Zarada po akciji (Earnings Per Share – EPS) predstavlja finansijski pokazatelj koji meri koliko neto dobiti pripada svakoj običnoj akciji kompanije. Osnovni EPS izračunava se tako što se neto dobit koja pripada običnim akcionarima podeli sa ponderisanim prosečnim brojem običnih akcija u opticaju tokom perioda.
EPS je jedan od najčešće korišćenih pokazatelja za analizu profitabilnosti kompanije i procenu njene finansijske uspešnosti. Investitori ga često koriste zajedno sa pokazateljima kao što su P/E racio, rast zarade i profitne marže.
Šta je Earnings Per Share (EPS)?
Earnings Per Share (EPS) pokazuje koliko je zarade ostvareno po jednoj običnoj akciji. Na primer, ako kompanija ostvari 5 miliona dolara neto dobiti koja pripada običnim akcionarima i tokom godine ima ponderisani prosek od 5 miliona običnih akcija u opticaju, osnovni EPS iznosi 1 dolar po akciji.
EPS omogućava lakše poređenje profitabilnosti kompanije kroz različite periode, ali i poređenje sa drugim kompanijama. Međutim, EPS ne treba posmatrati samostalno, jer na njegovu visinu utiču i promene broja akcija, uključujući otkup sopstvenih akcija i nova emitovanja akcija.
Važno je razlikovati rast EPS-a od rasta ukupne neto dobiti. Kompanija može povećati EPS čak i kada joj neto dobit raste sporo ili stagnira, ako istovremeno smanji broj akcija u opticaju kroz otkup sopstvenih akcija.
Formula za Earnings Per Share
Osnovna formula glasi:
EPS = (Neto dobit – Prioritetne dividende) ÷ Ponderisani prosečni broj običnih akcija u opticaju
Earnings Per Share = (Net Income – Preferred Dividends) ÷ Weighted Average Common Shares Outstanding
Prioritetne dividende se oduzimaju zato što EPS treba da pokaže deo zarade koji pripada običnim akcionarima, a ne prioritetnim akcionarima.
Primer izračunavanja EPS-a
Pretpostavimo da kompanija ima:
- Neto dobit: 5 miliona dolara
- Prioritetne dividende: 500.000 dolara
- Ponderisani prosečan broj običnih akcija: 4,5 miliona
Obračun je:
EPS = (5.000.000 – 500.000) ÷ 4.500.000
EPS = 1,00 USD
To znači da je kompanija ostvarila 1 dolar zarade po jednoj običnoj akciji za posmatrani period.
Osnovni EPS i razblaženi EPS
Postoje dve osnovne kategorije EPS-a: osnovni EPS (Basic EPS) i razblaženi EPS (Diluted EPS).
Osnovni EPS koristi stvarni ponderisani prosečan broj običnih akcija u opticaju tokom perioda.
Razblaženi EPS uzima u obzir i potencijalne obične akcije koje bi mogle povećati broj akcija u opticaju. To može uključivati akcije koje bi nastale izvršenjem određenih opcija, varanata ili konverzijom konvertibilnih hartija od vrednosti, kada su takve stavke razvodnjavajuće.
Zbog toga je razblaženi EPS obično jednak ili niži od osnovnog EPS-a.
Zašto je EPS važan investitorima?
EPS je važan zato što omogućava investitorima da procene koliko zarade kompanija ostvaruje po jednoj običnoj akciji. Posebno je koristan kada se posmatra:
- rast EPS-a kroz vreme;
- EPS u odnosu na prethodnu godinu;
- EPS u poređenju sa drugim kompanijama iz iste industrije;
- odnos EPS-a i tržišne cene akcije;
- očekivani budući EPS.
EPS je posebno značajan za izračunavanje P/E racija, jer se tržišna cena akcije deli zaradom po akciji.
P/E = Tržišna cena akcije ÷ EPS
Na primer, ako je tržišna cena akcije 100 dolara, a EPS 5 dolara, P/E racio iznosi 20.
Viši EPS ne znači automatski vredniju akciju
Veći EPS znači da kompanija ostvaruje više zarade po običnoj akciji, ali sam po sebi ne dokazuje da je akcija jeftina, skupa ili bolje vrednovana.
