Pokrivena opcija (Covered Option) je opcioni ugovor kod kojeg prodavac opcije ima odgovarajuću poziciju u osnovnoj imovini kojom može da pokrije svoju obavezu ako kupac opcije iskoristi svoje pravo. Najpoznatiji oblik ove strategije je pokrivena call opcija (Covered Call), kod koje investitor poseduje akcije i istovremeno prodaje call opciju na te akcije.
Ovu strategiju najčešće koriste investitori koji očekuju stabilnu ili umereno rastuću cenu osnovne imovine, ali ne očekuju njen veliki rast. Prodajom opcije investitor odmah prima premiju opcije (Option Premium), dok posedovanje osnovne imovine služi kao pokriće za potencijalnu obavezu.
Šta je pokrivena opcija?
Pokrivena opcija (Covered Option) nastaje kada prodavac opcije već poseduje osnovnu imovinu ili odgovarajuću poziciju koja mu omogućava da ispuni obavezu iz opcionog ugovora.
Kod Covered Call strategije, investitor poseduje akcije i prodaje call opciju (Call Option) na te akcije. Kupac opcije za to pravo plaća premiju, koju prodavac zadržava bez obzira na to da li će opcija kasnije biti izvršena.
Ako cena akcije ostane ispod izvršne cene (Strike Price) do isteka opcije, opcija najčešće ističe bez izvršenja, a investitor zadržava i akcije i primljenu premiju.
Ako cena akcije poraste iznad izvršne cene, kupac može izvršiti opciju. Prodavac tada mora da proda akcije po unapred određenoj izvršnoj ceni. Njegov potencijalni dobitak od rasta akcije zato je ograničen iznad te cene, ali ostvaruje dodatni prihod od premije.
Šta je pokrivena call opcija (Covered Call)?
Pokrivena call opcija (Covered Call) je najčešći primer pokrivene opcione strategije. Investitor poseduje akcije i prodaje call opciju na te iste akcije.
Na primer, investitor poseduje 100 akcija kompanije po ceni od 100 dolara po akciji i prodaje call opciju sa izvršnom cenom od 110 dolara. Za prodaju opcije prima premiju.
Ako cena akcije ostane ispod 110 dolara do isteka opcije, kupac verovatno neće izvršiti opciju. Investitor tada zadržava akcije i premiju.
Ako cena akcije poraste iznad 110 dolara, kupac može izvršiti opciju. Investitor mora da proda akcije po 110 dolara, bez obzira na to koliko je tržišna cena porasla. Na primer, ako akcija dostigne 125 dolara, investitor neće učestvovati u rastu iznad 110 dolara, ali zadržava premiju koju je dobio prodajom opcije.
Zbog toga se Covered Call često koristi kada investitor želi da ostvari dodatni prihod od akcija koje već poseduje, uz prihvatanje da će njegov potencijalni dobitak od snažnog rasta cene biti ograničen.
Šta je pokrivena put opcija (Covered Put)?
Pokrivena put opcija (Covered Put) je drugačija i mnogo ređa strategija. Ona se sastoji od kratke pozicije u osnovnoj imovini i prodaje put opcije na tu istu imovinu.
Kod ove strategije investitor prvo prodaje akcije koje je pozajmio, a zatim prodaje put opciju. Ako kupac izvrši put opciju, prodavac put opcije ima obavezu da kupi akcije po izvršnoj ceni. Kratka pozicija u akcijama predstavlja pokriće za tu obavezu.
Za razliku od Covered Call strategije, kod koje investitor poseduje akcije, kod Covered Put strategije investitor ima kratku poziciju u osnovnoj imovini.
Primer pokrivene call opcije
Pretpostavimo da investitor poseduje 100 akcija čija je tržišna cena 100 dolara po akciji. Investitor prodaje call opciju sa izvršnom cenom od 110 dolara i za to prima premiju od 3 dolara po akciji.
Ako cena akcije ostane na 100 dolara, opcija može isteći bez izvršenja. Investitor zadržava akcije i premiju od 300 dolara.
