Duga pozicija (Long Position) predstavlja poziciju u finansijskom instrumentu kod koje investitor ili trgovac ima ekonomsku korist ako vrednost tog instrumenta poraste. Kod kupovine akcija ili drugih hartija od vrednosti, duga pozicija najčešće znači da investitor kupuje i poseduje imovinu sa očekivanjem da će njena tržišna cena porasti.
Međutim, pojam Long Position ne odnosi se samo na direktno vlasništvo nad imovinom. Duga pozicija može postojati i kod fjučers ugovora, opcija, valuta, roba i drugih finansijskih instrumenata. Zato se izraz „duga pozicija“ preciznije odnosi na ekonomsku izloženost rastu vrednosti instrumenta, a ne nužno na njegovo fizičko ili pravno vlasništvo.
Suprotna pozicija je Short Position (kratka pozicija), kod koje trgovac ostvaruje korist ako vrednost instrumenta padne.
Šta je Long Position?
Long Position nastaje kada investitor kupi finansijski instrument ili na drugi način zauzme poziciju koja ima korist od njegovog rasta.
Kod obične kupovine akcija, investitor plaća tržišnu cenu, postaje vlasnik akcija i može ostvariti kapitalni dobitak ako ih kasnije proda po višoj ceni.
Na primer, ako investitor kupi 1.000 akcija po ceni od 35 dolara, vrednost početne investicije iznosi 35.000 dolara. Ako cena poraste na 40 dolara, vrednost akcija iznosi 40.000 dolara, pa je ostvareni kapitalni dobitak 5.000 dolara, pre troškova i poreza.
Ako cena padne na 30 dolara, vrednost pozicije smanjuje se na 30.000 dolara, odnosno nastaje nerealizovani gubitak od 5.000 dolara.
Duga pozicija u različitim finansijskim instrumentima
Duga pozicija može se zauzeti u različitim vrstama imovine i finansijskih instrumenata.
Najčešći primeri su:
- akcije – kupovina akcija sa ekonomskom koristi od njihovog rasta;
- obveznice – kupovina obveznice i ostvarivanje prava na kamatu i glavnicu prema uslovima emisije;
- valute – zauzimanje pozicije koja ima korist od rasta vrednosti jedne valute u odnosu na drugu;
- robe – pozicija koja ostvaruje korist od rasta cene robe;
- fjučersi – kupovina fjučers ugovora, odnosno zauzimanje duge pozicije u ugovoru;
- opcije – kupovina call ili put opcije, pri čemu se takođe može govoriti o dugoj poziciji u opciji.
Zbog toga Long Position treba razlikovati od same kupovine akcija. Kupovina akcija jeste jedan od najjednostavnijih načina zauzimanja duge pozicije, ali nije jedini.
Duga i kratka pozicija
Osnovna razlika između duge i kratke pozicije odnosi se na smer u kojem promena cene utiče na rezultat pozicije.
Kod duge pozicije, rast vrednosti instrumenta je povoljan za investitora, dok pad vrednosti može dovesti do gubitka.
Kod kratke pozicije (Short Position), odnos je obrnut. Trgovac zauzima poziciju koja ima korist od pada cene. Kod klasične kratke prodaje akcije se pozajmljuju, prodaju na tržištu, a zatim se kasnije kupuju radi vraćanja zajmodavcu.
Na primer:
- kupovina po 35 dolara i prodaja po 40 dolara = dobit od 5 dolara po akciji;
- kratka prodaja po 35 dolara i kupovina po 30 dolara = dobit od 5 dolara po akciji.
Kod duge pozicije, ako se imovina kupuje bez korišćenja poluge, maksimalni gubitak je ograničen na uloženi iznos. Ako bi cena imovine pala na nulu, investitor bi izgubio celokupno ulaganje.
Rizici duge pozicije
Glavni rizik duge pozicije je pad vrednosti finansijskog instrumenta.
Ako investitor kupi akciju po 100 dolara, a njena cena padne na 70 dolara, vrednost pozicije smanjuje se za 30%. Ako cena padne na nulu, investitor može izgubiti celokupan uloženi iznos.
Kod pozicija koje koriste finansijsku polugu (leverage) rizik može biti veći u odnosu na početno sopstveno ulaganje, a kod pojedinih derivata mogu postojati i dodatne obaveze prema brokeru.
Zato činjenica da je pozicija „duga“ sama po sebi ne znači da je ona niskorizična. Nivo rizika zavisi od instrumenta, njegove volatilnosti, korišćenja poluge, veličine pozicije i drugih uslova trgovanja.
Long Position u fjučersima
Kod fjučers ugovora (Futures Contract), duga pozicija nastaje kada trgovac kupi fjučers ugovor.
Za razliku od kupovine akcija, kupac fjučers ugovora ne mora odmah da postane vlasnik fizičke robe. Fjučers je standardizovani derivativni ugovor kojim se ugovaraju uslovi buduće transakcije.