Na EPS mogu uticati različiti faktori. Na primer, kompanija može povećati EPS kroz otkup sopstvenih akcija, jer se smanjenjem broja akcija povećava deo dobiti koji pripada svakoj preostaloj akciji.
Zbog toga investitori EPS obično analiziraju zajedno sa rastom prihoda, neto dobiti, novčanim tokovima, profitnim maržama i P/E raciom.
EPS i otkup sopstvenih akcija
Otkup sopstvenih akcija može imati značajan uticaj na EPS. Ako neto dobit ostane ista, a kompanija smanji broj akcija u opticaju, ista dobit se raspoređuje na manji broj akcija.
Na primer:
Ako kompanija ima 10 miliona dolara neto dobiti i 10 miliona akcija, EPS iznosi:
10.000.000 ÷ 10.000.000 = 1 USD
Ako nakon otkupa akcija u opticaju ostane 8 miliona akcija, uz istu neto dobit:
10.000.000 ÷ 8.000.000 = 1,25 USD
EPS je porastao sa 1,00 na 1,25 dolara, iako se ukupna neto dobit nije promenila.
Zato je pri analizi EPS-a važno utvrditi da li rast potiče od rasta poslovne dobiti ili od smanjenja broja akcija u opticaju.
EPS i vrednovanje kompanije
EPS je jedan od osnovnih pokazatelja koji se koriste u analizi tržišne vrednosti kompanije. Njegova najpoznatija primena je u P/E raciju, gde se tržišna cena akcije poredi sa zaradom po akciji.
Pored trenutnog EPS-a, investitori često posmatraju istorijski EPS, očekivani budući EPS i stopu njegovog rasta. Na taj način mogu bolje razumeti kako se profitabilnost kompanije menjala i kakva su očekivanja tržišta.
Ipak, EPS ne treba koristiti kao jedini kriterijum za procenu kompanije. Za potpuniju analizu potrebno je razmotriti i prihode, profitabilnost, dug, novčani tok i kvalitet zarade.
Earnings Per Share (EPS) u Srbiji
U Srbiji se zarada po akciji (Earnings Per Share – EPS) može koristiti za analizu profitabilnosti kompanija čijim se akcijama trguje na Beogradskoj berzi. Podaci o zaradi po akciji mogu se pronaći u objavljenim finansijskim izveštajima pojedinih emitenata, uključujući napomene uz finansijske izveštaje. <Link url=”https://www.belex.rs/” title=”Beogradska berza”/> objavljuje informacije o kompanijama i njihovim finansijskim rezultatima. <Cite refs={[“turn324050search26″,”turn324050search1”]}/>
Pri analizi domaćih kompanija investitori treba da uporede osnovni EPS (Basic EPS) i, kada je primenljivo, razvodnjeni EPS (Diluted EPS), kao i promene ovih pokazatelja tokom više godina. Važno je proveriti da li rast zarade po akciji potiče od povećanja neto dobiti ili od smanjenja broja akcija u opticaju, na primer usled otkupa sopstvenih akcija.
Za pravilno tumačenje EPS-a treba koristiti odgovarajuće finansijske izveštaje i uzeti u obzir da se kod konsolidovanih izveštaja obračun zasniva na dobiti koja pripada običnim akcionarima matičnog društva. <Cite refs={[“turn324050search0”]}/>
Poseban oprez potreban je kod akcija sa malim obimom trgovanja. Čak i kada kompanija ima visok EPS, to samo po sebi ne znači da je njena akcija povoljno vrednovana niti da se može lako kupiti ili prodati po željenoj ceni. Zato EPS treba analizirati zajedno sa P/E raciom, prihodima, novčanim tokovima, zaduženošću i tržišnom likvidnošću akcije.
Zaključak
Earnings Per Share (EPS), odnosno zarada po akciji, pokazuje koliko neto dobiti pripada svakoj običnoj akciji kompanije. Osnovni EPS se računa na osnovu neto dobiti koja pripada običnim akcionarima i ponderisanog prosečnog broja običnih akcija u opticaju.
Basic EPS prikazuje zaradu po postojećim običnim akcijama, dok Diluted EPS uzima u obzir potencijalno razvodnjavanje usled instrumenata kao što su opcije, varanti i konvertibilne hartije od vrednosti.
EPS je važan pokazatelj profitabilnosti, ali ga je najbolje analizirati zajedno sa drugim finansijskim pokazateljima i trendovima poslovanja kompanije.