Ako cena akcije poraste na 110 dolara ili više, kupac može izvršiti opciju. Investitor tada prodaje svojih 100 akcija po 110 dolara. Njegov prihod od premije iznosi 300 dolara, dok je rast vrednosti akcija ograničen izvršnom cenom od 110 dolara.
Ako cena akcije padne na 90 dolara, investitor i dalje zadržava premiju od 300 dolara, što delimično ublažava gubitak nastao padom vrednosti akcija.
Prednosti i rizici pokrivene opcije
Glavna prednost Covered Call strategije je mogućnost ostvarivanja dodatnog prihoda od premije na akcijama koje investitor već poseduje. Premija takođe pruža određenu zaštitu od manjeg pada cene osnovne imovine.
Međutim, pokrivena opcija ne uklanja rizik ulaganja u osnovnu imovinu. Ako cena akcije značajno padne, gubitak na akciji može biti mnogo veći od primljene premije.
Istovremeno, kod Covered Call strategije investitor prihvata da mu je potencijalni profit od rasta akcije ograničen izvršnom cenom opcije.
Zbog toga je pokrivena opcija strategija koja kombinuje posedovanje ili drugu odgovarajuću poziciju u osnovnoj imovini sa prodajom opcije, pri čemu investitor ostvaruje prihod od premije, ali prihvata određena ograničenja i rizike.
Zaključak
Pokrivena call opcija (Covered Call) predstavlja strategiju kojom investitor prodajom call opcije ostvaruje prihod od premije na akcijama koje već poseduje. Ova strategija može biti korisna kada se očekuje stabilna ili umereno rastuća cena akcija, ali ograničava potencijalnu dobit od njihovog većeg rasta. Iako premija delimično ublažava gubitak u slučaju pada cene akcija, ona ne uklanja tržišni rizik. Zato je pre primene strategije važno razumeti uslove opcionog ugovora, moguće troškove i poreske obaveze, kao i proceniti da li potencijalni prihod opravdava preuzeti rizik.
Covered Call u Srbiji
Strategija pokrivene call opcije (Covered Call) može biti relevantna za investitore u Srbiji koji žele da ostvare dodatni prihod od akcija koje već poseduju, prodajom call opcija na te akcije. Međutim, njena praktična primena zavisi od dostupnosti odgovarajućih opcionih ugovora, mogućnosti trgovanja preko izabranog brokera i pravila tržišta na kojem se opcijama trguje.
Za razliku od kupovine i prodaje običnih akcija, trgovanje opcijama zahteva razumevanje izvršne cene (Strike Price), premije opcije (Option Premium), roka dospeća i obaveza koje preuzima prodavac opcije. Investitor koji prodaje pokrivenu call opciju prima premiju, ali prihvata mogućnost da svoje akcije proda po unapred utvrđenoj ceni, čak i ako njihova tržišna vrednost u međuvremenu znatno poraste.
Investitori iz Srbije koji trguju na stranim tržištima treba da provere da li njihov broker omogućava trgovanje opcijama, da li su takvi instrumenti dostupni na konkretnom računu i koje naknade, zahteve za odobrenje i pravila upravljanja rizikom primenjuje. Ne treba pretpostaviti da je trgovanje opcijama dostupno preko svakog domaćeg brokera ili da se sve opcije mogu trgovati na Beogradskoj berzi.
Potrebno je uzeti u obzir i poreske obaveze u Srbiji. Poreski tretman može zavisiti od vrste finansijskog instrumenta, karaktera ostvarenog prihoda, tržišta na kojem se trguje i statusa investitora. Pre primene ove strategije važno je proveriti važeća poreska pravila i obaveze prijavljivanja prihoda, a kod složenijih transakcija konsultovati poreskog savetnika.
Covered Call ne predstavlja bezrizičan način ostvarivanja prihoda. Premija pruža samo ograničenu zaštitu od pada cene akcija, dok investitor i dalje snosi rizik gubitka zbog pada njihove vrednosti. Zato je pre primene strategije važno proceniti rizik osnovne imovine, troškove trgovanja, valutni rizik i moguće poreske posledice.