Recurring Profit: Ponavljajući profit i održiva dobit kompanije

Recurring Profit, odnosno ponavljajući profit, predstavlja deo profita kompanije koji proizlazi iz ponavljajućih aktivnosti ili stavki i za koji se očekuje da će se nastaviti i u budućim obračunskim periodima. Ovaj koncept koristi se za procenu održivosti, stabilnosti i predvidivosti profita, posebno kada ukupni rezultat kompanije sadrži i jednokratne ili neuobičajene stavke.

Za razliku od profita koji nastaje zbog jednokratne prodaje imovine, neobičnog prihoda ili drugog događaja koji se verovatno neće ponoviti, Recurring Profit se fokusira na deo rezultata koji predstavlja trajniji i ponovljiviji element poslovanja.

Važno je naglasiti da Recurring Profit nije univerzalno standardizovana stavka finansijskih izveštaja. Kompanije, analitičari i investitori mogu različito definisati koje prihode i rashode smatraju ponavljajućim. Zbog toga je pri analizi potrebno proveriti metodologiju koja se koristi za njegov obračun.

Šta je Recurring Profit?

Recurring Profit je profit koji kompanija ostvaruje iz aktivnosti i ekonomskih efekata za koje postoji razumna osnova da će se ponavljati u budućnosti.

Na primer, kompanija koja se bavi proizvodnjom i svake godine ostvaruje profit od prodaje svojih proizvoda ima poslovni rezultat koji može predstavljati osnovu za recurring profit.

S druge strane, ako kompanija ostvari veliku dobit prodajom poslovne zgrade, taj dobitak može povećati ukupni profit u toj godini, ali se obično ne smatra recurring profitom ako kompanija ne prodaje nekretnine kao deo svog redovnog poslovnog modela.

Suština koncepta je zato pitanje:

Koji deo ostvarenog profita kompanija može realno očekivati da će ponovo ostvarivati u budućnosti?

Kako nastaje Recurring Profit?

Recurring Profit najčešće proizlazi iz aktivnosti koje kompanija kontinuirano obavlja.

To mogu biti:

• redovna prodaja proizvoda;
• pružanje usluga;
• pretplatnički modeli;
• dugoročni ugovori;
• ponavljajuće naknade;
• redovno održavanje;
• stabilni poslovni aranžmani sa klijentima;
• druge aktivnosti koje predstavljaju ponovljiv deo poslovnog modela.

Međutim, činjenica da se neki prihod pojavio više puta ne znači automatski da će se zauvek smatrati recurring prihodom. Analitičar treba da razmotri učestalost, stabilnost i ekonomsku prirodu određene aktivnosti.

Recurring Profit i ukupni profit

Ukupan profit može sadržati različite vrste prihoda i rashoda, uključujući i stavke koje se neće ponoviti.

Na primer, kompanija može imati:

• 500.000 € profita iz redovnog poslovanja;
• 100.000 € dobiti od prodaje imovine;
• 50.000 € drugog jednokratnog dobitka.

Ukupan profit iznosi:

500.000 + 100.000 + 50.000 = 650.000 €

Ako se druga dva dobitka ne očekuju ponovo, analitičar bi mogao proceniti da je približan recurring deo profita 500.000 €.

To ne znači da je računovodstveni profit kompanije 500.000 €. Prijavljeni profit je i dalje 650.000 €. Recurring Profit je analitička procena održivijeg dela tog rezultata.

Recurring Profit i Non-Recurring Profit

Non-Recurring Profit, odnosno jednokratni ili nepovratni profit, odnosi se na deo rezultata koji proizlazi iz događaja za koje se ne očekuje da će se redovno ponavljati.

Primeri mogu uključivati:

• dobit od prodaje nekretnine;
• dobit od prodaje poslovne jedinice;
• određena jednokratna poravnanja;
• pojedinačne prihode od osiguranja;
• dobitke nastale zbog određenih jednokratnih transakcija.

Suprotno tome, Recurring Profit proizlazi iz aktivnosti koje predstavljaju ponavljajući deo poslovanja ili finansijskog rezultata.

Granica između ove dve kategorije nije uvek potpuno jasna.

Recurring Profit i jednokratni prihod

Važno je razlikovati Recurring Profit od Recurring Revenue.

Recurring Revenue predstavlja prihod koji se ponavlja, dok Recurring Profit predstavlja profit nakon odgovarajućih troškova povezanih sa ostvarivanjem prihoda.

