Operativni ciklus gotovine (Operating Cash Cycle) predstavlja period, izražen u danima, koji je preduzeću potreban da sredstva uložena u zalihe i poslovanje prođu kroz proces prodaje i naplate i ponovo se pretvore u gotovinu.
Operating Cash Cycle pokazuje koliko dugo novac ostaje vezan u svakodnevnom poslovanju preduzeća. Što je period kraći, preduzeće brže pretvara ulaganja u zalihe i prodaju u gotovinu.
Ovaj pojam je usko povezan sa Net Operating Cycle i Cash Conversion Cycle (CCC). U mnogim finansijskim izvorima ovi izrazi se koriste za isti ili veoma sličan koncept, mada se terminologija može razlikovati u zavisnosti od izvora i načina obračuna.
Šta je Operating Cash Cycle?
Operating Cash Cycle opisuje put novca kroz osnovne poslovne aktivnosti preduzeća:
Gotovina → Zalihe → Prodaja → Potraživanja → Gotovina
Preduzeće najpre koristi gotovinu za nabavku robe, materijala ili drugih resursa. Ti resursi određeno vreme ostaju u zalihama. Nakon prodaje proizvoda ili robe, može nastati potraživanje od kupca ako prodaja nije odmah naplaćena. Kada kupac izvrši plaćanje, potraživanje se pretvara u gotovinu.
Vreme potrebno da se ovaj proces završi predstavlja osnovu za razumevanje Operating Cash Cycle-a.
Kako se računa Operating Cash Cycle?
Kada se Operating Cash Cycle koristi u značenju Cash Conversion Cycle, njegova standardna formula je:
Operating Cash Cycle = DIO + DSO − DPO
Gde su:
- DIO (Days Inventory Outstanding) – prosečan broj dana tokom kojih je novac vezan u zalihama;
- DSO (Days Sales Outstanding) – prosečan broj dana potreban za naplatu potraživanja od kupaca;
- DPO (Days Payable Outstanding) – prosečan broj dana koji preduzeće koristi za plaćanje dobavljačima.
Drugim rečima:
Operating Cash Cycle = Period zadržavanja zaliha + Period naplate potraživanja − Period plaćanja dobavljačima
Ova formula pokazuje koliko dana gotovina ostaje vezana u poslovnom ciklusu nakon što se uzme u obzir finansiranje koje preduzeće dobija od svojih dobavljača kroz odloženo plaćanje.
Primer Operating Cash Cycle-a
Pretpostavimo da preduzeće ima sledeće pokazatelje:
- DIO = 45 dana
- DSO = 25 dana
- DPO = 30 dana
Operating Cash Cycle iznosi:
45 + 25 − 30 = 40 dana
To znači da je gotovina preduzeća prosečno vezana oko 40 dana između ulaganja u poslovni ciklus i njenog ponovnog priliva.
Preduzeće prosečno drži zalihe 45 dana, potrebno mu je još 25 dana da naplati potraživanja, dok dobavljačima plaća u proseku nakon 30 dana.
Operating Cash Cycle i zalihe
Zalihe imaju važnu ulogu u Operating Cash Cycle-u.
Kada preduzeće kupi robu ili materijal, gotovina se pretvara u zalihe. Dok se zalihe ne prodaju, deo kapitala ostaje vezan u poslovanju.
Ako preduzeće drži zalihe predugo, DIO raste, a time se povećava i Operating Cash Cycle, pod ostalim jednakim uslovima.
Efikasno upravljanje zalihama može zato smanjiti vreme potrebno da se gotovina oslobodi iz poslovnog procesa.
Međutim, previše agresivno smanjenje zaliha može dovesti do nestašice robe ili materijala i otežati normalno poslovanje. Zbog toga cilj nije nužno imati minimalne zalihe, već odgovarajući nivo zaliha u odnosu na poslovni model.
Operating Cash Cycle i potraživanja
Nakon prodaje na kredit, odnosno uz odloženo plaćanje, preduzeće evidentira potraživanje od kupca.
Dok kupac ne plati račun, preduzeće nema gotovinu na raspolaganju, iako je prodaja već evidentirana.
Ako kupci plaćaju sporo, DSO raste, što može produžiti Operating Cash Cycle.
Na primer, ako preduzeće uspe da prosečan period naplate smanji sa 45 na 30 dana, uz nepromenjene ostale faktore, oslobađa deo gotovine koja je prethodno bila vezana u potraživanjima.
