OCF je važan pokazatelj sposobnosti kompanije da svojim redovnim poslovanjem obezbedi dovoljno gotovine za plaćanje dobavljača i zaposlenih, poreza i drugih poslovnih obaveza, kao i za održavanje tekućeg poslovanja.
Šta je Operating Cash Flow?
Operating Cash Flow (OCF) predstavlja neto novčani tok koji nastaje iz poslovnih aktivnosti kompanije. Prikazuje stvarne novčane prilive i odlive povezane sa osnovnom delatnošću preduzeća.
OCF se prikazuje u okviru Izveštaja o novčanim tokovima (Statement of Cash Flows) i predstavlja jednu od tri osnovne kategorije novčanih tokova:
- novčani tok iz poslovnih aktivnosti (Operating Activities)
- novčani tok iz investicionih aktivnosti (Investing Activities)
- novčani tok iz finansijskih aktivnosti (Financing Activities)
Pozitivan OCF znači da kompanija iz svojih poslovnih aktivnosti generiše više gotovine nego što je troši na poslovne odlive. Negativan OCF znači da su gotovinski odlivi iz poslovnih aktivnosti veći od priliva tokom posmatranog perioda.
Međutim, negativan OCF u jednom periodu ne mora automatski značiti da je kompanija u finansijskim problemima. Na primer, kompanija koja brzo raste može privremeno imati negativan operativni novčani tok zbog povećanja zaliha ili potraživanja od kupaca.
Kako se izračunava Operating Cash Flow?
OCF se može izračunati na dva osnovna načina: direktnom metodom i indirektnom metodom.
Kod indirektne metode, koja je veoma često korišćena u finansijskom izveštavanju, obračun počinje od neto dobiti (Net Income), nakon čega se vrše korekcije za:
- nenovčane stavke, kao što su amortizacija (Depreciation and Amortization);
- promene u obrtnom kapitalu (Working Capital);
- druge stavke koje utiču na neto dobit, ali ne predstavljaju stvarni priliv ili odliv gotovine iz poslovanja.
Pojednostavljena formula može se prikazati ovako:
OCF = Neto dobit + Nenovčani troškovi ± Promene u obrtnom kapitalu
Ova formula je pojednostavljena jer stvarni obračun zavisi od strukture poslovanja i stavki prikazanih u finansijskim izveštajima.
Direktna metoda
Direktna metoda (Direct Method) prikazuje stvarne gotovinske prilive i odlive iz poslovnih aktivnosti tokom obračunskog perioda.
Tipične stavke mogu uključivati:
- gotovinu naplaćenu od kupaca;
- gotovinu plaćenu dobavljačima;
- gotovinu isplaćenu zaposlenima;
- plaćene poreze;
- plaćene kamate, u zavisnosti od računovodstvenih pravila koja se primenjuju;
- druge gotovinske prilive i odlive povezane sa poslovanjem.
Kod direktne metode OCF se dobija kao razlika između ukupnih gotovinskih priliva i ukupnih gotovinskih odliva iz poslovnih aktivnosti.
Operativni novčani tok = Gotovinski prilivi iz poslovanja − Gotovinski odlivi iz poslovanja
Primer direktne metode
Pretpostavimo da je kompanija tokom godine:
- naplatila od kupaca 12.000.000 USD;
- isplatila dobavljačima 4.000.000 USD;
- isplatila zaposlenima 2.000.000 USD;
- platila poreze i druge poslovne obaveze u iznosu od 1.500.000 USD.
Operativni novčani tok iznosi:
OCF = 12.000.000 − 4.000.000 − 2.000.000 − 1.500.000
OCF = 4.500.000 USD
Kompanija je, dakle, iz svojih poslovnih aktivnosti ostvarila 4.500.000 USD neto gotovine.
Indirektna metoda
Indirektna metoda (Indirect Method) polazi od neto dobiti (Net Income), a zatim prilagođava rezultat za stavke koje utiču na računovodstvenu dobit, ali ne predstavljaju tekući novčani tok.
