Nominalna vrednost (Par Value) predstavlja unapred određenu vrednost koju izdavalac pripisuje finansijskom instrumentu prilikom njegovog izdavanja. Najčešće se povezuje sa obveznicama i akcijama.
Kod obveznica, nominalna vrednost predstavlja iznos koji emitent, prema uslovima obveznice, treba da isplati vlasniku po dospeću. Ona se takođe koristi kao osnovica za obračun kuponske kamate kod obveznica sa fiksnim kuponom.
Kod akcija, nominalna vrednost predstavlja računovodstvenu ili pravno definisanu vrednost akcije koja je određena prilikom izdavanja. Ona ne predstavlja tržišnu cenu akcije i može biti veoma mala u odnosu na cenu po kojoj se akcija stvarno kupuje i prodaje.
Šta je Par Value?
Par Value je naznačena vrednost finansijskog instrumenta koja se određuje prilikom njegovog izdavanja.
Kod obveznice, na primer, Par Value može iznositi 1.000 evra. Ako obveznica ima fiksni kupon od 5%, godišnja kamata iznosi 50 evra, odnosno 5% od nominalne vrednosti od 1.000 evra.
Nominalna vrednost se razlikuje od tržišne vrednosti (Market Value). Tržišna cena obveznice ili akcije može se menjati tokom vremena u zavisnosti od ponude, potražnje, kamatnih stopa, poslovanja emitenta i drugih tržišnih faktora.
Par Value i Face Value
Par Value i Face Value često se koriste kao sinonimi, posebno kada se govori o obveznicama i drugim dužničkim instrumentima.
Oba termina mogu označavati iznos koji je naznačen na instrumentu i koji se koristi kao referentna vrednost.
Kod obveznica se često koriste i termini Nominal Value i Principal, ali oni nisu u svakom kontekstu potpuno međusobno zamenljivi. Zato je značenje potrebno posmatrati u okviru konkretnog finansijskog instrumenta.
Nominalna vrednost obveznice
Kod obveznice, Par Value predstavlja iznos koji emitent treba da isplati vlasniku obveznice na datum dospeća, pod pretpostavkom da su ispunjene ugovorne obaveze emitenta.
Na primer, obveznica može imati:
- nominalnu vrednost: 1.000 evra;
- kuponsku stopu: 5%;
- godišnju kamatu: 50 evra;
- rok dospeća: 10 godina.
Ako se obveznica drži do dospeća i emitent ispuni svoje obaveze, vlasnik dobija nazad 1.000 evra nominalne vrednosti, uz kamate koje se isplaćuju prema uslovima obveznice.
Nominalna vrednost je zato važna za obračun kamate kod obveznica sa fiksnom kuponskom stopom.
Nominalna vrednost i tržišna cena obveznice
Nominalna vrednost obveznice i njena tržišna cena nisu isto.
Obveznica sa nominalnom vrednošću od 1.000 evra može se na sekundarnom tržištu prodavati za:
- 1.000 evra — po nominalnoj vrednosti;
- 1.050 evra — iznad nominalne vrednosti;
- 950 evra — ispod nominalne vrednosti.
Kada se obveznica prodaje po nominalnoj vrednosti, kaže se da se prodaje at par.
Ako se prodaje iznad nominalne vrednosti, trguje se at a premium, odnosno uz premiju.
Ako se prodaje ispod nominalne vrednosti, trguje se at a discount, odnosno uz diskont.
Promene tržišne cene obveznica često su povezane sa promenama kamatnih stopa. Kada se tržišne kamatne stope promene, postojeće obveznice sa fiksnim kuponima mogu postati manje ili više atraktivne u odnosu na nove obveznice.
Par Value i kuponska stopa
Kod obveznice sa fiksnim kuponom, nominalna vrednost predstavlja osnovicu za obračun kuponske kamate.
