Multiplikatori vrednosti
Šta su multiplikatori vrednosti?
Multiplikatori vrednosti su sredstva za finansijsko merenje koji na osnovu odnosa dve varijable procenjuju vrednost kompanija što omogućuje poređenje sličnih kompanija sa različitim performansama. Na primer, multiplikaor zarade je odnos cene akcije prema zaradi po akciji P/E. To je jednostavan način da se izračuna vrednost kompanije i uporedi sa drugim preduzećima. Postoji nekoliko vrste multiplikatora koji se koriste u vrednovanju poslovanja.
Vrste multiplikatora vrednosti
Postoje dvije glavne vrste multiplikatora vrednosti, multiplikatori kapitala Equity Multiples i multiplikatori vrednosti preduzeća Enterprise Value Multiples:
1. Multiplikatori kapitala Equity Multiplies
Investitori koriste multuplikatore kapitala za donošenja odluka o ulaganjima posebno kada žele da steknu manjinske pozicije u kompanijama. Neki od uobičajenih multiplikatora koji se koriste u analizama vrednosti su sledeći:
- Odnos cene i zarade Price to Earnings (P/E)
P/E odnos je najviše korišćen multiplikator kapitala. Izračunava se kao odnos cene akcije i zarade po akciji Price to Earnings (P/E) Ratio. Jednostavan je za koriščenje jer su ulazni podaci lako dostupni.
- Odnos cene i knjigovodstvene vrednosti Price to Book Ratio (P/B)
Odnos tržišne i knjigovodstvene vrednosti je merilo koje se koristi za poređenje trenutne tržišne vrednosti kompanije sa njenom knjigovodstvenom vrednošću. Tržišna vrednost je trenutna cena svih akcija u opticaju odnoso cena za koju tržište veruje da kompanija vredi. Knjigovodstvena vrednost je iznos koji bi ostao kada bi kompanija likvidirala svu svoju imovinu i izmirila sve svoje obaveze.
Knjigovodstvena vrednost se nalazi u bilansu stanja i jednaka je neto imovini preduzeća. Drugim rečima, P/B poredi neto imovinu preduzeća sa prodajnom cenom njenih akcija.
- Prinos od dividende Dividend Yield
Prinos od dividende je jednak godišnjoj dividendi po akciji podeljenoj tržišnom vrednošću po akciji.
Prinos od dividendi je izuzetno koristan za investitore koji traže akcije sa kvartalnom ili čak mesečnom isplatom, a takođe se može primeniti za procenu vrednosti akcija.
- Odnos Cena/Prodaja Price to Sales (P/S Ratio)
- Odnos tržišne cene i prodaje (P/S) pokazatelja koji se koristi za vrednovanje.
P/S je odnos cene i prodaje po akciji, ili računato na drugi način, odnos ukupne prodaje i tržišne vrednosti kompanije.
Pokazatelj opisuje koliko neko mora da platiti jednu akciju kompanije u odnosu na to koliki prihod ta akcija donosi kompaniji.
Finansijski analitičar mora uzeti u obzir da kompanije imaju različite nivoe duga koji na kraju utiču na multiplikatore vrednosti kapitala.
2. Multiplikatori vrednosti preduzeća (EV) Enterprise Value (EV) Multiples
Kada je potrebna procena u vezi sa spajanjem i akvizicijom, koriste se multiplikatori vrednosti preduzeća jer eliminišu efekat finansiranja dugom. Uobičajeni multiplikatori vrednosti preduzeća koji se koriste u vrednovanju preduzeća su:
- EV/Revenue – Vrednost preduzeća / Prihod
- EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization)
- EV/EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Restructuring or Rent) – zarada pre kamate, porezan, deprecijacije, amortizacije i troškova restrukturiranja ili zakupnine
- EV/Invested Capital – Vrednost preduzeća / Investirani kapital
