Koeficijent operativnog novčanog toka (Operating Cash Flow Ratio) je pokazatelj likvidnosti koji meri sposobnost preduzeća da svoje tekuće obaveze izmiri novcem generisanim iz osnovnih poslovnih aktivnosti. Pokazuje koliko operativnog novčanog toka kompanija ostvaruje u odnosu na svaku novčanu jedinicu svojih kratkoročnih obaveza.
Šta je koeficijent operativnog novčanog toka?
Koeficijent operativnog novčanog toka (Operating Cash Flow Ratio) meri odnos između novčanog toka iz operativnih aktivnosti (Cash Flow from Operating Activities – CFO) i tekućih obaveza (Current Liabilities). Na taj način pokazuje u kojoj meri redovno poslovanje kompanije generiše dovoljno gotovine za pokriće obaveza koje dospevaju u kratkom roku.
Za razliku od pokazatelja likvidnosti koji se zasnivaju na bilansnim pozicijama, kao što su Current Ratio i Quick Ratio, ovaj koeficijent koristi stvarno generisani novčani tok iz poslovanja.
Korišćenje novčanog toka iz operativnih aktivnosti može pružiti korisnu dopunu analizi neto dobiti (Net Income). Neto dobit se obračunava prema računovodstvenim pravilima i uključuje nenovčane stavke, kao i efekte obračunskog računovodstva, dok operativni novčani tok pokazuje koliko je gotovine poslovanje zaista generisalo tokom perioda.
Zbog toga Operating Cash Flow Ratio može pomoći u proceni da li je osnovno poslovanje kompanije sposobno da generiše dovoljno gotovine za pokriće kratkoročnih obaveza.
Formula za Operating Cash Flow Ratio
Formula glasi:
Koeficijent operativnog novčanog toka = Novčani tok iz operativnih aktivnosti ÷ Tekuće obaveze
Operating Cash Flow Ratio = Operating Cash Flow ÷ Current Liabilities
Gde je:
- Operating Cash Flow odnosno Cash Flow from Operating Activities – neto novčani tok generisan poslovnim aktivnostima;
- Current Liabilities – obaveze koje kompanija treba da izmiri u kratkom roku.
Primer
Pretpostavimo da kompanija ima:
- novčani tok iz operativnih aktivnosti = 1.500.000 USD
- tekuće obaveze = 1.000.000 USD
Koeficijent se izračunava:
Operating Cash Flow Ratio = 1.500.000 ÷ 1.000.000 = 1,5
To znači da kompanija ostvaruje 1,50 USD operativnog novčanog toka na svaki 1 USD tekućih obaveza.
Drugim rečima, operativni novčani tok je 1,5 puta veći od tekućih obaveza. To ukazuje da je kompanija tokom posmatranog perioda generisala operativni novčani tok koji je veći od iznosa njenih tekućih obaveza.
Kako se tumači koeficijent operativnog novčanog toka?
Generalno, veća vrednost Operating Cash Flow Ratio znači da kompanija generiše više novčanog toka iz poslovanja u odnosu na svoje tekuće obaveze.
Ako je koeficijent:
- veći od 1 – operativni novčani tok je veći od tekućih obaveza;
- jednak 1 – operativni novčani tok približno odgovara iznosu tekućih obaveza;
- manji od 1 – operativni novčani tok je manji od tekućih obaveza.
Koeficijent manji od 1 ne znači automatski da kompanija ima finansijske probleme. Kompanija može imati gotovinu, kratkoročne investicije, raspoložive kreditne linije ili druge izvore likvidnosti kojima može da podmiri svoje obaveze.
Zbog toga se Operating Cash Flow Ratio ne treba posmatrati izolovano, već zajedno sa drugim pokazateljima likvidnosti, novčanog toka i zaduženosti.
Operating Cash Flow Ratio i Current Ratio
Za razliku od koeficijenta tekuće likvidnosti (Current Ratio), koji poredi tekuću imovinu (Current Assets) sa tekućim obavezama, Operating Cash Flow Ratio poredi novčani tok iz poslovanja sa tekućim obavezama.
Current Ratio = Current Assets ÷ Current Liabilities
Operating Cash Flow Ratio = Operating Cash Flow ÷ Current Liabilities
Ova razlika je važna jer tekuća imovina može uključivati potraživanja i zalihe, koje nisu isto što i raspoloživa gotovina.
Na primer, kompanija može imati visok Current Ratio zato što ima velika potraživanja od kupaca, ali to ne znači da je ta potraživanja već naplatila. Operating Cash Flow Ratio zato pruža drugačiji pogled na sposobnost kompanije da svoje poslovne aktivnosti pretvori u stvarni novčani tok.
Da li je viši koeficijent uvek bolji?
Visok Operating Cash Flow Ratio generalno ukazuje na snažniju sposobnost generisanja novca iz poslovanja u odnosu na kratkoročne obaveze. Međutim, njegovu vrednost treba posmatrati u kontekstu poslovanja kompanije.
Za razliku od nekih drugih pokazatelja, visok Operating Cash Flow Ratio sam po sebi nije znak neefikasnog korišćenja gotovine. Na njegovu vrednost mogu uticati sezonska kretanja, promene u obrtnom kapitalu, način naplate potraživanja i dinamika plaćanja dobavljača.
Zato je korisnije posmatrati trend koeficijenta kroz više perioda i uporediti ga sa kompanijama iz iste industrije.
Zašto je Operating Cash Flow Ratio važan?
Operating Cash Flow Ratio može pomoći investitorima, analitičarima i poveriocima da procene:
- sposobnost kompanije da generiše gotovinu iz osnovnog poslovanja;
- odnos operativnog novčanog toka i kratkoročnih obaveza;
- promene u kratkoročnoj likvidnosti;
- zavisnost kompanije od dodatnog finansiranja;
- održivost novčanih tokova iz poslovnih aktivnosti.
Posebno je korisno pratiti ovaj pokazatelj kroz vreme. Ako se koeficijent povećava, to može ukazivati na poboljšanje odnosa između operativnog novčanog toka i tekućih obaveza. Ako se kontinuirano smanjuje, potrebno je ispitati da li je uzrok pad operativnog novčanog toka, povećanje tekućih obaveza ili kombinacija oba faktora.
Zaključak
Operating Cash Flow Ratio pokazuje odnos između novčanog toka iz operativnih aktivnosti i tekućih obaveza. Njegova osnovna svrha je da pokaže u kojoj meri kompanija svojim redovnim poslovanjem generiše novac potreban za pokriće kratkoročnih obaveza.
Formula je:
Operating Cash Flow Ratio = Operating Cash Flow ÷ Current Liabilities
Veći koeficijent generalno znači da kompanija ostvaruje više operativnog novčanog toka u odnosu na svoje kratkoročne obaveze. Ipak, vrednost koeficijenta treba analizirati zajedno sa Current Ratio, Quick Ratio, Free Cash Flow i drugim finansijskim pokazateljima.
Posebno je važno posmatrati trend kroz više obračunskih perioda, jer jedna vrednost sama po sebi ne daje potpunu sliku likvidnosti i finansijske stabilnosti kompanije.