Operating Cash Cycle i obaveze prema dobavljačima
Obaveze prema dobavljačima predstavljaju važan deo ovog pokazatelja zato što preduzeće često ne plaća nabavljenu robu ili materijal odmah.
Ako dobavljač odobri rok plaćanja od 60 dana, preduzeće može određeno vreme koristiti nabavljenu robu ili materijal pre nego što izvrši plaćanje.
Duži DPO, uz ostale nepromenjene uslove, smanjuje Operating Cash Cycle.
Na primer:
DIO = 50 dana
DSO = 30 dana
DPO = 20 dana
Operating Cash Cycle = 50 + 30 − 20 = 60 dana
Ako se DPO poveća na 40 dana, ciklus bi bio:
50 + 30 − 40 = 40 dana
Dakle, duži rok plaćanja dobavljačima smanjio bi broj dana tokom kojih je gotovina vezana u poslovnom ciklusu.
Šta znači kratak Operating Cash Cycle?
Kratak Operating Cash Cycle znači da preduzeće relativno brzo pretvara ulaganja u operativnom poslovanju nazad u gotovinu.
To može biti rezultat:
- brze prodaje zaliha;
- efikasnog upravljanja zalihama;
- brze naplate kupaca;
- kratkog perioda naplate potraživanja;
- povoljnih rokova plaćanja dobavljačima.
Kraći ciklus može smanjiti potrebu za dodatnim finansiranjem obrtnog kapitala, jer se gotovina brže vraća u preduzeće.
Šta znači dug Operating Cash Cycle?
Dug Operating Cash Cycle znači da je novac duže vezan u poslovnom procesu.
Do toga može doći zbog:
- sporog obrta zaliha;
- dugog proizvodnog procesa;
- sporije naplate potraživanja;
- dužih rokova plaćanja kupcima;
- kratkih rokova plaćanja dobavljačima.
Dug ciklus sam po sebi ne znači da je preduzeće neefikasno. Na primer, proizvođač složene opreme može prirodno imati duži ciklus od supermarketa zbog dužeg procesa proizvodnje i prodaje.
Zato Operating Cash Cycle treba posmatrati u kontekstu industrije, poslovnog modela i istorijskih rezultata istog preduzeća.
Može li Operating Cash Cycle biti negativan?
Da. Operating Cash Cycle može imati negativnu vrednost.
Na primer:
DIO = 20 dana
DSO = 10 dana
DPO = 45 dana
Tada je:
Operating Cash Cycle = 20 + 10 − 45 = −15 dana
Negativan ciklus znači da preduzeće u proseku prima gotovinu od svojih kupaca pre nego što mora da plati dobavljače.
Takav model može omogućiti preduzeću da deo poslovanja finansira kroz obaveze prema dobavljačima, umesto korišćenjem sopstvene gotovine ili dodatnog spoljnog finansiranja.
Operating Cash Cycle i obrtni kapital
Operating Cash Cycle je tesno povezan sa obrtnim kapitalom (Working Capital).
Kada je gotovina duže vezana u zalihama i potraživanjima, preduzeću je obično potrebno više sredstava za finansiranje svakodnevnog poslovanja.
Na primer, preduzeće može imati visoku prodaju i ostvarivati računovodstvenu dobit, ali istovremeno imati problem sa gotovinom ako kupci sporo plaćaju.
Zbog toga je moguće da preduzeće bude profitabilno, a da istovremeno ima potrebu za dodatnim finansiranjem obrtnog kapitala.
Operating Cash Cycle pomaže da se razume upravo ovaj odnos između poslovnih aktivnosti i vremena potrebnog za povrat gotovine.
Operating Cash Cycle i Cash Flow
Operating Cash Cycle ne predstavlja isto što i Operating Cash Flow, odnosno novčani tok iz poslovnih aktivnosti.
Operating Cash Cycle je pokazatelj vremena potrebnog da se sredstva kroz operativni proces ponovo pretvore u gotovinu.
Operating Cash Flow predstavlja stvarni novčani tok koji preduzeće ostvaruje iz svojih poslovnih aktivnosti tokom određenog perioda.
Ova dva koncepta su povezana, ali nisu ista.
Preduzeće može imati pozitivan Operating Cash Flow i relativno dug Operating Cash Cycle, ili obrnuto, u zavisnosti od različitih poslovnih i računovodstvenih faktora.
Operating Cash Cycle i likvidnost
Likvidnost predstavlja sposobnost preduzeća da na vreme izmiri svoje kratkoročne obaveze.