Na primer, amortizacija smanjuje računovodstvenu dobit, ali sama po sebi ne predstavlja gotovinski odliv u periodu u kojem je priznata. Zbog toga se kod indirektne metode dodaje nazad na neto dobit.
Takođe se uzimaju u obzir promene u stavkama obrtnog kapitala, kao što su potraživanja od kupaca, zalihe i obaveze prema dobavljačima.
Na primer, povećanje potraživanja od kupaca obično smanjuje OCF jer deo prihoda još nije naplaćen u gotovini. Sa druge strane, povećanje obaveza prema dobavljačima može povećati OCF jer kompanija još nije izvršila odgovarajuća gotovinska plaćanja.
Operating Cash Flow i Operating Profit nisu isto
Važno je razlikovati Operating Cash Flow od Operating Profit.
Operating Profit predstavlja računovodstvenu dobit iz poslovanja i izračunava se na osnovu prihoda i rashoda prema pravilima obračunskog računovodstva.
Operating Cash Flow pokazuje koliko je stvarne gotovine generisano poslovnim aktivnostima.
Zbog toga kompanija može imati pozitivan operativni profit, ali negativan OCF, na primer ako joj značajno porastu potraživanja od kupaca ili zalihe.
Obrnuto, kompanija može imati relativno nizak računovodstveni profit, a ipak ostvarivati snažan OCF, između ostalog zbog nenovčanih troškova kao što je amortizacija.
Operating Cash Flow i Free Cash Flow
Operating Cash Flow (OCF) ne treba poistovećivati sa Free Cash Flow (FCF).
OCF predstavlja gotovinu generisanu poslovnim aktivnostima, dok se kod FCF od OCF-a, u pojednostavljenom prikazu, oduzimaju kapitalni izdaci (Capital Expenditures – CapEx) potrebni za ulaganje u dugoročnu imovinu.
Pojednostavljeno:
Free Cash Flow = Operating Cash Flow − Capital Expenditures
Zbog toga FCF pokazuje koliko gotovine kompaniji ostaje nakon ulaganja u dugoročnu imovinu, dok OCF pokazuje koliko gotovine generiše samo poslovanje.
Zašto je Operating Cash Flow važan?
OCF je važan jer pokazuje koliko je poslovanje kompanije sposobno da generiše gotovinu bez oslanjanja na novo zaduživanje ili dodatno finansiranje vlasničkim kapitalom.
Dugoročno posmatranje OCF-a može pomoći u analizi:
- sposobnosti kompanije da finansira svakodnevno poslovanje;
- sposobnosti plaćanja poslovnih obaveza;
- kvaliteta i održivosti novčanih tokova;
- potreba za spoljnim finansiranjem;
- promena u obrtnom kapitalu;
- odnosa između računovodstvene dobiti i stvarno generisane gotovine.
Posebno je korisno posmatrati trend OCF-a kroz više perioda, a ne samo njegovu vrednost u jednoj godini. Stabilan ili rastući OCF može ukazivati na povećanje sposobnosti osnovnog poslovanja da generiše gotovinu, dok dugotrajno negativan OCF zahteva detaljniju analizu razloga zbog kojih poslovanje troši više gotovine nego što je generiše.
Zaključak
Operating Cash Flow (OCF) predstavlja neto gotovinu koju kompanija generiše iz svojih redovnih poslovnih aktivnosti. Za razliku od računovodstvene dobiti, OCF je usmeren na stvarne novčane prilive i odlive povezane sa poslovanjem.
OCF se može prikazati direktnom ili indirektnom metodom, pri čemu indirektna metoda počinje od neto dobiti i prilagođava je za nenovčane stavke i promene u obrtnom kapitalu.
Zbog toga je Operating Cash Flow jedan od važnih pokazatelja sposobnosti kompanije da svoje poslovanje finansira gotovinom koju samo generiše.