Small-cap Stocks, odnosno akcije kompanija male kapitalizacije, predstavljaju akcije javno trgovanih kompanija čija je tržišna kapitalizacija (Market Capitalization) relativno mala u poređenju sa kompanijama velike i srednje kapitalizacije.
Tržišna kapitalizacija predstavlja ukupnu tržišnu vrednost akcija kompanije koje su u opticaju i obračunava se kao:
Market Capitalization = Share Price × Shares Outstanding
odnosno:
Tržišna kapitalizacija = Cena akcije × Broj akcija u opticaju
Važno je naglasiti da ne postoji jedna univerzalna granica koja u svim zemljama i na svim tržištima određuje šta je small-cap kompanija. Granice se razlikuju prema indeksu, pružaocu indeksa, tržištu i periodu. Zbog toga se Small-cap Stocks ne treba definisati isključivo rasponom od 250 miliona do 2 milijarde dolara.
Šta su Small-cap Stocks?
Small-cap Stocks su akcije kompanija koje imaju relativno malu tržišnu kapitalizaciju u odnosu na Mid-cap i Large-cap kompanije.
Termin small-cap dolazi od izraza small capitalization, odnosno mala tržišna kapitalizacija.
Na primer, ako kompanija ima 50 miliona akcija u opticaju, a tržišna cena jedne akcije iznosi 20 dolara:
Market Capitalization = 50.000.000 × $20 = $1 milijarda
Takva kompanija može biti klasifikovana kao small-cap prema određenom kriterijumu ili indeksu, ali sama vrednost od 1 milijarde dolara nije univerzalna granica za sve small-cap klasifikacije.
Tržišna kapitalizacija se može menjati svakog dana zato što se menja cena akcije. Ako broj akcija ostane isti, rast ili pad cene akcije direktno menja tržišnu kapitalizaciju kompanije.
Kako se kompanije dele prema tržišnoj kapitalizaciji?
Akcije se često grupišu prema veličini kompanije na:
- Mega-cap – najveće kompanije;
- Large-cap – kompanije velike kapitalizacije;
- Mid-cap – kompanije srednje kapitalizacije;
- Small-cap – kompanije male kapitalizacije;
- Micro-cap – kompanije veoma male kapitalizacije;
- Nano-cap – kompanije sa još manjom tržišnom kapitalizacijom.
Međutim, granice između ovih kategorija nisu univerzalne. Različiti pružaoci indeksa i finansijske institucije mogu koristiti različite pragove.
Zbog toga je pri analizi određenog indeksa ili fonda važno proveriti koju definiciju small-cap koristi taj indeks ili fond.
Karakteristike Small-cap Stocks
Akcije male kapitalizacije često imaju nekoliko karakteristika koje ih razlikuju od akcija velikih kompanija.
Veći potencijal rasta
Male kompanije mogu imati više prostora za rast prihoda, tržišnog udela i profita nego već formirane velike kompanije.
Ako kompanija uspešno proširi poslovanje, njena tržišna kapitalizacija može značajno porasti, a kompanija vremenom može preći iz Small-cap u Mid-cap, a zatim eventualno u Large-cap kategoriju.
To je jedan od razloga zbog kojih investitori koriste small-cap akcije u strategijama usmerenim na dugoročni rast.
Veća volatilnost
Small-cap Stocks često imaju veću volatilnost (Volatility) od akcija velikih kompanija.
Cena može snažnije reagovati na:
- poslovne rezultate;
- promene očekivanja investitora;
- promene kamatnih stopa;
- ekonomske uslove;
- promene u industriji;
- probleme sa finansiranjem;
- objave kompanije;
- promene likvidnosti na tržištu.
Veća volatilnost može značiti i veći potencijalni prinos i veće potencijalne gubitke.
Manja likvidnost
Mnoge small-cap akcije imaju manji obim trgovanja od akcija velikih kompanija.
Zbog toga može postojati veći Bid-Ask Spread, a izvršenje većih naloga može imati veći uticaj na tržišnu cenu.
Ipak, nisu sve small-cap akcije nelikvidne. Likvidnost zavisi od konkretne kompanije i tržišta na kojem se njenim akcijama trguje.
Manja dostupnost informacija
O manjim kompanijama često postoji manje analitičkih izveštaja i javno dostupnih istraživanja nego o najvećim kompanijama.
To može povećati značaj samostalne analize finansijskih izveštaja, poslovnog modela, konkurencije i potencijala rasta.
Small-cap Stocks i potencijal rasta
Investitori zainteresovani za rast često obraćaju pažnju na small-cap kompanije zato što relativno mala kompanija može brže povećavati prihode i profit sa manje apsolutne baze.
Na primer, kompanija koja povećava prihod sa 100 miliona na 150 miliona dolara ostvarila je rast od 50%.
Za veoma veliku kompaniju bilo bi potrebno mnogo veće apsolutno povećanje prihoda da bi ostvarila isti procenat rasta.
