Bekvordejšn, regresija, nazadovanje, zaostajanje
Šta je nazadovanje?
Bekvordejšn Backwardation je situacija na tržištima roba i fjučersa Futures kada je cena datog dobra viša danas od cene u budućnosti.
Naprimer, cena nafte danas je 80 dolara po barelu, a očekuju se da će cena biti znatno niža u budućnosti. Zato učesnici na tržištu žele da plate mnogo manje za naftu u narednim godinama. Ova situacija bi se mogla desiti ako bi geopolitičke tenzije ili loše vreme izazvali privremeno smanjenje ponude. Uprkos tome, to to ne bi uticalo na dugoročnu ravnotežu ponude i tražnje na tržištu.
Bekvordejšn prema kontangu
Nazadovanje se javlja na tržištima roba i fjučersa gde je cena datog dobra viša danas od cene u budućnosti. Na primer, današnja cena je 5 dolara, a kupac na tržištu fjučersa može da je plati manje kasnije.
Kontango Contango je, suprotna situacija. U kontangu kupovina robe danas manje košta nego što bi koštala kupovina iste robe na određeni datum u budućnosti.
Uzroci nazadovanja
Ponekad trenutna spot cena Spot Price robe raste usled neočekivanih šokova u ponudi ili potražnji za robom. Na strani ponude poljoprivreda je dobar primer. Mraz u Brazilu bi mogao da izazove veliku nestašicu kafe u zrnu, što bi dovelo do porasta kratkoročnih cena kafe. Međutim, dugoročno se očekuje da će se snabdevanje vratiti u normalu, tako da se cena fjučersa kafe u daljim godinama ne bi promenila ni približno toliko.
Na primer, rat ili geopolitička tenzija takođe mogu izazvati nazadovanje. Ako su ljudi zabrinuti zbog potencijalnog sukoba u zemljama koje proizvode naftu, na primer, menadžerski timovi bi danas mogli kupiti dodatnu naftu, benzin i petrohemijske proizvode u slučaju da kasnije dođe do nestašice. To vrši pritisak na povećanje spot cene nafte. Međutim, dugoročna cena bi se mnogo manje promenila, jer bi se tržište vratilo u normalu kada bi geopolitička napetost prošla.
Na strani potražnje, vreme može biti jedan od uzroka nazadovanja. Mećava, na primer, može dovesti do porasta cene prirodnog gasa tokom jednog zimskog perioda jer ljudi koriste više struje za grejanje svojih domova. Međutim, kada dođe proleće, dobavljači prirodnog gasa će moći da popune zalihe kako se porast tražnje završi, što će dovesti do izjednačavanja tržišta. Ova vrsta šoka bi imala drastičan uticaj na kratkoročne cene prirodnog gasa, ali bi malo uticala na dugoročnu cenu robe.
Istorija i primer nazadovanja na tržištu sirove nafte
Nazadovanje se obično dešavalo na tržištu sirove nafte, posebno tokom poslednje decenije. Neki analitičari ukazuju na revoluciju hidrauličnog frakturisanja (fracking) i škriljaca kao uzrok tome. Manje naftne kompanije često imaju ograničena sredstva i zato moraju da ubede banke da su kreditno sposobne da dobiju kredite za nove operacije bušenja.
Dobar način da se poboljša nečiji finansijski položaj je zaštita Hedging buduće proizvodnje nafte. Naftna kompanija bi mogla da prodaje fjučers ugovore godinama u budućnosti, čime bi zaključala cenu svoje predstojeće proizvodnje nafte. Banka će, zauzvrat, kreditirati kompaniju, znajući da su prihodi u kasnijim godinama obezbeđeni fjučers ugovorima.
Ovo strukturno nazadovanje, potpomognuto stalnim hedžingom, na kraju je nestalo. Godine 2020. tržište je ušlo u oštar kontango tokom Covid-19, jer je tržište postalo u velikoj meri preopterećeno. Potražnja je presušila gotovo preko noći, dok je ponudu bilo teže smanjiti. Kako se privreda ponovo otvarala, tržište nafte je ponovo palo u nazadovanje.
Međutim, nije teško zamisliti novu recesiju ili drugi negativan događaj koji bi prouzrokovao nagli pad potražnje. Promene u regulatornom okruženju oko fosilnih goriva ili veliki porast potražnje za električnim vozilima mogu biti faktori koji bi mogli da dovedu do promena na tržištu.
Uticaj nazadovanja na investitore
Postoje različite strategije trgovanja kojima se zarađuje od nazadovanja. Jedna vrsta pristupa je metoda arbitraže koja uključuje kratku prodaju Short Selling skupljih kratkoročnih fjučers ugovora date robe i kupovinu jeftinijih ugovora te iste robe. Ako se spred Bid-ask Spread zatvori, to donosi značajan profit.
Kupovina terminskih fjučers ugovora takođe može biti profitabilna strategija ako je trgovac optimističan po pitanju osnovne robe Underlying Asset U stanju nazadovanja, tržište govori da je spot cena previsoka u poređenju sa dugoročnim izgledima robe. Kupovina fjučers ugovora za kasniji istek je način da se zauzme suprotna strana tog gledišta.
Konačno, vredi uzeti u obzir da robni fondovi kojima se trguje na berzi Commodity ETFs koji poseduju robu u nazadovanju imaju tendenciju da bolje prolaze jer bi promena ugovora iz meseca u mesec trebalo da doprinese osnovnoj neto vrednosti imovine ETF-a. Kada je određena roba u kontangu, obično dolazi do velikog odstupanja između učinka fonda i spot cene osnovne robe.
Povezani pojmovi
