EV/EBITDA multiplikator
EV/EBITDA Ratio
Šta je multiplikator EV/EBITDA?
EV/EBITDA multiplikator upoređuje vrednost preduzeća Enterprise Value (EV) sa zaradom pre kamata, poreza deprecijacije i amortizacije EBITDA. Ovaj koeficijent govori investitorima koliko EBITDA moraju da plate da bi stekli ceo posao. EV/EBITDA se obično koristi za poređenje relativne vrednosti različitih poslova. Kao i koeficijent cene prema zaradi Price to Earnings(P/E) , EV/EBITDA je važan koeficijent kada je u pitanju procena vrednosti preduzeće ili za poređenje sa drugim kompanijama.
EV/EBITDA multiplkator se koristi za:
- Da se odredi kojim multiplikatorom kompanija trenutno trguje (na primer,18x)
- Da se uporedi vrednosti više kompanija (na primer, 6x, 7x, 18x i 15x)
- Za izračunavanje terminalne vrednosti u DCF modelu diskontovanog novčanog toka
- U pregovorima za sticanje privatnog biznisa (na primer, sticalac nudi 8 x EBITDA)
- U izračunavanju ciljne cene za kompaniju u izveštaju o istraživanju kapitala
Formula za izračunavanje EV/EBITDA multiplikatora
EV/EBITDA = Vrednost preduzeća / EBITDA
EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA
Formule koje su potrebne za izračunavanje EV/EBITDA:
- Vrednost preduzeća EV i
- EBITDA
Vrednost preduzeća = (Tržišna kapitalizacija + Vrednost duga + Manjinski interes + Prioritetne akcije) – (Gotovina i gotovinski ekvivalenti)
Enterprise Value = (Market Capitalization + Value of Debt + Minority Interest + Preferred Shares) – (Cash and Cash Equivalents)
EBITDA = Zarada pre oporezivanja + Kamata + Deprecijacija + Amortizacija
EBITDA = Earnings Before Tax + Interest + Depreciation + Amortization
Primer izračunavanje EV/EBITDA
Kompanija ABC ima sledeće vrednost potrebne za izračunavanje EV/EBITDA:
Tržišna kapitalizacija = 210 miliona dolara od 15. avgusta 2020.
Dug kompanija u 2019. iznosio je 42 miliona dolara
Gotovina od 2019. iznosila je 14 miliona dolara
EBITDA = 12 miliona dolara
Kompanija nema prioritetne akcije ni manjinski interes.
Vrednost preduzeća = (Tržišna kapitalizacija + Vrednost duga) – (Gotovina i gotovinski ekvivalenti)
= 210 +42 – 14 = 238 miliona dolara
EV/EBITDA = Vrednost preduzeća / EBITDA = 238 / 12 = 19,83x
Prema tome vrednost EV/EBITDA multiplikatora kompanije ABC je 19,83x
Primer poređenje koeficijenta EV/EBITDA u industriji bezalkoholnih pića
| Kompanija | EV/EBITDA |
| PepsiCo. | 18,3x |
| Coca Cola | 21,6x |
| Monster Beverage | 26,4x |
Analitičar koji tumači ovu tabelu može doneti nekoliko zaključaka, u zavisnosti od drugih informacija koje ima o kompaniji. Na primer, Monster Beverage ima najveću vrednost EV/EBITDA multiplikatora što bi moglo značiti da ima najveću stopu rasta, najniži rizik, najbolji menadžerski tim itd.
| Poređenje EV/EBITDA kompanija A i B u 000 USD | ||
| Prihodi | 3.500 | 1.000 |
| Troškovi | 2.500 | 850 |
| Neto dobit | 1.000 | 150 |
| Kamata | 110 | 16,5 |
| Porezi | 350 | 52,5 |
| Depresijacija | 80 | 85 |
| Amortizacija | 20 | 25 |
| EBITDA | 1.560 | 329 |
| EV | 12.750 | 8,1 |
| EV/EBITDA | 8,17 | 24,62 |
Prvo su izračunate vrednosti EBITDA za kompanije A i B po formuli:
EBITDA = Neto prihod + Kamate + Porezi + Deprecijacija + Amortizacija
Kompanija A
EBITDA = 1.000 + 110 + 350 + 80 + 20 = 1.560
Kompanija B
EBITDA = 150 + 16,5 + 52,5 + 85 +25 = 329
Kompanija A ima koeficijent EV/EBITDA od 12.750 / 1.560 = 8,17
Kompanija B ima koeficijent EV/EBITDA od 8.100 / 329 = 24,62
Generalno, kompanija sa niskim odnosom EV/EBITDA se posmatra kao mogući atraktivan cilj za preuzimanje Acquisition jer taj odnos odražava nisku cenu u odnosu na vrednost kompanije. Prema tome, sticalac Acquirer će možda platiti manje za sticanje kompanije.
