Obrt ukupne imovine (Total Assets Turnover), poznat i kao Asset Turnover Ratio, predstavlja pokazatelj koji meri koliko efikasno kompanija koristi svoju ukupnu imovinu za ostvarivanje prihoda (Revenue).
Ovaj pokazatelj pokazuje koliko jedinica prihoda kompanija ostvaruje na svaku jedinicu prosečne ukupne imovine. Na primer, Total Assets Turnover od 2,0 znači da kompanija ostvaruje približno 2 € prihoda na svaki 1 € prosečne ukupne imovine.
Što je koeficijent veći, to uglavnom ukazuje na efikasnije korišćenje imovine za generisanje prihoda. Međutim, odgovarajuća vrednost značajno zavisi od delatnosti kompanije, poslovnog modela i strukture imovine.
Šta je Total Assets Turnover?
Total Assets Turnover meri odnos između prihoda kompanije i njene prosečne ukupne imovine.
Za razliku od pokazatelja profitabilnosti, ovaj odnos ne meri koliko kompanija ostvaruje dobiti, već koliko uspešno koristi imovinu za ostvarivanje prihoda.
Zbog toga kompanija može imati visok Total Assets Turnover, ali relativno nisku profitnu maržu. Na primer, trgovinska kompanija može ostvarivati veliki obim prodaje uz relativno malu maržu po proizvodu.
Formula za Total Assets Turnover
Formula glasi:
Total Assets Turnover = Revenue / Average Total Assets
odnosno:
Obrt ukupne imovine = Prihod / Prosečna ukupna imovina
Prosečna ukupna imovina računa se kao:
Prosečna ukupna imovina = (Početna ukupna imovina + Krajnja ukupna imovina) / 2
Korišćenje prosečne imovine je korisno zato što prihod predstavlja poslovnu aktivnost ostvarenu tokom celog perioda, dok je Total Assets na bilansu stanja stanje imovine na određeni datum.
Primer izračunavanja
Pretpostavimo da kompanija ima:
- prihod: 10 miliona €
- ukupnu imovinu na početku godine: 4 miliona €
- ukupnu imovinu na kraju godine: 6 miliona €
Prosečna ukupna imovina iznosi:
(4 + 6) / 2 = 5 miliona €
Total Assets Turnover iznosi:
10 / 5 = 2,0
To znači da je kompanija ostvarila 2 € prihoda na svaki 1 € prosečne ukupne imovine.
Kako se tumači Total Assets Turnover?
Visok Total Assets Turnover obično znači da kompanija ostvaruje veliki prihod u odnosu na veličinu svoje imovinske baze.
Nizak Total Assets Turnover može ukazivati na to da kompanija koristi relativno veliki iznos imovine za ostvarivanje prihoda.
Međutim, ne postoji univerzalno dobar ili loš Total Assets Turnover.
Na primer, proizvodna kompanija može imati niži koeficijent jer zahteva velike investicije u fabrike, mašine i opremu. Trgovinska kompanija može imati viši koeficijent jer može ostvarivati veliki prihod uz manju imovinsku bazu.
Zato se pokazatelj najčešće poredi:
- sa prethodnim periodima iste kompanije;
- sa konkurentima iz iste industrije;
- sa prosekom industrije;
- sa poslovnim ciljevima kompanije.
Šta znači rast Total Assets Turnover-a?
Ako Total Assets Turnover raste, to može značiti da kompanija:
- povećava prihod bez proporcionalnog povećanja imovine;
- efikasnije koristi postojeću imovinu;
- prodaje više sa približno istom imovinskom bazom;
- smanjuje nepotrebnu ili neefikasno korišćenu imovinu.
Na primer, ako kompanija poveća prihod sa 10 na 12 miliona €, dok prosečna imovina ostane približno ista, njen Total Assets Turnover će porasti.
Ipak, rast koeficijenta nije automatski znak poboljšanja poslovanja. Kompanija može prodavati imovinu i time smanjiti ukupnu imovinu, što matematički može povećati koeficijent, iako poslovanje nije nužno postalo kvalitetnije.
Šta znači pad Total Assets Turnover-a?
Pad Total Assets Turnover-a može nastati kada:
- prihod raste sporije od imovine;
- prihod opada;
- kompanija ulaže u novu imovinu pre nego što ta imovina počne da generiše puni prihod;
- deo imovine ostaje nedovoljno iskorišćen;
- kompanija drži veće zalihe ili druga sredstva koja još ne doprinose dovoljno prihodu.
Zato pad koeficijenta ne mora uvek biti negativan. Na primer, kompanija može izgraditi novu fabriku, pa joj se imovina značajno poveća pre nego što nova proizvodnja počne da donosi prihod.
Total Assets Turnover i profitabilnost
Total Assets Turnover nije isto što i profitna marža.
Total Assets Turnover pokazuje koliko prihoda kompanija ostvaruje u odnosu na imovinu, dok profitna marža pokazuje koliko dobiti ostaje od ostvarenog prihoda.
Ova dva pokazatelja zajedno mogu dati korisniju sliku poslovanja.
Na primer:
- kompanija A može imati visok obrt imovine, ali nisku profitnu maržu;
- kompanija B može imati niži obrt imovine, ali visoku profitnu maržu.
Zbog toga veći Total Assets Turnover sam po sebi ne znači da je kompanija profitabilnija.
Veza sa Return on Assets (ROA)
Total Assets Turnover ima važnu vezu sa Return on Assets (ROA).
U pojednostavljenom obliku, kroz DuPont analizu:
ROA = Profitna marža × Total Assets Turnover
To znači da se prinos na imovinu može poboljšati povećanjem profitne marže, efikasnijim korišćenjem imovine ili kombinacijom oba faktora.
Ova veza je korisna zato što pokazuje da kompanija može ostvarivati dobar ROA na dva različita načina: visokom maržom uz sporiji obrt imovine ili nižom maržom uz vrlo brz obrt imovine.
Total Assets Turnover u Srbiji
U Srbiji se Total Assets Turnover može koristiti za analizu efikasnosti domaćih kompanija, posebno kada se porede kompanije iz iste delatnosti.
Na primer, trgovinske kompanije mogu imati relativno visok obrt ukupne imovine zbog velikog obima prodaje u odnosu na imovinu, dok proizvodna preduzeća često imaju niži koeficijent zbog većeg učešća nekretnina, postrojenja i opreme (PP&E) u ukupnoj imovini.
Prilikom analize kompanija u Srbiji, korisno je koristiti podatke iz finansijskih izveštaja za isti period i, kada je moguće, računati prosečnu ukupnu imovinu umesto korišćenja samo vrednosti imovine na kraju godine.
Zaključak
Total Assets Turnover (Obrt ukupne imovine) pokazuje koliko efikasno kompanija koristi svoju ukupnu imovinu za ostvarivanje prihoda.
Osnovna formula je:
Total Assets Turnover = Revenue / Average Total Assets
Veći koeficijent uglavnom ukazuje na efikasnije korišćenje imovine, ali se njegova vrednost mora posmatrati u kontekstu industrije, poslovnog modela i profitnih marži.
Zato je Total Assets Turnover posebno koristan kada se analizira zajedno sa ROA, profitnom maržom i drugim pokazateljima efikasnosti poslovanja.