Na primer, ako je:
Par Value = 1.000 evra
a:
Coupon Rate = 6%
godišnja kuponska kamata iznosi:
1.000 × 6% = 60 evra
Ako se ista obveznica na sekundarnom tržištu prodaje za 1.200 evra, investitor i dalje prima kupon od 60 evra godišnje, pod uslovima obveznice. Međutim, njegov tekući prinos (Current Yield) na cenu od 1.200 evra iznosi:
60 / 1.200 = 5%
Zato kuponska stopa i stvarni prinos investitora nisu nužno isti.
Nominalna vrednost akcije
Kod akcija, Par Value ima drugačiju funkciju nego kod obveznica.
Nominalna vrednost akcije predstavlja vrednost koju kompanija pripisuje akciji u svojim osnivačkim ili korporativnim dokumentima, u skladu sa pravilima koja se primenjuju u konkretnoj jurisdikciji.
Na primer, kompanija može odrediti nominalnu vrednost akcije od 0,01 evra, dok se ista akcija na tržištu može prodavati za 20 evra.
To znači da:
Par Value = 0,01 evra
dok je:
Market Price = 20 evra
Nominalna vrednost zato ne predstavlja procenjenu stvarnu ili tržišnu vrednost kompanije ili akcije.
U zavisnosti od jurisdikcije i vrste akcije, akcije mogu biti izdate sa nominalnom vrednošću ili bez nje (no-par-value shares).
Par Value i emisiona cena akcije
Važno je razlikovati nominalnu vrednost od emisione cene.
Ako je nominalna vrednost akcije 1 evro, kompanija može, u skladu sa primenljivim pravilima, izdati akciju po ceni od 5 evra.
Tada:
- Par Value = 1 evro
- Issue Price = 5 evra
Razlika između nominalne vrednosti i cene po kojoj se akcija izdaje može se, u odgovarajućem računovodstvenom okviru, evidentirati kao Additional Paid-in Capital (APIC).
Zbog toga nominalna vrednost ne treba mešati sa iznosom koji investitor stvarno plaća za akciju.
Par Value i tržišna vrednost
Par Value je vrednost određena prilikom izdavanja instrumenta, dok Market Value predstavlja njegovu vrednost odnosno cenu na tržištu.
Kod akcija tržišna cena može značajno odstupati od nominalne vrednosti.
Kod obveznica tržišna cena takođe može biti viša ili niža od nominalne vrednosti, posebno zbog promena kamatnih stopa, kreditnog rizika emitenta i drugih tržišnih faktora.
Zbog toga se nominalna vrednost ne koristi kao pokazatelj trenutne tržišne vrednosti investicije.
Par Value, Face Value i Nominal Value
U finansijskoj terminologiji mogu se susresti različiti izrazi:
- Par Value — nominalna vrednost;
- Face Value — nominalna odnosno naznačena vrednost;
- Nominal Value — nominalna vrednost.
Kod obveznica se ova tri izraza često koriste za isti ili veoma sličan koncept. Ipak, njihova precizna upotreba može zavisiti od vrste instrumenta i računovodstvenog ili pravnog konteksta.
Na Investidiji je Par Value glavni termin za ovaj pojam, dok se Face Value može obraditi kao blisko povezani odnosno sinonimni termin.
Zaključak
Par Value, odnosno nominalna vrednost, predstavlja unapred određenu vrednost finansijskog instrumenta koja ima različitu funkciju kod obveznica i akcija.
Kod obveznica, nominalna vrednost predstavlja iznos koji se prema uslovima obveznice isplaćuje po dospeću i često služi kao osnovica za obračun kuponske kamate.
Kod akcija, nominalna vrednost predstavlja korporativno ili pravno definisanu vrednost akcije i ne treba je mešati sa njenom tržišnom cenom.
Zato je važno razlikovati Par Value, Market Value, Issue Price i, kod obveznica, Coupon Rate i Yield, jer svaki od ovih pojmova opisuje drugačiji aspekt finansijskog instrumenta.