Deoba akcija (engl. Stock Split) predstavlja korporativnu akciju kojom kompanija povećava broj akcija u opticaju, dok se cena po akciji proporcionalno smanjuje. Pri tome se, neposredno nakon podele i pod ostalim nepromenjenim uslovima, tržišna kapitalizacija kompanije ne menja.
Kod podele 2-za-1 (2:1), na primer, svaka postojeća akcija zamenjuje se sa dve nove akcije. Ako je cena akcije pre podele bila 100 USD, teorijska cena nakon podele iznosi 50 USD. Akcionar koji je imao 10 akcija sada ima 20 akcija, ali je ukupna vrednost njegovog ulaganja, pod ostalim nepromenjenim uslovima, i dalje 1.000 USD.
Glavni cilj Stock Split-a je često smanjenje visoke cene pojedinačne akcije, čime akcija može postati dostupnija većem broju investitora i potencijalno likvidnija na tržištu.
Šta je Stock Split?
Stock Split, odnosno deoba akcija, jeste postupak kojim kompanija deli postojeće akcije na veći broj akcija prema unapred utvrđenom odnosu.
Iako se broj akcija u opticaju (Outstanding Shares) povećava, ukupna tržišna vrednost kompanije se zbog same podele ne povećava. Kompanija ne dobija novi kapital, već se postojeći vlasnički kapital predstavlja kroz veći broj akcija.
Na primer, kod podele 2:1:
- jedna akcija postaje dve;
- 10 akcija postaje 20;
- 100 akcija postaje 200.
Istovremeno se cena pojedinačne akcije proporcionalno smanjuje.
Ako je cena pre podele bila 100 USD, teorijska cena nakon podele 2:1 iznosi 50 USD.
Kako funkcioniše deoba akcija?
Stock Split se sprovodi prema unapred određenom odnosu.
Najčešći primeri su:
- 2:1 – svaka akcija postaje dve;
- 3:1 – svaka akcija postaje tri;
- 4:1 – svaka akcija postaje četiri;
- 10:1 – svaka akcija postaje deset.
Formula za cenu akcije nakon podele
Nova cena akcije = Stara cena akcije ÷ odnos podele
Na primer, kod podele 2:1:
100 USD ÷ 2 = 50 USD
Kod podele 10:1:
1.000 USD ÷ 10 = 100 USD
Akcionar, dakle, dobija veći broj akcija, ali se vrednost svake pojedinačne akcije proporcionalno smanjuje.
Primer Stock Split-a 2:1
Pretpostavimo da akcionar poseduje 10 akcija kompanije. Cena jedne akcije iznosi 100 USD.
Pre podele:
- broj akcija: 10
- cena po akciji: 100 USD
- ukupna vrednost: 1.000 USD
Kompanija zatim sprovodi Stock Split u odnosu 2:1.
Nakon podele:
- broj akcija: 20
- cena po akciji: 50 USD
- ukupna vrednost: 1.000 USD
Dakle:
10 × 100 USD = 1.000 USD
Nakon podele:
20 × 50 USD = 1.000 USD
Sama deoba akcija nije povećala vrednost investicije. Akcionar sada poseduje dvostruko više akcija, ali svaka akcija vredi približno polovinu prethodne vrednosti.
Uticaj Stock Split-a na tržišnu kapitalizaciju
Stock Split sam po sebi ne povećava tržišnu kapitalizaciju (Market Capitalization) kompanije.
Formula za tržišnu kapitalizaciju je:
Tržišna kapitalizacija = cena akcije × broj akcija u opticaju
Pretpostavimo da kompanija ima:
- 1.000.000 akcija;
- cenu od 100 USD po akciji.
Tržišna kapitalizacija iznosi:
1.000.000 × 100 USD = 100.000.000 USD
Nakon Stock Split-a 2:1 kompanija ima 2.000.000 akcija. Ako se tržišna kapitalizacija ne promeni, teorijska cena akcije iznosi:
100.000.000 USD ÷ 2.000.000 = 50 USD
Tržišna kapitalizacija tako ostaje 100 miliona USD.
Zašto kompanije dele svoje akcije?
Kompanije mogu sprovoditi Stock Split iz više razloga.
Povećanje dostupnosti akcije
Jedan od najčešćih razloga jeste smanjenje visoke cene pojedinačne akcije.
Ako se akcija trguje po ceni od 1.000 USD, kompanija može sprovesti podelu 20:1. Teorijska cena nakon podele iznosila bi:
1.000 USD ÷ 20 = 50 USD
Niža cena pojedinačne akcije može učiniti akciju dostupnijom većem broju investitora.
Povećanje likvidnosti
Niža cena akcije može povećati broj potencijalnih kupaca i prodavaca i doprineti većoj likvidnosti trgovanja.
Međutim, Stock Split ne garantuje povećanje likvidnosti. Stvarni efekat zavisi od interesovanja investitora i tržišnih uslova.
