Stock Exchange, odnosno berza, je organizovano tržište na kojem se, prema utvrđenim pravilima, trguje različitim finansijskim instrumentima, uključujući akcije, određene obveznice, fondove i druge instrumente koji ispunjavaju uslove za trgovanje.
Berza povezuje kupce i prodavce, omogućava formiranje tržišnih cena i pruža infrastrukturu koja olakšava trgovanje. Savremene berze uglavnom koriste elektronske sisteme trgovanja, iako neke istorijski imaju i fizički trgovački prostor.
Berza ima važnu ulogu i na primarnom i na sekundarnom tržištu. Na primarnom tržištu kompanije mogu prikupljati kapital izdavanjem novih hartija od vrednosti, dok se na sekundarnom tržištu već izdate hartije kupuju i prodaju između investitora.
Šta je Stock Exchange?
Stock Exchange je organizovano tržište na kojem se trguje hartijama od vrednosti i drugim finansijskim instrumentima koji su prihvaćeni za kotaciju ili trgovanje.
Da bi se instrumentom trgovalo na određenoj berzi, obično mora ispuniti pravila koja se odnose na listing, objavljivanje informacija, finansijsko izveštavanje i druge zahteve.
Berza obezbeđuje pravila i tehnološku infrastrukturu za trgovanje, dok brokerske kuće i drugi učesnici omogućavaju investitorima pristup tržištu.
Iako se naziv Stock Exchange najčešće povezuje sa akcijama, berze mogu omogućavati trgovanje i drugim instrumentima, u zavisnosti od svojih pravila i tržišta.
Koja je svrha berze?
Berza ima nekoliko važnih funkcija u finansijskom sistemu.
Omogućavanje trgovanja
Osnovna funkcija berze je da omogući organizovano povezivanje kupaca i prodavaca.
Umesto da svaki kupac i prodavac pojedinačno traže drugu stranu transakcije, trgovanje se odvija kroz organizovano tržište sa unapred definisanim pravilima.
Formiranje tržišne cene
Berza omogućava formiranje cena kroz ponudu i potražnju.
Cena akcije može se menjati tokom trgovanja u zavisnosti od naloga kupaca i prodavaca, kao i informacija i očekivanja učesnika na tržištu.
Obezbeđivanje likvidnosti
Berza može povećati likvidnost finansijskih instrumenata jer investitorima omogućava da relativno jednostavno kupuju ili prodaju instrumente kojima se aktivno trguje.
Likvidnost, međutim, nije jednaka za sve akcije i druge instrumente. Neke hartije mogu imati mali obim trgovanja i širi raspon između kupovne i prodajne cene.
Transparentnost tržišta
Organizovana tržišta pružaju informacije o cenama, obimu trgovanja i drugim podacima u skladu sa pravilima konkretnog tržišta.
To investitorima omogućava da lakše procene tržišne uslove i donesu odluke na osnovu dostupnih informacija.
Prikupljanje kapitala
Kompanije mogu koristiti berzu za pristup tržištu kapitala.
Kod Initial Public Offering (IPO) kompanija prvi put javno nudi svoje akcije, čime može prikupiti kapital od investitora.
Kompanije koje su već javne mogu dodatni kapital prikupljati i kroz naknadne emisije akcija, u skladu sa primenljivim pravilima.
Berza i kompanije
Za kompaniju, izlazak na berzu može omogućiti pristup većem broju potencijalnih investitora.
Međutim, javno listiranje donosi i određene obaveze. Kompanija mora poštovati pravila berze i regulatorne zahteve koji se odnose na objavljivanje finansijskih i drugih značajnih informacija.
Zbog toga status javne kompanije podrazumeva veću transparentnost prema investitorima i tržištu.
Berza i investitori
Investitori koriste berzu prvenstveno za kupovinu i prodaju finansijskih instrumenata.
Kada investitor kupi akciju na sekundarnom tržištu, on najčešće kupuje akciju od drugog investitora, a ne direktno od kompanije.
Na primer, ako investitor kupi 100 akcija kompanije na berzi, novac iz te transakcije ide prodavcu akcija, dok investitor postaje novi vlasnik tih akcija.
Ovo je važno razlikovati od primarne emisije, kod koje kompanija izdaje nove akcije i može direktno prikupljati kapital.
Primarno i sekundarno tržište
Primarno tržište
Primarno tržište je tržište na kojem se nove hartije od vrednosti izdaju i prodaju investitorima.
IPO je jedan od najpoznatijih primera. Kompanija izdaje akcije javnosti i prikuplja kapital, nakon čega akcije mogu početi da se trguju na berzi.
Primarno tržište zato predstavlja važan mehanizam za finansiranje kompanija.
Sekundarno tržište
Na sekundarnom tržištu investitori međusobno kupuju i prodaju već izdate hartije od vrednosti.
Ako investitor A proda akcije investitoru B, kompanija koja je izdala akcije uglavnom ne prima novac od te transakcije.
Berza omogućava infrastrukturu i pravila koja olakšavaju ovakve transakcije.
Kako funkcioniše trgovanje na berzi?
Trgovanje se uglavnom odvija elektronskim putem.
