može značajno uticati na cenu opcije, uključujući i NTM opcije.
Ako se očekivana volatilnost poveća, premija opcije može porasti, dok smanjenje implied volatility može imati suprotan efekat, uz pretpostavku da ostali faktori ostanu nepromenjeni.
Zbog toga se Near the Money ne može pravilno analizirati samo posmatranjem odnosa strike cene i trenutne cene akcije.
Near the Money naspram ITM, ATM i OTM
| Termin | Značenje |
|---|---|
| Near the Money (NTM) | Izvršna cena je veoma blizu tržišnoj ceni |
| At-the-Money (ATM) | Izvršna cena je približno jednaka tržišnoj ceni |
| In-the-Money (ITM) | Opcija ima intrinzičnu vrednost |
| Out-of-the-Money (OTM) | Opcija nema intrinzičnu vrednost |
Važno je naglasiti da Near the Money nije suprotan pojam od ITM ili OTM. Opcija može biti Near-the-Money ITM ili Near-the-Money OTM, zavisno od toga da li je njena izvršna cena malo povoljnija ili nepovoljnija u odnosu na trenutnu tržišnu cenu.
Near the Money u odnosu na At-the-Money
Najjednostavnije razlikovanje može se prikazati ovako:
At-the-Money:
Strike Price ≈ Market Price
Near-the-Money:
Strike Price ≈ Market Price, ali postoji određena razlika.
Dakle, svaka ATM opcija može se opisno smatrati blizu novca, ali se izraz Near the Money često koristi šire za opcije koje se nalaze u neposrednoj blizini ATM nivoa.
Granice NTM zone mogu se razlikovati u zavisnosti od tržišta, konteksta analize i konvencije koju koristi trgovac ili analitičar.
Ključne karakteristike Near the Money
Najvažnije karakteristike su:
- Near the Money (NTM) znači da je strike cena veoma blizu tržišnoj ceni osnovne imovine;
- termin je usko povezan sa Moneyness;
- NTM nije isto što i ATM;
- NTM može obuhvatiti opcije koje su malo ITM ili malo OTM;
- ne postoji univerzalna granica koja određuje koliko opcija mora biti blizu tržišne cene da bi bila NTM;
- male promene cene osnovne imovine mogu promeniti njen moneyness status;
- NTM opcije se često analiziraju pomoću Delta, Gamma, Implied Volatility i Time to Expiration;
- izraz se koristi i za Call i za Put opcije.
Zaključak
Near the Money (NTM) označava opciju čija je izvršna cena veoma blizu trenutnoj tržišnoj ceni osnovne imovine. Termin opisuje opcije koje se nalaze u blizini At-the-Money (ATM) nivoa, ali ih ne treba automatski izjednačavati sa ATM opcijama.
Near the Money može obuhvatiti opcije koje su malo In-the-Money ili malo Out-of-the-Money, dok se At-the-Money odnosi na situaciju u kojoj su strike cena i tržišna cena približno jednake.
Za razumevanje ovog pojma važno je poznavati širi koncept Moneyness, kao i termine Strike Price, Underlying Asset, In-the-Money, At-the-Money i Out-of-the-Money.