Na primer, avio-kompanija može zauzeti dugu poziciju u fjučersima na naftu kako bi se zaštitila od mogućeg rasta cena goriva.
Ako je cena fjučers ugovora 70 dolara po barelu, a tržišna cena kasnije poraste, vrednost duge fjučers pozicije može porasti. Na taj način kompanija može delimično ublažiti negativan efekat rasta cena goriva.
Važno je razlikovati Long Position u fjučersu od direktne kupovine fizičke robe. Fjučers ugovor može biti iskorišćen za hedžing, ali i za špekulaciju, a mnogi fjučers ugovori se zatvaraju pre dospeća bez fizičke isporuke.
Long Position u opcijama
Kod opcija je moguće imati dugu poziciju u samoj opciji.
Kupac call opcije (Long Call) ima pravo, ali ne i obavezu, da kupi osnovnu imovinu po unapred određenoj izvršnoj ceni, u skladu sa uslovima opcije. Ako cena osnovne imovine dovoljno poraste, vrednost call opcije može porasti.
Kupac put opcije (Long Put) ima pravo, ali ne i obavezu, da proda osnovnu imovinu po izvršnoj ceni. Zbog toga kupac put opcije može imati korist od pada cene osnovne imovine.
Ovo je važno jer duga pozicija u opciji ne znači automatski očekivanje rasta osnovne imovine.
Na primer:
- Long Call – kupac opcije ima korist od rasta osnovne imovine, uz ostale nepromenjene uslove;
- Long Put – kupac opcije ima korist od pada osnovne imovine, uz ostale nepromenjene uslove.
Kod kupljene opcije gubitak kupca je, u uobičajenom slučaju, ograničen na plaćenu premiju, dok potencijalni rezultat zavisi od kretanja cene osnovne imovine, vremena do isteka i drugih faktora.
Primer duge pozicije
Pretpostavimo da investitor kupi 1.000 akcija po ceni od 35 dolara.
Početna vrednost pozicije:
1.000 × 35 = 35.000 dolara
Ako cena poraste na 40 dolara:
1.000 × 40 = 40.000 dolara
Bruto kapitalni dobitak iznosi:
40.000 − 35.000 = 5.000 dolara
Ako cena padne na 30 dolara:
1.000 × 30 = 30.000 dolara
Tada nastaje nerealizovani gubitak od:
35.000 − 30.000 = 5.000 dolara
Dobitak ili gubitak se realizuje tek kada se pozicija zatvori, odnosno kada investitor proda akcije, osim ako se rezultat pozicije drugačije obračunava, kao kod pojedinih derivata.
Kombinovanje dugih i kratkih pozicija
Investitor može istovremeno imati duge i kratke pozicije u različitim finansijskim instrumentima.
Na primer, fond može posedovati akcije jedne kompanije u dugoj poziciji, dok istovremeno ima kratku poziciju u drugoj akciji ili indeksu. Takve kombinacije mogu služiti različitim ciljevima, uključujući upravljanje rizikom, hedžing ili sprovođenje određene investicione strategije.
Portfolio zato ne mora biti sastavljen isključivo od dugih pozicija. Kombinovanje različitih pozicija zavisi od ciljeva investitora, nivoa rizika, vremenskog horizonta i karakteristika finansijskih instrumenata.
Long Position u odnosu na Long Position in a Security
Long Position in a Security je uži izraz koji se koristi kada se govori konkretno o dugoj poziciji u hartiji od vrednosti.
Long Position je širi i češće korišćen termin koji može obuhvatiti akcije, obveznice, derivate, valute, robu i druge finansijske instrumente.
Zbog toga se Long Position in a Security može koristiti kao varijanta ili precizniji oblik izraza Long Position, ali ne zahteva poseban član ako se sadržaj odnosi na istu osnovnu definiciju.
Long Position u Srbiji
U Srbiji se pojam duga pozicija (Long Position) koristi u kontekstu trgovanja finansijskim instrumentima i može se odnositi na akcije, obveznice, derivate i druge instrumente, u zavisnosti od tržišta i vrste transakcije.
Kod ulaganja preko brokera, investitor treba da razlikuje direktno vlasništvo nad hartijom od vrednosti od izloženosti koju ostvaruje putem derivata. Uslovi trgovanja, naknade, korišćenje finansijske poluge, poreski tretman i rizici zavise od konkretnog instrumenta i ugovora.
Zaključak
Long Position (Duga pozicija) označava poziciju kod koje investitor ili trgovac ima ekonomsku korist od rasta vrednosti finansijskog instrumenta. Kod akcija ona najčešće nastaje kupovinom i posedovanjem akcija, dok kod fjučersa i opcija predstavlja poziciju u derivativnom ugovoru.
Duga pozicija može biti jednostavna kupovina akcija, ali i deo složenije strategije koja uključuje fjučerse, opcije, hedžing ili kombinovanje dugih i kratkih pozicija. Razumevanje razlike između vrste instrumenta i vrste pozicije važno je za pravilno procenjivanje potencijalnog prinosa i rizika.