Investitor preko brokera šalje nalog za kupovinu ili prodaju. Nalog se prosleđuje sistemu za trgovanje, gde može doći do njegovog izvršenja kada se uslovi kupca i prodavca podudare.
Najpoznatiji tipovi naloga uključuju:
- Market Order – nalog za kupovinu ili prodaju po trenutno dostupnoj tržišnoj ceni;
- Limit Order – nalog koji se izvršava po određenoj ceni ili povoljnijoj;
- druge vrste naloga koje zavise od pravila brokera i tržišta.
Kod akcija kojima se aktivno trguje, cena se može menjati iz sekunde u sekundu.
Berza i OTC tržište
Berza (Stock Exchange) i Over-the-Counter (OTC) tržište nisu isto.
Na berzi se trgovanje odvija kroz organizovano tržište sa pravilima i infrastrukturom konkretne berze.
Na OTC tržištu trgovanje se odvija van tradicionalne berzanske platforme i može uključivati mrežu dilera i drugih tržišnih učesnika.
Nije tačno da se svim obveznicama trguje OTC niti da se akcijama trguje isključivo na berzi. Način trgovanja zavisi od konkretnog instrumenta, tržišta i pravila.
Listing i kotacija akcija
Listing predstavlja proces kojim kompanija ili finansijski instrument ispunjava uslove za uvrštenje na određeno tržište ili berzu.
Berze postavljaju različite kriterijume koji mogu obuhvatati:
- finansijske pokazatelje;
- tržišnu kapitalizaciju;
- broj javno dostupnih akcija;
- broj akcionara;
- korporativno upravljanje;
- finansijsko izveštavanje;
- druge regulatorne i tržišne uslove.
Uslovi se razlikuju od berze do berze i mogu se menjati tokom vremena.
Zbog toga konkretne uslove listinga ne treba posmatrati kao univerzalne za sve berze.
Najpoznatije svetske berze
Među poznatim svetskim berzama nalaze se:
- New York Stock Exchange (NYSE) – jedna od najpoznatijih američkih berzi;
- Nasdaq – američko tržište poznato po velikom broju tehnoloških i drugih kompanija;
- London Stock Exchange (LSE) – jedna od vodećih evropskih berzi;
- Tokyo Stock Exchange (TSE) – glavna berza u Japanu;
- Shanghai Stock Exchange (SSE) – jedna od najvećih berzi u Kini;
- Hong Kong Stock Exchange (HKEX) – značajno međunarodno finansijsko tržište.
Veličina i značaj berzi mogu se meriti na različite načine, uključujući ukupnu tržišnu kapitalizaciju listiranih kompanija i obim trgovanja.
Berza i tržišna kapitalizacija
Market Capitalization, odnosno tržišna kapitalizacija, predstavlja ukupnu tržišnu vrednost akcija kompanije koje su u opticaju.
Osnovna formula je:
Tržišna kapitalizacija = Cena akcije × Broj akcija u opticaju
Na primer, ako kompanija ima 10 miliona akcija, a tržišna cena jedne akcije iznosi 20 USD:
10.000.000 × 20 = 200.000.000 USD
Tržišna kapitalizacija zato predstavlja tržišnu vrednost vlasničkog kapitala kompanije, a ne iznos novca koji kompanija trenutno ima na računu.
Berza u Srbiji
U Srbiji organizovano tržište akcija i drugih finansijskih instrumenata predstavlja Beogradska berza.
Pravila trgovanja, uslovi za uključivanje instrumenata i obaveze izdavalaca zavise od domaćeg regulatornog i berzanskog okvira.
Za investitora je važno razlikovati samu berzu od brokerske kuće, preko koje se u praksi pristupa trgovanju.
Berza nije isto što i tržište kapitala
Berza je konkretno organizovano tržište ili tržišna infrastruktura.
Tržište kapitala (Capital Market) je širi pojam koji obuhvata različite mehanizme i institucije putem kojih se dugoročni kapital povezuje sa investitorima i korisnicima kapitala.
Zato se berza može posmatrati kao jedan od važnih delova tržišta kapitala, ali ta dva pojma nisu potpuni sinonimi.
Berza i cena akcije
Cena akcije na berzi rezultat je odnosa ponude i potražnje.
Na cenu mogu uticati:
- poslovni rezultati kompanije;
- očekivanja budućeg rasta;
- dividende;
- kamatne stope;
- stanje privrede;
- stanje određene industrije;
- konkurencija;
- makroekonomski događaji;
- raspoloženje investitora.
Zbog toga se cena akcije može značajno menjati čak i kada se osnovno poslovanje kompanije nije promenilo istog trenutka.
Zaključak
Stock Exchange (berza) je organizovano tržište koje omogućava trgovanje akcijama i drugim finansijskim instrumentima prema utvrđenim pravilima.
Njene ključne funkcije su olakšavanje trgovanja, formiranje tržišnih cena, obezbeđivanje likvidnosti i transparentnosti i omogućavanje kompanijama pristupa kapitalu.
Berza povezuje kompanije i investitore kroz primarno tržište, dok sekundarno tržište omogućava investitorima da međusobno kupuju i prodaju već izdate hartije od vrednosti. Savremeno berzansko trgovanje uglavnom se odvija putem elektronskih sistema, iako pojam berze istorijski potiče od fizičkog mesta trgovanja.