Preferred Shares, odnosno povlašćene akcije, predstavljaju posebnu vrstu akcija koje svojim vlasnicima daju određena prvenstvena prava u odnosu na vlasnike običnih akcija (Common Shares). Ta prvenstvena prava najčešće se odnose na isplatu dividende i potraživanje imovine u slučaju likvidacije kompanije.
Povlašćene akcije imaju karakteristike i vlasničkih hartija od vrednosti i određenih karakteristika koje podsećaju na dužničke instrumente. Za razliku od običnih akcija, često imaju unapred određenu stopu ili iznos dividende, ali vlasnici obično imaju ograničeno ili nikakvo pravo glasa.
Važno je naglasiti da povlašćene akcije nisu isto što i obveznice. U slučaju likvidacije, vlasnici obveznica i drugi poverioci uglavnom imaju prvenstvo u odnosu na sve akcionare, uključujući vlasnike povlašćenih akcija.
Šta su Preferred Shares?
Preferred Shares daju vlasniku vlasnički interes u kompaniji, ali uz određena prava koja imaju prednost u odnosu na prava vlasnika običnih akcija.
Najvažnija prednost je prioritet pri isplati dividendi. Ako kompanija isplaćuje dividendu na povlašćene i obične akcije, uslovi emisije povlašćenih akcija obično određuju da se povlašćena dividenda isplaćuje pre dividende na obične akcije.
Međutim, to ne znači da je dividenda garantovana. Kompanija može imati pravo ili obavezu da odloži isplatu, u zavisnosti od vrste povlašćenih akcija i uslova emisije.
Povlašćene akcije i obične akcije
Osnovna razlika između Preferred Shares i Common Shares odnosi se na prava koja vlasnici dobijaju.
| Karakteristika | Preferred Shares | Common Shares |
|---|---|---|
| Prioritet pri dividendi | Da, prema uslovima emisije | Nakon povlašćenih akcija |
| Prioritet pri likvidaciji | Ispred običnih akcionara | Nakon poverilaca i povlašćenih akcionara |
| Pravo glasa | Obično ograničeno ili ne postoji | Obično postoji |
| Dividenda | Često unapred određena | Obično varijabilna |
| Potencijal rasta vrednosti | Obično ograničeniji | Obično veći potencijal rasta |
| Vlasnički interes | Da | Da |
Konkretna prava zavise od uslova emisije, pa se karakteristike mogu razlikovati od jedne emisije povlašćenih akcija do druge.
Glavne karakteristike Preferred Shares
Prioritet pri isplati dividende
Vlasnici povlašćenih akcija imaju prednost u odnosu na vlasnike običnih akcija pri isplati dividende, u skladu sa uslovima emisije.
Na primer, ako kompanija ima obavezu prema vlasnicima kumulativnih povlašćenih akcija, neisplaćene dividende mogu se preneti u buduće periode pre nego što se dividenda isplati običnim akcionarima.
Prioritet pri likvidaciji
U slučaju likvidacije kompanije, vlasnici povlašćenih akcija imaju prioritet u odnosu na obične akcionare u raspodeli preostale imovine.
Međutim, poverioci, uključujući vlasnike obveznica, imaju viši prioritet od akcionara.
Pojednostavljeno:
Poverioci → Povlašćeni akcionari → Obični akcionari
Stvarni redosled može zavisiti od strukture kapitala i uslova konkretne emisije.
Pravo glasa
Povlašćene akcije često nemaju redovno pravo glasa, ali to nije univerzalno pravilo.
Uslovi emisije mogu predvideti određena glasačka prava, naročito u posebnim okolnostima, kao što su neisplata dividendi ili promene prava koja pripadaju toj klasi akcija.
Dividenda
Povlašćene akcije često imaju fiksnu stopu ili unapred određeni iznos dividende.
Na primer, povlašćena akcija nominalne vrednosti 100 EUR sa dividendnom stopom od 6% može imati godišnju dividendu od:
100 × 6% = 6 EUR
To ipak ne znači automatski da će 6 EUR biti isplaćeno svake godine. Pravo na isplatu zavisi od vrste akcije, uslova emisije i primenljivih pravila.
Vrste Preferred Shares
Najčešće vrste povlašćenih akcija uključuju:
Kumulativne povlašćene akcije
Kod Cumulative Preferred Shares, neisplaćene dividende se akumuliraju.
