Potrebna stopa prinosa, zahtevana stopa povrata, minimalna isplativa stopa prinosa, RRR
Hurdle Rate
Šta je potrebna stopa prinosa?
Potrebna stopa prinosa Required Rate of Return (RRR) je minimalni isplativi prinos koji investitor očekuje od akcija ili drugih hartija odvrednosti koje poseduje. U stvari, to je minimalna prihvatljiva kompenzacija za nivo rizika ulaganja.
Potrebna stopa prinosa je ključni koncept u korporativnim finansijama i vrednovanju kapitala. U vrednovanju kapitala, se koristi kao diskontna stopa za određivanje sadašnje vrednosti svih budućih novčanih tokova Net Present Value (NPV).
Potrebna stopa povrata u investiranju
Minimalna isplativa stopa prinosa se obično koristi kao prag koji razdvaja isplative od neisplativih potencijalnih investicija. Opšte je pravilo da ako je prinos investicije manji od zahtevane stope, ne bi trebalo ulagati
RRR se može prilagoditi potrebama i ciljevima određenog investitora. Mogu se uzeti u obzir specifični investicioni ciljevi, rizik i inflatorna očekivanja.
Kako izračunati potrebnu stopu prinosa
Postoji nekoliko načina za izračunavanje RRR, a šta će biti primenjeno zavisi od svrhe za koju se upotrebljava. Najčešće se koriste model diskontnih dividendi Dividend Discount Model (DDM) i model određivanja cene kapitala Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Izračunavanje RRR-a korišćenjem CAPM modela
RRR se zračunava korišćenje modela određivanja cena kapitala (CAPM), koji investitori obično koriste za akcije koje ne isplaćuju dividende. CAPM model za izračunavanje RRR koristi beta sredstva. Beta(β) je merilo volatilnosti, odnosno, merilo promenljivosti prinosa hartije od vrednosti (na primer, akcija) u odnosu na celokupno tržište.
Drugim rečima, beta nastoji da izmeri rizičnost akcije ili investicije tokom vremena. Akcije sa beta vrednostima većim od 1 smatraju se rizičnijim od ukupnog tržišta. Obično su predstavljene referentnim indeksom kapitala, kao što je S&P 500 u SAD. S druge strane, akcije sa beta manjim od 1 se smatraju manje rizičnim u odnosu na ukupno tržište.
Formula koristi stopu prinosa bez rizika, koja je obično prinos Yield na kratkoročne hartije od vrednosti američkog trezora. Konačna varijabla je tržišna stopa prinosa, koja je uglavnom godišnji prinos S&P 500 indeksa. Formula za RRR po CAPM modelu je sledeća:
Zahtevana stopa prinosa = Stopa prinosa bez rizika + Beta (β ) x (Tržišna stopa prinosa – Stopa bez rizika)
RRR = Risk Free Rate of Return + β x (Market Rate of Return – Risk Free Rate of Return)
* Beta (β) – merilo volatilnosti (promenljivosti) prinosa hartije od vrednosti
Izračunavanje RRR-a korišćenjem DDM modela
Ako investitor razmišlja o kupovini udela u kapitalu kompanije koja plaća dividende, model popusta na dividende DDM je idealan.
Obračun RRR za akcije koje plaćaju dividendu koriste trenutnu cenu akcije, isplatu dividende po akciji i predviđenu stopu rasta dividende. Za izračunavanje RRR-a po ovom modelu trebalo bi uraditi sledeće:
1. Očekivana isplata dividende se podeli sa trenutnom cenom akcija
2. Rezultat se dodajte predviđenoj stopi rasta dividende
Formula RRR po DDM metodu
RRR = (Očekivana isplata dividende / Cena akcije) + Predviđena stopa rasta dividende
RRR = (Expected dividend payment / Share Price) + Forecasted dividend growth rate
Primer izračunavanja RRR po CAPM
Potrebna stopa prinosa za akcije koje ne plaćaju dividendu se može izračunati na osnovu datih podataka:
Beta akcije je 1,75, što nosi veći rizik od ukupnog tržišta.
Kratkoročni prinos američkih državnih obveznica Treasury Bonds, odnosno stopa bez rizika je 2,5%.
Referentni indeks S&P 500 Index karakteriše dugoročni prosečni prinos, tj tržišna stopa prinosa iznosi 8%.
Beta = 1,75
Ispod su podaci za izračunavanje minimalne isplative stope prinosa na osnovu akcija.
Potrebna stopa prinosa = 2,5% + 1,75 x (8% – 2.5%) = 12,125%
Minimalna isplativa stopa prinosa je 12,125%.
Primer RRR koji koristi DDM
Očekivana godišnja dividenda sledeće godine je 3 dolara, a trenutne cene akcija su 100 dolara po akciji. Kompanija povećava svoju dividendu svake godine po stopo rasta od 4%.
RRR = 3 USD / 100 USD po akciji + Stopa rasta od 4% = 3% + 4% = 7%