Međutim, veći potencijal rasta ne znači da će small-cap akcija nužno ostvariti veći prinos. Manje kompanije mogu imati i veći poslovni, finansijski i tržišni rizik.
Small-cap Stocks i rizik
Small-cap akcije mogu biti rizičnije od akcija velikih i stabilnijih kompanija.
Razlozi mogu uključivati:
- manju diversifikaciju poslovanja;
- veću zavisnost od nekoliko proizvoda ili kupaca;
- slabiji pristup kapitalu;
- veću osetljivost na ekonomske cikluse;
- manju likvidnost akcija;
- veću volatilnost;
- kraću istoriju poslovanja kod nekih kompanija.
Zato se small-cap akcije ne mogu automatski smatrati ni „dobrim“ ni „lošim“ investicijama. Njihov rizik i potencijalni prinos treba procenjivati u odnosu na konkretnu kompaniju i investicionu strategiju.
Russell 2000 – važan indeks small-cap akcija
Russell 2000 je jedan od najpoznatijih američkih indeksa koji prati segment kompanija male kapitalizacije.
Indeks predstavlja približno 2.000 kompanija iz šireg Russell 3000 univerzuma i često se koristi kao pokazatelj performansi američkog small-cap segmenta.
Važno je da se Russell 2000 ne posmatra kao jednostavan spisak „2.000 najmanjih američkih kompanija“. Sastav indeksa zavisi od metodologije pružaoca indeksa i periodičnih promena tržišne kapitalizacije kompanija.
S&P SmallCap 600
S&P SmallCap 600 je drugi važan američki indeks koji prati kompanije male kapitalizacije.
Indeks obuhvata 600 kompanija i koristi metodologiju koja, pored kriterijuma veličine, uključuje i druge uslove za uključivanje kompanije u indeks.
Zbog toga se S&P SmallCap 600 ne može jednostavno definisati samo određenim rasponom tržišne kapitalizacije.
Među kriterijumima koje S&P Dow Jones Indices koristi nalaze se zahtevi povezani sa sedištem kompanije, javnim prometom akcija, finansijskom održivošću i drugim karakteristikama. Kriterijumi i njihovi pragovi mogu se menjati tokom vremena.
Small-cap Stocks u odnosu na Mid-cap i Large-cap Stocks
Glavna razlika između ovih kategorija je relativna veličina kompanije prema tržišnoj kapitalizaciji.
| Kategorija | Relativna veličina |
|---|---|
| Small-cap | Mala tržišna kapitalizacija |
| Mid-cap | Srednja tržišna kapitalizacija |
| Large-cap | Velika tržišna kapitalizacija |
| Mega-cap | Veoma velika tržišna kapitalizacija |
Granice između kategorija zavise od metodologije koja se koristi.
Kompanija takođe može promeniti kategoriju bez ikakve promene u svom poslovnom modelu. Ako cena njenih akcija značajno poraste, njena tržišna kapitalizacija može porasti dovoljno da pređe iz small-cap u mid-cap kategoriju.
Small-cap Stocks i diversifikacija
Small-cap akcije mogu biti deo diversifikovanog investicionog portfolija.
Investitor može kombinovati akcije različitih tržišnih kapitalizacija kako bi imao izloženost kompanijama različite veličine i različitim segmentima tržišta.
Međutim, diversifikacija ne uklanja tržišni rizik. Fond ili portfolio koji je koncentrisan na small-cap akcije i dalje može značajno izgubiti na vrednosti tokom perioda pada tržišta.
Kako investitori ulažu u Small-cap Stocks?
Investitori mogu ulagati u small-cap akcije:
- direktnom kupovinom pojedinačnih akcija;
- putem ETF-ova koji prate small-cap indekse;
- putem investicionih fondova;
- kroz druge portfolije koji imaju izloženost kompanijama male kapitalizacije.
Direktno ulaganje u pojedinačne small-cap akcije zahteva detaljniju analizu kompanije, dok fondovi i ETF-ovi mogu omogućiti veću diversifikaciju unutar small-cap segmenta.
Small-cap Stocks – zaključak
Small-cap Stocks predstavljaju akcije kompanija relativno male tržišne kapitalizacije. Njihova klasifikacija zavisi od tržišta i metodologije koja se koristi, pa ne postoji jedna univerzalna granica tržišne kapitalizacije koja važi za sve kompanije.
Small-cap akcije mogu ponuditi veći potencijal rasta, ali često nose i veću volatilnost, manju likvidnost i veći poslovni rizik.
Za analizu američkog small-cap segmenta posebno su značajni Russell 2000 i S&P SmallCap 600, ali svaki indeks koristi sopstvenu metodologiju za izbor kompanija.
Zbog toga se pri analizi Small-cap Stocks ne treba oslanjati samo na tržišnu kapitalizaciju, već i na prihod, profitabilnost, dug, novčani tok, konkurentsku poziciju, likvidnost akcije i potencijal budućeg rasta.