Psihološki efekat
Visoka cena pojedinačne akcije može nekim investitorima delovati kao prepreka za kupovinu. Nakon podele, niža cena može učiniti akciju privlačnijom.
Važno je, međutim, razumeti da niža cena pojedinačne akcije ne znači da je kompanija postala jeftinija. Ako se broj akcija povećao u istom odnosu, ukupna tržišna vrednost kompanije se zbog same podele ne menja.
Da li Stock Split povećava vrednost akcije?
Stock Split sam po sebi ne povećava ekonomsku vrednost kompanije.
Ipak, tržišna cena akcije može nakon podele da poraste ili padne zbog drugih faktora. Na cenu mogu uticati poslovni rezultati kompanije, očekivanja investitora, stanje na tržištu, profitabilnost, kamatne stope i brojni drugi faktori.
Zato nije pravilno tvrditi da će cena akcije automatski porasti nakon Stock Split-a.
Deoba menja broj akcija i cenu po akciji, ali sama po sebi ne menja osnovnu vrednost poslovanja kompanije.
Stock Split i Earnings per Share (EPS)
Stock Split utiče i na finansijske pokazatelje koji se izražavaju po akciji, uključujući Earnings per Share (EPS).
Ako se broj akcija udvostruči kod podele 2:1, a neto dobit kompanije ostane ista, EPS se matematički prepolovljuje.
Primer uticaja na EPS
Pretpostavimo da kompanija ostvaruje neto dobit od 10 miliona USD i ima 1 milion akcija.
EPS pre podele iznosi:
10.000.000 ÷ 1.000.000 = 10 USD
Nakon Stock Split-a 2:1 broj akcija raste na 2 miliona.
Ako neto dobit ostane 10 miliona USD:
10.000.000 ÷ 2.000.000 = 5 USD
EPS se, dakle, smanjuje sa 10 USD na 5 USD po akciji.
To ne znači da je kompanija ostvarila manju ukupnu dobit. Promenio se samo broj akcija na koje se ta dobit raspoređuje.
Stock Split i Stock Dividend
Stock Split ne treba mešati sa Stock Dividend, odnosno dividendom u akcijama.
Kod Stock Split-a postojeće akcije se dele prema određenom odnosu.
Kod Stock Dividend akcionari dobijaju dodatne akcije kao oblik raspodele kompanijske dobiti ili kapitala.
Iako obe operacije mogu dovesti do povećanja broja akcija u opticaju, njihov karakter i način sprovođenja nisu isti.
Obrnuta deoba akcija – Reverse Stock Split
Suprotan proces je Reverse Stock Split, odnosno obrnuta deoba akcija.
Kod Reverse Stock Split-a više postojećih akcija spaja se u jednu akciju.
Na primer, kod odnosa 1:10, akcionar koji poseduje 1.000 akcija nakon operacije ima:
1.000 ÷ 10 = 100 akcija
Ako je cena pre reverse split-a bila 2 USD, teorijska cena nakon operacije iznosi:
2 USD × 10 = 20 USD
Pod ostalim nepromenjenim uslovima, ukupna vrednost investicije ostaje ista.
Kompanije mogu koristiti Reverse Stock Split, između ostalog, kada žele da povećaju cenu svojih akcija i ispune minimalne cenovne zahteve određene berze.
Prednosti i nedostaci Stock Split-a
Prednosti
- može povećati dostupnost akcije manjim investitorima;
- može doprineti likvidnosti trgovanja;
- može povećati interesovanje tržišta za akciju;
- omogućava kompaniji da smanji visoku cenu pojedinačne akcije;
- ne menja procenat vlasništva postojećih akcionara.
Nedostaci
- sama operacija ne stvara novu ekonomsku vrednost;
- može stvoriti pogrešan utisak da je akcija postala „jeftinija“;
- povećava broj akcija i smanjuje pokazatelje po akciji, kao što je EPS;
- ne garantuje rast cene akcije nakon podele;
- zahteva određene administrativne i regulatorne procedure.
Zaključak
Stock Split (deoba akcija) predstavlja postupak kojim kompanija povećava broj akcija u opticaju i proporcionalno smanjuje cenu pojedinačne akcije. Kod podele 2:1, na primer, jedna akcija postaje dve, dok se teorijska cena po akciji prepolovljuje.
Stock Split ne povećava sam po sebi tržišnu kapitalizaciju kompanije niti ukupnu vrednost ulaganja akcionara. Njegov cilj je često da smanji visoku cenu pojedinačne akcije, poveća njenu dostupnost i potencijalno poboljša likvidnost trgovanja.
Važno je razlikovati Stock Split od Stock Dividend i emisije novih akcija. Takođe, sama deoba akcija ne garantuje budući rast cene, jer se tržišna cena nakon podele i dalje određuje ponudom, tražnjom, poslovanjem kompanije i očekivanjima investitora.