Operating Cash Cycle može biti važan za analizu likvidnosti zato što pokazuje koliko dugo kapital ostaje vezan u operativnom procesu.
Ako preduzeće dugo čeka na prodaju zaliha i naplatu potraživanja, može imati veći pritisak na raspoloživu gotovinu.
Zato se Operating Cash Cycle može analizirati zajedno sa pokazateljima kao što su:
- Current Ratio;
- Quick Ratio;
- Working Capital;
- Days Inventory Outstanding;
- Days Sales Outstanding;
- Days Payable Outstanding.
Kako preduzeće može smanjiti Operating Cash Cycle?
Preduzeće može pokušati da smanji Operating Cash Cycle kroz bolje upravljanje svakim njegovim delom.
Brža prodaja zaliha
Bolje upravljanje zalihama može smanjiti broj dana tokom kojih je kapital vezan u robi i materijalu.
Brža naplata potraživanja
Efikasnija naplata kupaca može smanjiti DSO i ubrzati priliv gotovine.
Pregovaranje o dužim rokovima plaćanja
Ako poslovni odnosi i ugovorni uslovi to omogućavaju, duži rokovi plaćanja dobavljačima mogu povećati DPO i smanjiti neto ciklus gotovine.
Bolje planiranje poslovnog ciklusa
Preduzeće može analizirati gde se najduže zadržava kapital i preduzeti mere za smanjenje nepotrebnog vezivanja gotovine.
Operating Cash Cycle u različitim industrijama
Vrednost Operating Cash Cycle-a značajno se razlikuje između industrija.
Maloprodaja može imati relativno kratak ciklus ako brzo prodaje robu i naplatu vrši odmah.
Proizvodna preduzeća često imaju duži ciklus zbog vremena potrebnog za nabavku materijala, proizvodnju, skladištenje i prodaju proizvoda.
Veleprodaja može imati drugačiji ciklus u zavisnosti od brzine obrta robe i ugovorenih rokova plaćanja kupaca i dobavljača.
Zbog toga poređenje Operating Cash Cycle-a između potpuno različitih industrija može biti manje korisno nego poređenje kompanija sa sličnim poslovnim modelima.
Operating Cash Cycle vs. Net Operating Cycle
Operating Cash Cycle i Net Operating Cycle često se koriste kao alternativni nazivi za isti ili veoma sličan koncept.
Kada se koriste u značenju Cash Conversion Cycle, formula za oba pokazatelja je:
DIO + DSO − DPO
Razlike u nazivu najčešće proizlaze iz terminologije koju koriste različiti finansijski izvori.
Na Investidia.com je zato korisno povezati ove pojmove:
Operating Cash Cycle → Net Operating Cycle → Cash Conversion Cycle
Na taj način čitalac može razumeti da se različiti nazivi često odnose na isti osnovni koncept merenja vremena vezivanja gotovine u poslovanju.
Ograničenja Operating Cash Cycle-a
Operating Cash Cycle ne treba koristiti kao jedini pokazatelj finansijskog zdravlja preduzeća.
Njegova vrednost zavisi od:
- industrije;
- poslovnog modela;
- sezonalnosti;
- uslova prodaje;
- uslova nabavke;
- strukture kupaca;
- politike upravljanja zalihama.
Takođe, promene u jednom delu ciklusa mogu imati različite posledice. Na primer, produžavanje rokova plaćanja dobavljačima može smanjiti ciklus gotovine, ali istovremeno može uticati na odnose sa dobavljačima ako se rokovi promene bez odgovarajućeg dogovora.
Zbog toga je potrebno analizirati uzroke promene Operating Cash Cycle-a, a ne samo njegovu konačnu vrednost.
Zaključak
Operating Cash Cycle (Operativni ciklus gotovine) opisuje vreme potrebno da sredstva uložena u poslovanje prođu kroz zalihe i prodaju, naplate potraživanja i ponovo se pretvore u gotovinu.
Kada se koristi u značenju Cash Conversion Cycle, računa se prema formuli:
Operating Cash Cycle = DIO + DSO − DPO
Kraći ciklus znači da se gotovina brže oslobađa iz poslovnog procesa, dok duži ciklus znači da kapital duže ostaje vezan u zalihama i potraživanjima.
Operating Cash Cycle je zato važan za razumevanje obrtnog kapitala, likvidnosti i upravljanja gotovinom, ali njegovu vrednost treba posmatrati u kontekstu industrije, poslovnog modela i drugih finansijskih pokazatelja.