Vrednost preduzeća
Šta je vrednost preduzeća (EV)?
Vrednost preduzeća je merilo ukupnu vrednosti kompanije. EV je sveobuhvatnija od tržišne kapitalizacije jer uzima u obzir gotovinu i veličinu duga kompanije. Izračunava se tako što se tržišna kapitalizacija Market Capitalization kompanije sabere sa ukupnim dugom Total Debt, a zatim oduzmu gotovina i gotovinski ekvivalenti Cash and Equivalents.
Kada jedna kompanija kupi drugu kompaniju, ona dobija gotovinu i dug kompanije. Ako kompanija ima više duga nego gotovine, onda je prava cena kompanije veća jer se na kraju dug mora platiti. Ali ako kompanija ima više gotovine nego duga, onda je prava vrednost kompanije niža i gotovina se može oduzeti od cene. Postoje dve najčešće korišćene formule za izračunavanje vrednosti preduzeća. Jedna od njih je jednostavna, a drugi je malo složeniji.
Jednostavna formula:
Vrednost preduzeća = Tržišna kapitalizacija + Tržišna vrednost duga – Gotovina i ekvivalenti
EV = Market Capitalization + Market Value of Debt – Cash and Equivalents
Za ovu formulu, sve što treba znati je:
Tržišna kapitalizacija Market Capitalization – cena akcija pomnožena sa brojem akcija u opticaju Shares Outstanding.
Tržišna vrednost duga Market Value of Debt – zbir kratkoročnog Short-term Debt i dugoročnog duga Long-term Debt (iz bilansa stanja kompanije).
Gotovina i ekvivalenti Cash and Equivalents – iznos gotovine i gotovinskih ekvivalenata, kao što su kratkoročna ulaganja u tržišne hartije od vrednosti.
Složenija formula:
Za izračunavanje vrednosti preduzeća uzimaju se u obzir i obične akcije Common Stock prioritetne akcije Preferred Shares i manjinski interes Minority Interest.
Vrednost preduzeća = Tržišna kapitalizacija + Prioritetne akcije + Tržišna vrednost duga + Manjinski interes – Gotovina i ekvivalenti
EV = Common Shares + Preferred Shares + Market Value of Debt + Minority Interest – Cash and Equivalents
Većina kompanija nema značajnu vrednost preferencijalnih akcija i manjinskih interesa, tako da se ova formulu retko koristi.
Vrednost preduzeća (EV) se korist za određivanje nekoliko koeficjenata vrednovanja kao što su EV/EBITDA Multiple, EV/EBIT, EV/Sales i EV/Free Cash Flow, EV/EBITDA Multiple.
Primer
Izračunavanje vrednosti preduzeće po jednostavnoj formuli:
Kompanija ABC želi da zna vrednost svog preduzeća. Tržišna kapitalizacija 100.000.000 dolara, tržišna vrednost duga je 2.000.000 dolara, a gotovina i ekvivalenti 6.000.000 dolara. Vrednost preduzeća je sledeća:
Vrednost preduzeća = Tržišna kapitalizacija + Tržišna vrednost duga – Gotovina i ekvivalenti = 100.000.000 + 2.000.000 – 6.000.000 = 96.000.000