Ako kompanija propusti da isplati dividendu, neisplaćeni iznos se prenosi u buduće periode i, prema uslovima emisije, mora se namiriti pre isplate dividende običnim akcionarima.
Nekumulativne povlašćene akcije
Kod Non-Cumulative Preferred Shares, neisplaćena dividenda se po pravilu ne prenosi u buduće periode.
Ako kompanija ne isplati dividendu za određeni period, vlasnik može izgubiti pravo na tu konkretnu dividendu, u skladu sa uslovima emisije.
Participativne povlašćene akcije
Participating Preferred Shares mogu vlasniku, pored povlašćene dividende, omogućiti i učešće u dodatnoj raspodeli dobiti pod uslovima definisanim emisijom.
Konvertibilne povlašćene akcije
Convertible Preferred Shares omogućavaju vlasniku da, pod određenim uslovima, povlašćene akcije pretvori u određeni broj običnih akcija.
Ova mogućnost može investitoru omogućiti da učestvuje u rastu vrednosti običnih akcija.
Opozive povlašćene akcije
Callable Preferred Shares mogu biti otkupljene od strane emitenta pod uslovima definisanim prilikom emisije.
Na primer, kompanija može imati pravo da nakon određenog datuma otkupi povlašćene akcije po unapred definisanoj ceni.
Perpetual Preferred Shares
Perpetual Preferred Shares nemaju unapred određen datum dospeća na koji kompanija mora vratiti početni kapital investitoru.
To ih razlikuje od mnogih dužničkih instrumenata koji imaju jasno definisan datum dospeća.
Prednosti Preferred Shares za investitore
Povlašćene akcije mogu ponuditi nekoliko karakteristika koje ih razlikuju od običnih akcija:
- prioritet pri isplati dividende u odnosu na obične akcije;
- prioritet pri likvidaciji u odnosu na obične akcionare;
- često predvidljivija dividenda od dividende na obične akcije;
- kod konvertibilnih akcija mogućnost prelaska u obične akcije;
- kod participativnih akcija mogućnost dodatnog učešća u raspodeli dobiti.
Ipak, povlašćene akcije nose rizike. Dividenda nije nužno garantovana, tržišna cena može pasti, a vlasnik često nema isti potencijal rasta i glasačka prava kao vlasnik običnih akcija.
Prednosti Preferred Shares za kompaniju
Za emitenta, povlašćene akcije mogu predstavljati način prikupljanja kapitala bez izdavanja običnih akcija.
U zavisnosti od strukture emisije, kompanija može:
- prikupiti dodatni kapital;
- zadržati veću kontrolu nad glasačkim pravima običnih akcionara;
- definisati uslove dividende;
- koristiti različite karakteristike, kao što su konverzija ili mogućnost opoziva.
Primer Preferred Shares
Pretpostavimo da kompanija emituje povlašćenu akciju nominalne vrednosti 100 EUR sa dividendnom stopom od 5%.
Godišnja dividenda prema uslovima emisije iznosi:
100 EUR × 5% = 5 EUR
Ako je akcija kumulativna i kompanija ne isplati dividendu jednu godinu, 5 EUR se može preneti kao neisplaćena dividenda u naredni period, u skladu sa uslovima emisije.
Ako kompanija kasnije ispunjava uslove za isplatu dividende, kumulativna neisplaćena dividenda ima prioritet pre dividende običnim akcionarima.
Preferred Shares nisu isto što i Bonds
Važno je razlikovati povlašćene akcije od obveznica.
Obveznica predstavlja dužnički instrument i njen vlasnik je poverilac kompanije.
Povlašćena akcija predstavlja vlasnički instrument i njen vlasnik je akcionar.
Zato u slučaju likvidacije kompanije poverioci uglavnom imaju prioritet u odnosu na vlasnike povlašćenih akcija.
Zaključak
Preferred Shares, odnosno povlašćene akcije, predstavljaju posebnu vrstu vlasničkih hartija od vrednosti koje vlasnicima daju određeni prioritet u odnosu na obične akcionare, prvenstveno pri isplati dividende i raspodeli imovine u slučaju likvidacije.
Često imaju unapred određenu dividendu i ograničena glasačka prava, ali konkretne karakteristike zavise od uslova emisije. Najvažnije vrste uključuju kumulativne, nekumulativne, participativne, konvertibilne, opozive i perpetual povlašćene akcije.