Na primer, kompanija može imati 1.000.000 € ponavljajućih prihoda, ali ako za njihovo ostvarivanje ima 800.000 € ponavljajućih troškova, recurring profit iz tog poslovanja iznosi približno 200.000 €, pre eventualnih drugih stavki koje treba uzeti u obzir.

Zato rast ponavljajućih prihoda ne mora automatski značiti proporcionalan rast recurring profita.

Recurring Profit i Operating Profit

Recurring Profit i Operating Profit nisu sinonimi.

Operating Profit meri rezultat iz operativnih aktivnosti kompanije, dok Recurring Profit naglašava ponovljivost određenog rezultata.

Na primer, kompanija može imati jednokratni dobitak koji je klasifikovan u okviru operativnog rezultata, u zavisnosti od prirode transakcije i računovodstvenog prikazivanja. Takav dobitak ne mora biti recurring.

Sa druge strane, određeni recurring rezultat može zavisiti od stavki koje nisu deo operativnog profita.

Zato ova dva termina opisuju različite karakteristike finansijskog rezultata:

Operating Profit → odakle profit proizlazi

Recurring Profit → koliko se očekuje da će se profit ponavljati

Recurring Profit i Net Profit

Net Profit predstavlja profit koji kompaniji ostaje nakon svih relevantnih rashoda, uključujući poreze i druge stavke prema primenjenim računovodstvenim pravilima.

Recurring Profit pokušava da izdvoji deo rezultata koji je ponovljiv i održiv.

Zbog toga recurring profit može biti niži od prijavljenog neto profita ako je kompanija imala značajne jednokratne dobitke.

Na primer:

Net Profit = 800.000 €

Ako je 200.000 € posledica jednokratne transakcije, analitička procena recurring profita može biti približno:

Recurring Profit = 600.000 €

Ovo je pojednostavljen primer. U stvarnoj analizi potrebno je detaljno proceniti svaku stavku.

Recurring Profit i Recurring Earnings

Recurring Earnings i Recurring Profit su veoma bliski termini i u mnogim kontekstima mogu opisivati veoma sličan koncept.

Ipak, postoji određena razlika u naglasku.

Recurring Profit naglašava profit koji se ponavlja, dok Recurring Earnings šire naglašavaju zaradu koja se očekuje da bude održiva i ponovljiva.

U zavisnosti od izvora, earnings može označavati profit kompanije, ali i širi koncept zarade koji se koristi u finansijskoj analizi.

Zato se Recurring Earnings može tretirati kao blizak sekundarni termin, dok Recurring Profit ostaje osnovni termin za koncept ponavljajućeg profita.

Recurring Profit i Normalized Earnings

Normalized Earnings su povezane sa Recurring Profit, ali nisu potpuni sinonimi.

Kod normalizacije rezultata analitičar može izvršiti različita prilagođavanja kako bi dobio rezultat koji bolje predstavlja uobičajeno poslovanje kompanije.

Na primer, mogu se ukloniti određeni:

• jednokratni prihodi;
• jednokratni rashodi;
• neuobičajeni dobici;
• neuobičajeni gubici;
• drugi događaji koji značajno odstupaju od uobičajenog poslovanja.

Zbog toga Normalized Earnings mogu koristiti recurring koncept, ali normalizacija može obuhvatiti i druga prilagođavanja.

Najjednostavnije:

Recurring Profit → fokus na ponovljivost profita

Normalized Earnings → fokus na prilagođavanje rezultata kako bi bolje predstavljao uobičajeno poslovanje

Kako se procenjuje Recurring Profit?

Ne postoji jedna univerzalna formula koja se u svim kompanijama koristi za izračunavanje Recurring Profita.

Jedan pojednostavljeni pristup može biti:

Recurring Profit = Reported Profit – Non-Recurring Profit + Non-Recurring Losses

Na primer, ako kompanija ima:

• prijavljeni profit: 1.000.000 €
• jednokratni dobitak: 150.000 €
• jednokratni gubitak: 50.000 €

pojednostavljena procena može biti:

1.000.000 – 150.000 + 50.000 = 900.000 €

Prema ovoj metodologiji, procenjeni recurring profit iznosi 900.000 €.

Međutim, formula je samo ilustracija. U stvarnoj analizi treba pažljivo utvrditi koje stavke zaista treba isključiti ili uključiti.

