Odnos cene i toka gotovine, Cena / Tok gotovine
Šta je odnos Cena / Tok gotovine?
Odnos cene i toka gotovine, takođe poznat kao Cena / Tok gotovine ili P/CF je finansijski multiplikator koji poredi tržišnu vrednost kompanije sa njenim operativnim novčanim tokom Operating Cash Flow (OCF). Drugi način izračunavanje je poređenje cene akcije kompanije po akciji sa njenim operativnim novčanim tokom po akciji.
U suštini, P/CF meri trenutnu cenu akcija kompanije u odnosu na količinu gotovine koju kompanija generiše. Multiplikator odnosa cene i toka gotovine se prvenstveno koristi u metodi uporedne analize vrednovanja akcija.
Formula za odnos cene i toka novca
Prema definiciji, odnos cene i toka gotovine se može izračunat korišćenjem dva metoda. Prvo, može se izračunati korišćenjem tržišne kapitalizacije kompanije. U tom slučaju, formula toka cene i toka novca je sledeća:
Odnos cene i toka gotovine = Tržišna kapitalizacija / Operativni novčani tok
Price/Cash Flow = Market Capitalization / OCF
Takođe, se može izračunati korišćenjem formule na bazi po akciji:
Odnos cene i toka gotovine = Cena akcije / Operativni novčani tok po akciji
Price/Cash Flow = Share Price / OCF per Share
Primer odnosa cene i toka gotovine
Pretpostavimo da kompanija ima sledeće podatke:
Cena akcija – 10 dolara
Broj akcija u opticaju – 100 miliona
Operativni novčani tok po akciji – 200 miliona dolara u datoj godini
Operativni novčani tok po akciji je 200 miliona / 100 miliona = 2 dolara
Dalje, kompanija ima odnos P/CF = Cena akcije od 10 dolara / OCF po akciji od 2 dolara = 5x . To znači da su investitori kompanije spremni da plate 5 dolara za svaki dolar novčanog toka, ili da tržišna vrednost firme pokriva njen OCF pet puta.
Alternativno, P/CF se može izračunati na nivou cele kompanije poredeći tržišnu kapitalizaciju kompanije i njen OCF.
Tržišna kapitalizacija je $10 x 100 miliona akcija = $1,000 miliona,
P/CF = $1,000 miliona / $200 miliona = 5x, što je isti rezultat kao i izračunavanje odnosa na osnovu po akciji.
Primene odnosa cene i toka gotovine
Slično drugim multiplikatorima koji se koriste u vrednovanju akcija, odnos cene i toka gotovine se primenjuje samo u određenim slučajevima. Na primer, korišćenje operativnog toka gotovine u formuli P/CF je savršen izbor za vrednovanje akcija kompanija sa velikim bezgotovinskim troškovima. To se posebno odnosi na kompanije sa velikim troškom deprecijacije Depreciation.
U nekim slučajevima, kompanije sa pozitivnim novčanim tokom nisu profitabilne zbog velikih bezgotovinskih troškova. Za odnos P/CF se kaže da je bolji indikator vrednovanja ulaganja od odnosa P/E jer se novčanim tokovima ne može manipulisati tako lako kao zaradom. P/CF omogućava analitičarima i investitorima da dođu do manje iskrivljene slike finansijskog položaja kompanije. Iako ne postoji konsenzus u vezi sa optimalnim nivoima odnosa P/CF, opšte je prihvaćeno da nizak multiplikator ukazuje da je akcija potcenjena. Visoki P/CF odnosi su uobičajeni za kompanije u njihovim ranim fazama razvoja kada se cena akcija uglavnom vrednuje na osnovu budućih izgleda za rast, dok se generiše mala količina gotovine.
Generalno, ovaj multiplikator se posmatra kao bolja opcija za procenu akcija od odnosa cene i zarade (P/E). Jedna od glavnih prednosti P/CF odnosu na koeficijent P/E je da se novčanim tokovima kompanije ne može tako lako manipulisati kao njenom zaradom.