Primer analize Recurring Profita

Pretpostavimo da kompanija ima sledeće rezultate:

• prihod od redovne prodaje: 5.000.000 €
• redovni troškovi: 4.000.000 €
• dobit od prodaje opreme: 200.000 €
• jednokratni pravni trošak: 100.000 €

Pojednostavljeni profit iz redovnog poslovanja iznosi:

5.000.000 – 4.000.000 = 1.000.000 €

Ako se dobit od prodaje opreme smatra non-recurring, a pravni trošak takođe jednokratnim, analitičar može posmatrati 1.000.000 € kao osnovu recurring profita.

Ovaj primer pokazuje zašto je važno analizirati sastav profita, a ne samo njegov ukupan iznos.

Zašto je Recurring Profit važan?

Recurring Profit je važan zato što investitorima, analitičarima i menadžmentu može pomoći da bolje procene održivost poslovnog rezultata.

Kompanija može imati visok profit u jednoj godini zbog jednokratne transakcije, ali to ne znači da će isti rezultat ostvarivati i narednih godina.

Nasuprot tome, kompanija čiji rezultat uglavnom proizlazi iz ponavljajućih aktivnosti može imati predvidljiviju osnovu za buduće poslovanje.

Recurring Profit zato može biti koristan pri:

• analizi kvaliteta zarade;
• proceni budućih rezultata;
• finansijskom modeliranju;
• poređenju rezultata kroz vreme;
• proceni održivosti poslovnog modela;
• analizi kompanija pre donošenja investicionih odluka.

Recurring Profit i kvalitet zarade

Quality of Earnings, odnosno kvalitet zarade, odnosi se na pitanje koliko je ostvarena zarada održiva, pouzdana i reprezentativna za stvarno poslovanje kompanije.

Recurring Profit može biti važan deo ove analize.

Ako je veliki deo profita posledica ponavljajućih poslovnih aktivnosti, analitičar može imati drugačiji pogled na održivost rezultata nego kada je veliki deo profita nastao iz jednokratnih događaja.

Ipak, ni recurring profit sam po sebi ne garantuje budući rezultat. Poslovni uslovi, konkurencija, troškovi, potražnja i drugi faktori mogu promeniti buduću profitabilnost kompanije.

Ograničenja Recurring Profita

Najvažnije ograničenje jeste to što nije uvek lako odrediti šta će se zaista ponavljati.

Kompanija može određeni prihod označiti kao recurring zato što se pojavio više puta, iako njegova dugoročna održivost nije sigurna.

S druge strane, događaj koji se danas smatra jednokratnim može se u budućnosti ponavljati.

Zbog toga pri analizi treba proveriti:

• kako je Recurring Profit definisan;
• koje su stavke uključene;
• koje su stavke isključene;
• da li se slične stavke pojavljuju iz godine u godinu;
• da li su prihodi zaista održivi;
• da li su povezani troškovi takođe ponavljajući;
• da li je metodologija ista kroz različite periode.

Poseban oprez potreban je kada kompanija sama predstavlja adjusted, normalized ili recurring rezultate. Takve mere mogu biti korisne, ali njihovu metodologiju treba razumeti pre poređenja sa drugim kompanijama.

Recurring Profit nije isto što i garantovani budući profit

Važno je naglasiti da naziv Recurring Profit ne znači da je budući profit garantovan.

Čak i ako je određena aktivnost istorijski bila stabilna, njena buduća profitabilnost može se promeniti.

Na primer:

• kupac može raskinuti ugovor;
• prodaja može pasti;
• troškovi mogu porasti;
• konkurencija može smanjiti marže;
• promena tržišta može uticati na potražnju.

Zato recurring profit treba razumeti kao procenu ili analitički koncept održivijeg dela profita, a ne kao obećanje budućeg rezultata.

Zaključak

Recurring Profit, odnosno ponavljajući profit, predstavlja deo profita kompanije koji proizlazi iz ponavljajućih aktivnosti ili stavki i za koji se očekuje da će se nastaviti u budućim periodima.

Njegova glavna svrha je da pomogne u razlikovanju održivijeg dela profita od jednokratnih i neuobičajenih rezultata.

Recurring Profit nije isto što i Net Profit, Operating Profit ili Normalized Earnings, i ne postoji jedna univerzalna formula koja se primenjuje u svim kompanijama.

Najvažnije pitanje pri analizi jeste:

Da li profit koji je kompanija ostvarila predstavlja rezultat aktivnosti koje može realno očekivati da će ponavljati i u budućnosti?

Ako je odgovor potkrepljen stabilnim poslovnim modelom, istorijskim rezultatima i održivim prihodima i troškovima, recurring deo profita može predstavljati važnu osnovu za analizu kvaliteta i održivosti zarade.